¿Qué es la deflación?

1 ¿Cuál es la diferencia entre inflación y deflación?

La inflación y la deflación son fenómenos económicos opuestos que afectan el poder adquisitivo del dinero y la estabilidad de una economía. La inflación se refiere al aumento sostenido y generalizado de los precios de bienes y servicios en un período determinado. Esto implica que, con el tiempo, la misma cantidad de dinero compra menos bienes y servicios, lo que puede erosionar el poder adquisitivo de los consumidores. La inflación suele ser causada por un incremento en la demanda, un aumento en los costos de producción o una expansión de la oferta monetaria.

Por otro lado, la deflación es la disminución generalizada y sostenida de los precios en una economía. Aunque puede parecer beneficiosa porque reduce el costo de vida, sus efectos a largo plazo pueden ser perjudiciales. La deflación suele estar asociada con una caída en la demanda agregada, una reducción en el crédito o un exceso de producción. Esto puede generar un círculo vicioso en el que los consumidores retrasan sus compras esperando precios aún más bajos, lo que reduce la actividad económica y puede provocar recesión y desempleo.

Ambos fenómenos tienen implicaciones en los mercados financieros y en el ecosistema de las criptomonedas. En economías tradicionales, los bancos centrales buscan mantener una inflación moderada para estimular el crecimiento sin generar inestabilidad.

En el mundo cripto, por otro lado, no hablamos de precio como tal (recordemos que, después de todo, el precio de bitcoin es inflacionario, pues va creciendo cada vez más y más); aquí la deflación es de productos o unidades.

Asimismo, como mencionamos en los párrafos iniciales, algunos dicen que bitcoin no es deflacionario, sino anti-inflacionario. Es decir, su objetivo es que el valor de la moneda no se pierda, pero tampoco impide que su precio se revalorice y crezca. Al final, con la deflación en criptomonedas, lo que se busca es reducir la oferta, más no la demanda. Incluso, en este caso, la demanda aumenta, muy distinto a lo que ocurre con la deflación en los sistemas tradicionales.

2 ¿Cuál es la diferencia entre deflación y desinflación?

La deflación y la desinflación son dos conceptos económicos relacionados con la evolución de los precios, pero con diferencias clave en sus causas y efectos.

La deflación suele estar acompañada de una reducción en la demanda, lo que puede generar recesión, aumento del desempleo y dificultades para el pago de deudas. La deflación es considerada un problema grave, ya que puede generar un ciclo negativo en el que las empresas reducen la producción y despiden trabajadores, lo que a su vez disminuye aún más el consumo y agrava la caída de precios.

Por otro lado, la desinflación ocurre cuando los precios siguen aumentando, pero a una tasa menor. Es decir, sigue habiendo inflación, pero su ritmo se desacelera. La desinflación suele ser el resultado de políticas económicas dirigidas a controlar el crecimiento de los precios sin generar una recesión. A diferencia de la deflación, la desinflación no es necesariamente negativa y, en algunos casos, es un objetivo deseado para mantener la estabilidad económica

En el contexto de las criptomonedas, la deflación es un fenómeno más comúnmente discutido, especialmente en redes con suministro limitado como Bitcoin. La desinflación, por otro lado, se puede observar en criptomonedas que han implementado mecanismos para reducir la emisión de nuevos tokens, como Ethereum con la introducción del EIP-1559, que quema una parte de las tarifas de transacción, disminuyendo progresivamente la inflación de ETH.

Es importante entender que, en el mundo cripto, los términos económicos convencionales se alteran. En este sector, no se ataca el precio, sino la emisión. Es decir, las políticas son distintas y, por ende, los efectos son distintos. Lo que se busca en ambas criptomonedas (BTC y ETH) es la escasez, pero en el caso de ETH se podría decir que hay más desinflación, porque se siguen emitiendo ETH (es ilimitado), solo que se busca quemar un poco para que no haya exceso del activo y el precio nunca se revalorice por el exceso de oferta.

Gráfico que explica la inflación, la desinflación y la deflación. Fuente: www.vecteezy.com

3 ¿Cómo se calcula la deflación?

El cálculo de la deflación se realiza a través de indicadores económicos que miden la variación de los precios en un período determinado. El principal indicador utilizado es el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que mide el costo de una canasta representativa de bienes y servicios en una economía. Si el IPC muestra una caída sostenida en los precios, se considera que hay deflación.

