Der große Aufschlag der MicroStrategy-Aktie auf Bitcoin-Bestände wird von Analysten als „intelligenter Hebel“ verteidigt

Der wachsende Aufschlag, mit dem die Aktien des Business-Intelligence-Unternehmens und Bitcoin-Inhabers MicroStrategy (Ticker: MSTR) im Vergleich zu ihrem Nettoinventarwert (NAV) gehandelt werden, ist laut Benchmark kein Grund zur Sorge.

Derzeit bei 2,3x erreichte der Aufschlag Anfang dieses Monats ein Dreijahreshoch von 2,7x, was Debatten unter Beobachtern auslöste, die argumentierten, dass die Aktie enger mit den Bitcoin-Beständen des Unternehmens übereinstimmen sollte. Während solche Analysten zustimmten, dass der Aktienkurs von MicroStrategy von der Wertsteigerung von Bitcoin profitiert, sahen sie den erheblichen Aufschlag als ungerechtfertigt an.

Benchmark-Analyst Mark Palmer widersprach jedoch dieser Ansicht und hob die Strategie des Unternehmens hervor, kostengünstige Schulden und Aktienverwässerung zu nutzen, um seine Bitcoin-Bestände pro Aktie zu erhöhen. Dieser "Schwungrad"-Effekt, so der Analyst, mache die Bewertung von MicroStrategy zu mehr als nur einem Spiegelbild seines NAV. Die Fähigkeit des Unternehmens, auf seinen Bitcoin-Beständen eine sich vermehrende Rendite zu erzielen — was das Management als "intelligente Hebelwirkung" bezeichnet — unterscheidet es von anderen Bitcoin-Investitionen wie ETFs und rechtfertigt den Aufschlag der Aktie.

Zum 19. September hält MicroStrategy 252.220 Bitcoin im Wert von etwa 15,8 Milliarden Dollar. Das Unternehmen hat in den letzten Jahren weiterhin periodisch Bitcoin erworben.

Palmer betonte die starke Leistung von MicroStrategy und verwies auf seine neu geschaffene BTC Yield-Metrik, die das Wachstum seiner Bitcoin-Bestände im Verhältnis zur Aktienanzahl misst. Das Unternehmen hat im bisherigen Jahresverlauf eine Rendite von 17,8% erzielt, was die Vorjahre bei weitem übertrifft. Der Analyst verwies auch auf die dramatische Outperformance des MSTR-Aktienkurses seit der Einführung seiner Bitcoin-Strategie, was das Vertrauen in den Ansatz des Unternehmens stärkt und das Kursziel auf 245 Dollar anhebt.

Palmer stellte fest, dass der Aktienkurs des Unternehmens in den letzten vier Jahren um 1.600% gestiegen ist, was die Rendite von Bitcoin um das 3,8-fache sowie die Renditen des SP 500 und des Nasdaq um das 22-fache bzw. 24-fache übertraf.

"MSTR sollte durch die fortgesetzte Arbitrage zwischen den US-Kapitalmärkten und Bitcoin und die Akkumulation von Bitcoin pro Aktie während eines von uns erwarteten Bullenmarktes für die Kryptowährung in der Lage sein, in den kommenden Quartalen zusätzliche Kursgewinne zu erzielen", schrieb Palmer in der Mitteilung an die Kunden am Freitag.

Letzten Monat sagte Palmer, dass jüngste Entwicklungen, die den Kryptobereich unterstützen, MicroStrategy sogar dazu ermutigen könnten, Renditen zu erzielen, indem ein Teil seiner Bitcoin-Bestände verliehen wird. MicroStrategy Executive Chairman Michael Saylor sagte kürzlich den Bernstein-Analysten, das Endziel des Unternehmens sei es, die führende Bitcoin-Bank zu werden — letztendlich zu einem Billionen-Dollar-Unternehmen zu wachsen.

Die Aktie von MicroStrategy notiert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung um mehr als 8% höher bei 209,09 Dollar. Die Aktien sind im bisherigen Jahresverlauf um mehr als 200% gestiegen.