Was kommt als Nächstes für den Kryptomarkt nach dem durch die Trump-Zölle ausgelösten Preiseinbruch?

Nach der Ankündigung von Präsident Trump über Zölle am Wochenende reagierte der 24/7-Kryptomarkt als erster, wobei die Preise angesichts der Risikoaversion erheblich einbrachen und verschiedene Analysten darüber spekulierten, was als Nächstes passieren könnte.

Als Reaktion auf Präsident Trumps Plan, 25% Zölle auf importierte Waren aus Kanada und Mexiko sowie 10% Zölle auf kanadische Energie und chinesische Waren zu erheben, fiel Bitcoin um mehr als 10% auf ein Tief von etwa 91.500 USD, bevor es sich erholte, während andere Kryptowährungen tiefere Korrekturen erlebten.

Ether brach um etwa 36% auf ein Tief von rund 2.100 USD am Montag von seinem Hoch am Samstag ein, und die Solana-Preise wurden um 24% gesenkt und fielen im gleichen Zeitraum auf ein Tief von 176 USD.

Der Memecoin-Markt war einer der am stärksten betroffenen, wobei der GMCI Meme-Index führender Memecoins in den letzten Tagen um 40% fiel. Der eigene Memecoin des Präsidenten fiel seit Samstag um 28% und liegt nun 77% unter seinem Höchststand am Einführungstag, laut der offiziellen Trump-Preisseite von The Block.

Die Einfuhrzölle sollen am Dienstag in Kraft treten und wurden verhängt, weil die drei ausländischen Regierungen nicht genug getan haben, um den Drogenfluss in die Vereinigten Staaten zu stoppen, sagte das Weiße Haus.

„Wenn Zölle einen stärkeren Dollar, höhere Inflation und verringerte Aussichten auf Zinssenkungen kurzfristig bedeuten, bedeutet das geringere globale Liquidität für risikobehaftete Vermögenswerte“, erklärten Analysten des Forschungs- und Maklerunternehmens Bernstein in einer Mitteilung an Kunden am Montag. „Auf längere Sicht, da Regierungen höhere Schulden und höhere Defizite tragen, was zu mehr monetärer Entwertung führt, behält Bitcoin im Vergleich zum Dollar relativen Wert, wie in der langfristigen Zinseszinsgeschichte von Bitcoin ersichtlich. Aber über kurze Zeiträume ist Bitcoin mit Risikoanlagen korreliert. Daher ist der Ausverkauf von Krypto nicht überraschend.“

Die Bernstein-Analysten, angeführt von Gautam Chhugani, sagten jedoch, dass Bitcoin nach der Aufnahme dieses anfänglichen Risiko-Schocks auf seinen eigenen Fundamentaldaten handeln sollte, da es in der jüngsten Verkaufswelle konstant Unterstützung im Bereich von 90.000 USD gehalten hat, angetrieben durch starke institutionelle Nachfrage. Im Januar 2025 verzeichneten die US-Spot-Bitcoin-ETFs Nettozuflüsse in Höhe von 5,3 Milliarden USD, was mit Bernsteins Jahresprognose von 70 Milliarden USD übereinstimmt, während MicroStrategy 2,5 Milliarden USD in Bitcoin erwarb und 584 Millionen USD in ewigen Vorzugsaktien für weitere Käufe ausgab.

Sie argumentierten, dass mit den USA, die sich in Richtung einer nationalen Bitcoin-Reserve bewegen, ETF- und Unternehmensströme stark bleiben sollten. Die Aufhebung von SAB 121 könnte auch potenziell bankgestützte Bitcoin-Verwahrung, Handel und Prime-Credit-Dienste vorantreiben, sagte Chhugani.

Langfristig sieht die Trump-Administration Krypto als strategisch für Governance und Staatsfinanzen an, mit dem Ziel, die Inflation durch Defizitkürzungen, die von Elon Musk geleitete Abteilung für Regierungseffizienz und höhere Energieproduktion zu kontrollieren, argumentierten die Bernstein-Analysten. Während ausländische Regierungen möglicherweise auf Zölle mit dem Verkauf von US-Staatsanleihen reagieren, wie es bei China zu sehen war, das auf Gold umschwenkte, erwartet Bernstein, dass Staaten Gold und Bitcoin als wirtschaftliche Puffer horten, wobei die USA eine pro-Krypto-Verschiebung anführen, der mehr Nationen folgen könnten.

Bernstein prognostiziert, dass Bitcoin bis Ende 2025 ein Kursziel von 200.000 USD erreichen wird.

‘Plaza Accord 2.0’

In der Zwischenzeit nahm Jeff Park, Leiter der Alpha-Strategien bei Bitwise, eine optimistischere Haltung ein und schlug vor, dass dieser Handels- und Währungskrieg, wenn er sich entfaltet, Bitcoin „gewaltsam nach oben“ treiben wird.

Park behauptet, dass Trumps Zölle ein temporäres Werkzeug mit einem tieferen Ziel sind: den US-Dollar und die langfristigen Zinssätze zu senken, was letztendlich Bitcoin in die Höhe treiben wird. Er rahmte sein Argument um das Triffin-Dilemma — den Widerspruch, bei dem eine globale Reservewährung wie der US-Dollar in großen Mengen bereitgestellt werden muss, um den internationalen Handel zu erleichtern, was die USA jedoch zwingt, anhaltende Handelsdefizite zu führen, die sie schwächen.