Para calcular la tasa de deflación, se usa una fórmula similar a la de la inflación, pero en este caso, el resultado es negativo. La fórmula es

Si el resultado es un número negativo, significa que los precios han bajado, indicando deflación. Por ejemplo, si el IPC en enero es 110 y en febrero baja a 105, la tasa de deflación sería:

Otro método para medir la deflación es el deflactor del PIB, que compara el Producto Interno Bruto nominal (a precios corrientes) con el PIB real (ajustado por inflación o deflación). Si el deflactor del PIB disminuye, significa que la economía está experimentando una reducción general de precios.

4 ¿Qué causa la deflación?

La deflación es causada por una combinación de factores económicos que resultan en una disminución generalizada y sostenida de los precios en una economía. Aunque puede parecer beneficiosa a corto plazo, sus efectos prolongados pueden generar un estancamiento económico y dificultades financieras.

Uno de los principales factores que provocan la deflación es la caída en la demanda agregada. Cuando los consumidores y las empresas reducen su gasto, las empresas venden menos productos y, para incentivar el consumo, comienzan a bajar los precios. Si esta tendencia se mantiene, se genera un ciclo en el que las expectativas de precios más bajos llevan a los consumidores a posponer compras, agravando la deflación.

Otra causa común es el exceso de producción. Cuando la oferta de bienes y servicios supera la demanda, las empresas reducen sus precios para intentar vender su inventario. Esto puede suceder por avances tecnológicos que aumentan la eficiencia productiva, reduciendo los costos de producción, o por una sobreinversión en determinados sectores que termina generando una sobreoferta.

Las políticas monetarias restrictivas también pueden desencadenar deflación. Si un banco central aumenta las tasas de interés o reduce la oferta monetaria para controlar la inflación, el acceso al crédito se vuelve más difícil. Esto reduce la inversión y el consumo, lo que puede llevar a una contracción económica y, en consecuencia, a una caída en los precios.

En algunos casos, la devaluación de activos también puede generar deflación. Si el valor de activos como bienes raíces, acciones o bonos cae significativamente, las personas y empresas ven reducida su riqueza y pueden gastar menos, lo que contribuye a una menor demanda y a una caída general de precios.

5 ¿Cuáles son los efectos de la deflación?

La deflación tiene efectos profundos en la economía, que pueden ser tanto positivos como negativos, dependiendo del contexto en el que ocurre y de su duración. Aunque en principio la caída de los precios puede parecer beneficiosa para los consumidores, sus consecuencias a largo plazo pueden generar inestabilidad económica y afectar distintos sectores de la sociedad.

Uno de los efectos más importantes de la deflación es el aumento del valor real del dinero. Cuando los precios bajan, el poder adquisitivo de los consumidores aumenta, ya que pueden comprar más bienes y servicios con la misma cantidad de dinero. Sin embargo, esto también implica que el valor real de las deudas aumenta, lo que puede dificultar el pago de préstamos tanto para individuos como para empresas y gobiernos.

Otro efecto significativo es la reducción del consumo y la inversión. Si los consumidores esperan que los precios sigan bajando, retrasan sus compras, lo que disminuye la demanda agregada y reduce los ingresos de las empresas. De manera similar, las empresas pueden postergar inversiones en expansión o producción debido a la expectativa de menores precios y ganancias futuras, lo que puede frenar el crecimiento económico.

La deflación también puede provocar un aumento del desempleo. Cuando las empresas experimentan menores ingresos debido a la caída de precios, pueden recortar costos reduciendo salarios o despidiendo trabajadores. Esto genera una disminución en la capacidad de consumo de la población, lo que agrava aún más la caída de la demanda y profundiza la recesión.

En el ámbito financiero, la deflación puede llevar a una contracción del crédito. Los bancos y prestamistas pueden volverse más reacios a otorgar créditos, ya que el valor real de las deudas aumenta con el tiempo, lo que eleva el riesgo de impago. Esto dificulta el acceso al financiamiento para empresas y consumidores, lo que agrava la desaceleración económica.

Fuente: Criptomonedas deflacionarias: Guía completa – Material Bitcoin

6 ¿Puede la deflación ocurrir en el mercado de las criptomonedas?

Sí, la deflación puede ocurrir en el mercado de las criptomonedas, aunque se manifiesta de manera diferente a como ocurre en la economía tradicional. Mientras que en los sistemas monetarios convencionales la deflación se refiere a una caída generalizada y sostenida de los precios de bienes y servicios, en el mercado cripto la deflación está más relacionada con la reducción de la oferta de un activo digital y su impacto en la demanda y el precio.

Mecanismos de deflación en criptomonedas

Podemos decir que existe cierto comportamiento deflacionario en algunas criptomonedas, ya sea por un suministro finito o por mecanismos que reducen la cantidad de tokens en circulación. Un ejemplo claro es Bitcoin (BTC), cuya emisión es limitada a 21 millones de unidades.

