Las stablecoins están llevando al dólar estadounidense a nivel global — pero ¿por cuánto tiempo?

Con el marco regulatorio de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea entrando en vigor y políticos pro-cripto asumiendo cargos en EE.UU., los expertos dicen que está a punto de haber un renacimiento virtual de la industria de las stablecoins, según una discusión en el panel de la conferencia Emergence de The Block el viernes. 

“Vas a ver mucha más fragmentación en el mercado dado que eso está sucediendo”, dijo Vishal Gupta, fundador de True Exchange y exjefe de USDC en Circle, durante el panel "¿Son las Stablecoins la Clave para la Adopción Masiva?". “No solo verás dos stablecoins que importan, verás una proliferación de ellas”, agregó, refiriéndose a las principales stablecoins por capitalización de mercado USDT y USDC. 

Fue un punto reiterado por Kevin Tharayil, jefe de proyectos especiales en la Fundación Celo, quien señaló que ahora que la infraestructura está en su lugar para hacer que lanzar stablecoins sea tan fácil como lanzar un memecoin en Pump.fun, habrá una explosión de “stablecoins regionales” para apoyar monedas locales. 

Ya hay indicios de esto sucediendo en la blockchain de Celo con proyectos como la plataforma de stablecoins descentralizada Mento, dijo Tharayil. Mento actualmente soporta activos como cREAL, vinculado al real brasileño, y eXOF, ligado al franco CFA compartido por 14 países en África.

“Así que estos tipos de casos de uso, a medida que construimos, realmente permiten un ecosistema de stablecoins más diverso y robusto”, dijo Tharayil. 

Eduardo Morrison, un exejecutivo de Binance y fundador de Schuman Financial, señaló que su firma está particularmente interesada en tokenizar el euro, dado las claras regulaciones de stablecoins de la UE. En particular, cree que hay un potencial no explotado en conectar varios corredores transfronterizos para pagos corporativos entre regiones como América Latina, África y Medio Oriente en conexión con el mercado europeo.

Dominación del dólar

Hasta la fecha, la industria de las stablecoins ha sido dominada por tokens denominados en USD, independientemente de si los emisores de esos activos están basados en EE.UU., como Circle y Tether, respectivamente. Esto ha sido una bendición y una maldición para la industria y la base de usuarios global, argumentaron los panelistas. 

Por un lado, tener acceso a una cuenta bancaria denominada en USD solía ser un “símbolo de estatus” para las personas que viven en países en desarrollo, dijo Friederike Ernst, cofundadora de Gnosis, en Emergence. Las stablecoins ayudaron a democratizar la exposición al dólar, y se está volviendo común que las personas que viven en países con inflación acelerada mantengan sus ahorros en activos como USDT. 

“Las stablecoins no son principalmente un producto para el norte global”, dijo Ernst, agregando que para los occidentales como ella, a menudo es más fácil simplemente tener una cuenta bancaria y enviar dinero por transferencia, un lujo al que no todos en el mundo tienen acceso. 

“Podemos darle a todos una cuenta dolarizada", dijo Ernst "No hay necesidad de restringir esto a las personas.”

De hecho, parte de la razón por la que el presidente electo Donald Trump se ha comprometido a aprobar la regulación de stablecoins es que las stablecoins ayudan a mantener la hegemonía del dólar. 

Sin embargo, Ernst rechazó la noción de que los emisores de stablecoins deberían centrarse en el dólar estadounidense. Argumentó que “no hay razón por la cual la población global deba llevar a cabo su economía en dólares estadounidenses” por la simple razón de que la política monetaria de EE.UU. está “establecida para los 400 millones de sujetos estadounidenses, no para los otros 7.6 mil millones de personas en el mundo.

“No hay razón por la cual un agricultor keniano deba realizar negocios en dólares estadounidenses al vender sus granos de café a un comerciante egipcio”, dijo Ernst. 

Experimentación criptográfica

Esto es especialmente cierto dado que, con las criptomonedas, ahora hay un número casi infinito de formas de diseñar una moneda. Ernst insinuó un proyecto en el que Gnosis está trabajando llamado Circles que “reinventaría” cómo “funciona el dinero” permitiendo a los individuos crear sus propias monedas y economías. Según Ernst, Circles debutará a principios del próximo año.

“Vivimos en una era tecnológica donde la criptografía hace posible emitir dinero a nivel personal”, dijo ella. 

De hecho, Tharayil de Celo señaló que pronto podría llegar un momento en que las DAOs emitan sus propias stablecoins. Esto trae sus propios problemas, porque en un mundo donde cada empresa u organización puede lanzar su propio dinero, será cada vez más difícil diferenciar entre los tokens seguros y los inseguros, agregó. 

Aunque hay muchas stablecoins algorítmicas que parecen existir sobre una base segura hoy en día, como el token dai de MakerDAO, uno de los mayores errores de la industria cripto fue el colapso de TerraUSD, que se suponía estaba respaldado por un token hermano de libre flotación a través de un algoritmo. 

“Estás sobrecolateralizado solo hasta que estás subcolateralizado”, dijo Gupta. "En el mejor de los casos para una stablecoin algorítmica, vale un dólar. En el peor de los casos, no vale un dólar."

Ya sea que la próxima proliferación de emisores de stablecoins se enfoque en el dólar estadounidense u otras monedas fiduciarias, ya sean organizaciones descentralizadas con su propio script corporativo o personas individuales acuñando “dinero personal”, ya sean totalmente colateralizadas o algorítmicas, hubo una cosa en la que todos los panelistas estuvieron de acuerdo: un CBDC en USD no va a suceder. 

“Nadie querría usarlo”, dijo Gupta.