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JPMorgan dice que los bonos del Tesoro tokenizados desafiarán pero no reemplazarán completamente a las stablecoins

JPMorgan dice que los bonos del Tesoro tokenizados desafiarán pero no reemplazarán completamente a las stablecoins

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The BlockThe Block2024/10/25 15:12
Por:Yogita Khatri

El mercado de los bonos del Tesoro tokenizados está creciendo y podría desafiar el dominio de las stablecoins, dijeron analistas de JPMorgan. Sin embargo, los analistas señalaron que las restricciones regulatorias y las preocupaciones de liquidez sugieren que los bonos del Tesoro tokenizados solo podrían reemplazar parcialmente a las stablecoins.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados están ganando terreno como una alternativa de rendimiento a las stablecoins, pero es poco probable que las reemplacen por completo, según los analistas de JPMorgan.

En el último año, el mercado de bonos del Tesoro tokenizados se ha expandido rápidamente, acercándose a los $2.4 mil millones. Aunque esto sigue siendo significativamente menor que el mercado de stablecoins de $180 mil millones, destaca los posibles desafíos a la dominancia de las stablecoins, pero también indica que los bonos del Tesoro tokenizados solo podrían reemplazar parcialmente a las stablecoins, escribieron los analistas de JPMorgan, liderados por el director gerente Nikolaos Panigirtzoglou, en un informe el jueves.

Los principales emisores de stablecoins como Tether (USDT) y Circle (USDC) no comparten los rendimientos de las reservas con sus usuarios, una práctica que no solo podría disminuir sus ingresos, sino también categorizar a las stablecoins como valores, dijeron los analistas. Tal clasificación las sometería a una estricta supervisión regulatoria, lo que podría limitar su uso como garantía en el mercado cripto, señalaron los analistas.

Mientras que los usuarios de stablecoins han buscado diversas estrategias para obtener rendimiento, incluyendo préstamos, estos métodos conllevan riesgos y a menudo requieren ceder el control de los activos, dijeron los analistas. En contraste, los bonos del Tesoro tokenizados proporcionan rendimiento sin los riesgos asociados a estrategias de trading o préstamos complejas, permitiendo a los usuarios mantener la custodia de sus fondos, añadieron.

Pero los obstáculos regulatorios siguen siendo un desafío para los bonos del Tesoro tokenizados. Clasificados bajo la ley de valores, estas ofertas están restringidas a inversores acreditados, lo que limita una adopción más amplia del mercado, dijeron los analistas. Por ejemplo, el fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL de BlackRock requiere una inversión mínima de $5 millones, reduciendo sustancialmente el grupo de inversores debido a las restricciones de cumplimiento vinculadas a la "Regulación D", señalaron.

A pesar de estos desafíos regulatorios, los bonos del Tesoro tokenizados están preparados para un mayor crecimiento y pueden reemplazar parcialmente a las stablecoins tradicionales como garantía en áreas como el trading de derivados cripto. Un informe reciente que indica que el BUIDL de BlackRock podría usarse como garantía en varios intercambios cripto destaca la demanda potencial de bonos del Tesoro tokenizados, dijeron los analistas. Además, los bonos del Tesoro tokenizados podrían reemplazar a las stablecoins que no generan rendimiento en tesorerías de organizaciones autónomas descentralizadas (DAO), pools de liquidez y efectivo inactivo mantenido por fondos de capital de riesgo cripto, dijeron los analistas.

Con el tiempo, es posible que los bonos del Tesoro tokenizados puedan reemplazar la mayor parte de este efectivo inactivo actualmente mantenido en stablecoins. Sin embargo, estimar cuánto efectivo inactivo hay puede ser difícil, y es poco probable que sea una gran parte del mercado de stablecoins, dijeron los analistas. Como resultado, "los bonos del Tesoro tokenizados eventualmente reemplazarían solo una fracción del universo de stablecoins (a menos que las regulaciones cambien drásticamente en el futuro)", según los analistas.

Actualmente, las stablecoins tienen una ventaja significativa en términos de liquidez. Con su capitalización de mercado acercándose a los $180 mil millones, las stablecoins facilitan costos de transacción bajos incluso para operaciones grandes, permitiendo un trading sin problemas. Por el contrario, los bonos del Tesoro tokenizados, aún en su etapa incipiente, tienen menor liquidez, dijeron los analistas.

"Esta desventaja de liquidez podría potencialmente reducirse con el tiempo a medida que los bonos del Tesoro tokenizados ganen más tracción en el futuro. Pero, como se mencionó anteriormente, un reemplazo completo de las stablecoins parece poco probable dado el desventaja regulatoria de los bonos del Tesoro tokenizados (es decir, al ser clasificados como valores, los bonos del Tesoro tokenizados están sujetos a más restricciones que las stablecoins, lo que dificulta su uso sin problemas como fuente de garantía en el ecosistema cripto)", concluyeron los analistas.


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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

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