Además, el evento del halving, que ocurre aproximadamente cada cuatro años, reduce a la mitad la cantidad de BTC que los mineros reciben como recompensa por validar transacciones. Con una oferta cada vez menor y una demanda creciente, Bitcoin puede experimentar un comportamiento deflacionario en el futuro, aumentando su valor en el tiempo.

Otro mecanismo deflacionario es la quema de tokens, que consiste en eliminar permanentemente una parte de la oferta total de una criptomoneda. Por ejemplo, Ethereum (ETH) introdujo en 2021 la propuesta EIP-1559, que quema una parte de las tarifas de transacción, reduciendo progresivamente la cantidad de ETH en circulación.

En momentos de alta actividad en la red, esta quema puede superar la emisión de nuevas monedas, generando periodos de deflación. Un fenómeno similar ocurre con Binance Coin (BNB) , que implementa quemas periódicas de tokens como parte de su estrategia económica.

Impacto de la deflación en el mercado cripto

Cuando una criptomoneda tiene ciertas tendencias deflacionarias, su escasez puede generar una mayor acumulación de activos en lugar de circulación. Si los inversores anticipan que el valor de un token aumentará debido a su oferta limitada, pueden preferir mantenerlo a largo plazo en lugar de gastarlo, lo que afecta su uso como medio de intercambio. Esto se observa en Bitcoin, donde una gran parte de la oferta se encuentra en manos de inversores que lo ven como una reserva de valor, similar al oro digital.

Sin embargo, una deflación excesiva también puede afectar la adopción de una criptomoneda para transacciones diarias. Si los usuarios esperan que su valor siga aumentando, pueden posponer su uso para compras o pagos, lo que limita su función como moneda. Esto ha sido un desafío en proyectos que buscan usar criptomonedas como medios de pago en la economía real.

7 ¿Cómo afecta la deflación al valor de Bitcoin?

La deflación afecta el valor de Bitcoin (BTC) principalmente a través de su modelo económico de suministro limitado y emisión decreciente, lo que lo diferencia de las monedas tradicionales sujetas a políticas monetarias expansivas. A medida que la oferta de Bitcoin se reduce y la demanda se mantiene o aumenta, su precio tiende a subir con el tiempo.

Escasez y aumento del valor

Bitcoin fue diseñado para ser un activo deflacionario porque su suministro total está limitado a 21 millones de BTC, lo que significa que no se pueden emitir más monedas una vez alcanzado ese límite. Además, el proceso de halving, que ocurre aproximadamente cada cuatro años, reduce a la mitad la recompensa que reciben los mineros por validar transacciones. Esto disminuye la velocidad a la que se crean nuevos bitcoins, lo que genera escasez progresiva.

Históricamente, después de cada halving, Bitcoin ha experimentado una apreciación significativa en su precio, ya que la oferta de nuevos BTC en el mercado se reduce mientras la demanda se mantiene o crece. Este efecto deflacionario refuerza la percepción de Bitcoin como una reserva de valor, similar al oro, donde la escasez impulsa su apreciación a largo plazo.

Incentivo para la acumulación

Otro efecto de la deflación en Bitcoin es que incentiva a los usuarios a guardar en lugar de gastar. Si los inversores creen que el valor de Bitcoin aumentará debido a su escasez, prefieren acumular BTC en el largo plazo en lugar de usarlo para transacciones diarias. Este comportamiento se conoce como « hodling «, y es una de las razones por las que una gran parte del suministro de Bitcoin permanece inmóvil en billeteras durante años.

Sin embargo, este mismo efecto puede afectar su adopción como medio de pago. Si los usuarios esperan que el precio de Bitcoin suba, pueden posponer su uso en compras o transacciones, lo que limita su función como moneda de intercambio. En contraste, monedas fiduciarias como el dólar suelen usarse para transacciones diarias precisamente porque su valor tiende a depreciarse con el tiempo debido a la inflación.

Impacto en el ecosistema de criptomonedas y financiero

La supuesta naturaleza deflacionaria de Bitcoin también ha influido en su adopción por parte de empresas, inversores institucionales y gobiernos que buscan protegerse de la inflación de las monedas tradicionales. En tiempos de crisis inflacionaria, Bitcoin ha sido percibido como una alternativa para preservar el poder adquisitivo, atrayendo mayor inversión y aumentando su valor en el mercado.

Sin embargo, si Bitcoin se vuelve demasiado deflacionario y su circulación se reduce drásticamente, podría perder parte de su utilidad como medio de pago. Para contrarrestar este problema, se han desarrollado soluciones como la Lightning Network , que permite transacciones rápidas y económicas sin afectar la escasez del activo subyacente.