Hay 2 posibles significados de la subida de bitcoin

Bitcoin (BTC) subió ayer a más de 94.000 dólares (USD), su máximo en dos meses, mientras las bolsas estadounidenses apenas recuperaron los precios de la semana pasada. ¿Qué significa esto? ¿Por qué percibe tanto contraste y mayor recuperación?

Con la subida, bitcoin está cotizando 11% debajo de su máximo histórico de USD 109.000 registrado en enero. Esto implica una apreciación de 23% desde los USD 76.000, el mínimo en cuatro meses que pisó hace dos semanas luego de que surgieran aranceles a las importaciones en Estados Unidos, establecidos por el presidente Donald Trump.

En cambio, el índice S&P 500 (SPX), que agrupa las acciones de 500 grandes empresas que cotizan en Estados Unidos, sigue 13% debajo de su máximo histórico de USD 6.100 alcanzado en febrero. Esto supone una valoración del 9% desde la caída que tuvo hace dos semanas a los USD 4.900, su mínimo en más de un año.

La caída de bitcoin a los USD 76.000 representó un retroceso de 30% desde su máximo histórico, un porcentaje normal si se compara con ciclos alcistas que tuvo previamente. En cambio, la bajada del SPX hasta los USD 4.900 supuso una depreciación de más de 20% desde su récord, lo que suele ser típico antes de iniciar un ciclo bajista .

En resumen, como se ve a continuación, bitcoin muestra una resistencia notoriamente mayor que el SPX en este contexto, que ha sido motivado por la pausa de aranceles y los avances en las negociaciones comerciales entre países y la presión de Trump para que la Fed baje las tasas de interés.

Bitcoin no solo lidera una mejor recuperación de la caída que las bolsas estadounidenses, sino que además su retroceso fue a precios de hace menos tiempo y dentro de una escala de porcentajes que no genera alarmas de ciclo bajista.

Con este movimiento, bitcoin está correlacionándose con el comportamiento del oro, que alcanzó a inicios de esta semana un nuevo precio récord, arriba de USD 3.500. De hecho, el coeficiente de correlación diario de BTC con este activo legendario de refugio subió a 0,72, mientras que con el SPX decayó a 0,51, como exhibe el siguiente gráfico.

En medio de este panorama, el sentimiento en el mercado de bitcoin volvió a estar en niveles neutrales, dejando atrás el miedo , según el índice fear and greed de CoinMarketCap . Mientras tanto, en las bolsas estadounidenses continúa tal estado, aunque ya no en niveles extremos, de acuerdo al sondeo de CNN .

Esta situación ocurre mientras hace dos días ingresaron USD 936 millones en los fondos cotizados en bolsa de bitcoin ( ETF ) al contado en Estados Unidos. Como reportó CriptoNoticias, esta es su mayor entrada diaria desde el 17 de enero, en la semana previa al récord de precio que tocó la monda.

Entonces, con esta dinámica, el movimiento de precio de bitcoin plantea dos escenarios posibles.

Escenario 1: bitcoin sube como refugio contra la incertidumbre económica

Bitcoin posee varias características que lo hacen atractivo como activo de refugio. Es escaso, ya que su suministro está limitado a 21 millones de unidades . También es resistente a la censura, no depende de gobiernos ni bancos centrales, y permite transferencias globales sin intermediarios. Además, su red y minería funciona de forma descentralizada, lo que la hace más difícil de manipular o interrumpir.

Estas propiedades, en medio de su creciente interés institucional y gubernamental como reserva de valor, están contribuyendo a que se perciba como una alternativa al oro en tiempos de incertidumbre.

“Si bien todavía puede ser prematuro llamar a bitcoin un ‘refugio seguro’ en toda regla, su caída relativamente moderada durante los recientes eventos de riesgo global sugiere que se percibe cada vez más como una forma de ‘oro digital’”, opinó Min Jung, analista de la firma Presto Research.

Para Jung, hay un reavivado interés en bitcoin como una posible cobertura contra la inflación y el riesgo geopolítico. Esto puede explicar por qué está mostrando mejor desempeño que las bolsas estadounidenses.

“Las entradas en los ETF señalan un cambio estructural: el capital institucional está volviendo a las criptomonedas, impulsado por las dislocaciones macroeconómicas, la dinámica favorable de la oferta y la creciente aceptación de bitcoin como una clase de activo estratégico”, comentó en sintonía Rachael Lucas, analista de BTC Markets.

Resalta además que, como muestra en próximo gráfico, los ETF de bitcoin al contado acumulan más de USD 103.000 desde su lanzamiento hace poco más de un año, mostrando un fuerte sentido de mantención de tenencias. Esto es clave, ya que “reduce significativamente la oferta circulante y crea una presión sostenida al alza de los precios”, detalla.

Según la especialista, el atractivo de bitcoin se vio impulsado aún más por el debilitamiento del dólar estadounidense , las persistentes preocupaciones sobre la inflación y las expectativas de una renovada flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal.

Escenario 2: bitcoin sube ante mejora del sentimiento en mercados de riesgo

En oposición al primer escenario, la fortaleza de bitcoin podría estar reflejando un alivio de las tensiones macroeconómicas. Esto ante la desescalada de la guerra comercial , la reducción de la inflación en Estados Unidos por segundo mes consecutivo y el interés de Trump en que bajen las tasas de interés.

Bitcoin suele reaccionar con mayor velocidad que las acciones a las circunstancias del entorno de los mercados. Por ello, no se descarta que su reciente apreciación sea una respuesta adelantada a una mejora del apetito por riesgo, posiblemente impulsada por las perspectivas de un posible entorno macroeconómico más estable.

De hecho, históricamente, bitcoin se ha comportado como un activo que lidera las subidas en mercados de riesgo. En este caso, su reciente impulso podría estar anticipando un rebote más amplio en activos financieros globales.

Sin embargo, la caída menos dura que presenció bitcoin con relación al SPX este año refleja que, sin lugar a dudas, ya no es visto 100% como activo de riesgo . Posiblemente, su inclusión en la reserva nacional de Estados Unidos haya contribuido a que gane percepción como oro digital, lo que abre la posibilidad de un tercer escenario.

Bonus track: ¿y si los dos escenarios están ocurriendo al mismo tiempo?

Es posible que tanto el escenario 1 como el 2 estén sucediendo de manera simultánea. En otras palabras, bitcoin parece ganar demanda tanto como refugio a largo plazo ante su la incertidumbre global, así como ante la posibilidad de que recupere la tendencia alcista con una mejora del entorno de los mercados de riesgo.

La participación institucional, los ETF, la escasez programada y la maduración de bitcoin como activo podrían estar generando esta respuesta híbrida por parte de los inversionistas.

Así, mientras algunos actores de mercado buscan protegerse ante los riesgos macroeconómicos, otros estarían posicionándose anticipadamente a una posible recuperación. El resultado: una presión alcista sostenida desde ambos frentes, que explicaría la fuerza de la reciente subida.

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