Laut Park möchte die USA ihre Fähigkeit beibehalten, günstig zu leihen, während sie die strukturelle Überbewertung des Dollars, die durch seinen Status als Reservewährung verursacht wird, verringert. Zölle sind daher ein Mittel, um ein „Plaza Accord 2.0“ zu verhandeln – ein multilaterales Abkommen zur Schwächung des Dollars durch Reduzierung der ausländischen Dollarreserven und Verlagerung der Nachfrage hin zu längerfristigen US-Staatsanleihen, argumentierte er.

„Mit anderen Worten, Trump versucht, eine Strategie der ‚[Zinskurvenkontrolle], nicht [Zinskurvenkontrolle]‘ innerhalb der Exekutive umzusetzen“, sagte Park. „Zweifellos ist [Finanzminister] Bessent an Bord, da er erkennt, dass ihm von Yellen ein Müllsack hinterlassen wurde. Infolgedessen beschreitet die USA einen Weg, um den heiligen Gral der Fiat-Alchemie zu erreichen: einen niedrigeren Dollar und niedrigere Renditen.“

Park sieht auch Trumps persönliches Interesse daran, die 10-Jahres-Rendite zu senken, um seine Immobilienbestände zu unterstützen, was eine aggressive Intervention erfordern wird, die über den Druck auf die Fed hinausgeht. Das Ergebnis, so prognostiziert er, wird ein schwächerer Dollar und niedrigere US-Zinsen sein, was eine Explosion von Risikoanlagen, insbesondere Bitcoin, befeuern wird. Da Zölle die Inflation antreiben und den globalen Handel stören, werden ausländische Volkswirtschaften mit schwachem Wachstum und monetärer Entwertung zu kämpfen haben, was die Bürger dazu veranlasst, nach finanziellen Alternativen zu suchen. Anders als in den 1970er Jahren ist die Welt jetzt onchain, was bedeutet, dass Bitcoin als Zuflucht für beide Seiten des Handelskriegs dienen wird, was zu einem gewaltsamen, beschleunigten Anstieg seines Preises führen wird, sagte er.

„Sie haben einfach noch nicht erfasst, wie erstaunlich ein anhaltender Zollkrieg langfristig für Bitcoin sein wird“, schloss Park.

Allerdings ist nicht jeder in der Krypto-Szene mit Parks Ansicht einverstanden, da Analyst Alex Krüger so aggressive Zölle als negativ für Bitcoin und Risikoanlagen sieht, wobei die US-Wirtschaft wahrscheinlich einen Schlag erleiden wird.

Krüger bemerkte, dass die Märkte mit allmählicheren oder verzögerten Zöllen gerechnet hatten, und die unmittelbare Sorge ist, ob ausländische Vergeltungsmaßnahmen die Situation weiter eskalieren werden. Lang anhaltende Zölle, warnte er, könnten der US-Wirtschaft schaden, den Dollar schwächen und die Fed zu einer restriktiven Haltung zwingen.

„Dies wäre genug, um einen anhaltenden Bärenmarkt zu starten, wenn nicht auch erhebliche Aufwärtsrisiken von den Steuerkürzungs- und Deregulierungsfronten kämen, was die Dinge sehr unklar macht“, sagte er. „Ich glaube immer noch nicht, dass der Zyklusgipfel erreicht ist, und erwarte, dass die Aktienindizes später im Jahr ATHs drucken. Aber die Wahrscheinlichkeit, falsch zu liegen, hat zugenommen.“

Der ehemalige US-Finanzminister und prominente amerikanische Ökonom Lawrence H. Summers ging noch weiter und sagte, Trumps Zölle „widersprechen der ökonomischen Logik“. In Reaktion darauf sagte der milliardenschwere Hedgefonds-Manager Daniel S. Loeb, dass eine tiefere, zweitrangige Analyse erforderlich sei, um den Schritt zu verstehen, und schlug vor, dass Trump Zölle möglicherweise als geopolitisches Werkzeug und nicht als rein wirtschaftspolitische Maßnahme einsetzt, wobei er auf deren potenzielle Nutzung zur Bekämpfung des Drogenhandels hinweist.

Förderung der inländischen Produktion

Andere in der Kryptoindustrie waren positiver gegenüber einem anderen potenziellen Motiv für Trumps Zollmaßnahmen – der Förderung der inländischen Produktion.

Zölle werden Mittel für die USA aufbringen und die inländische Produktion steigern“, sagte Aave-Gründer Stani Kulechov. „Zollkriege werden Mittel für andere Länder aufbringen und deren inländische Produktion steigern. Es bringt jede Nation dazu, in der inländischen Produktion zu konkurrieren.“

„Es ist keine Rezession, es ist eine Umstrukturierung der gesamten globalen Wirtschaft“, fügte Kulechov hinzu. „Krypto wird als Absicherung für diejenigen fungieren, die Unsicherheit um sich entfaltende Aktien während der Transformation sehen, und DeFi-Renditen werden eine Absicherung für diejenigen sein, die weniger Unsicherheit vom sich entfaltenden Anleihenmarkt wollen.“

In der Zwischenzeit bot Solana-Mitbegründer Anatoly Yakovenko eine pragmatische Sichtweise an und argumentierte, dass Zölle zwar nicht ideal sein mögen, aber möglicherweise der am wenigsten schädliche Weg sind, um das Defizit zu reduzieren. „[Die] USA sind 2 Billionen Dollar im Minus. Die Regierung muss 1 Billion Dollar an Ausgaben kürzen und 1 Billion Dollar an Steuern erhöhen. Zölle sind eine Verbrauchssteuer, die inländische Produzenten begünstigt. I„Es ist wahrscheinlich der am wenigsten dumme Weg, das Defizit zu schließen“, sagte er.