Solana explose sur la DeFi, mais le cours du SOL chute !

Quand le marché crypto cède aux emballements et aux narratifs spectaculaires, les signaux fondamentaux se retrouvent noyés dans le bruit. Pourtant, c’est précisément dans ces phases de déconnexion entre valorisation et données on-chain que les vraies dynamiques prennent forme. Solana incarne aujourd’hui ce paradoxe. Portée par des métriques en nette progression, mais sous-estimée par le marché, la blockchain offre un potentiel bien réel que peu semblent vouloir regarder en face.

Une performance on-chain qui défie la tendance du marché

Tandis que le prix du SOL reculait de 9 % entre le 28 mars et le 4 avril, les indicateurs on-chain de la blockchain Solana affichaient au contraire une dynamique positive. Les dépôts dans les applications décentralisées de l’écosystème ont atteint 53,8 millions de SOL le 2 avril, un record depuis juin 2022, soit une hausse mensuelle de 14 %.

Converti en dollars, cela représente 6,5 milliards, soit 780 millions de plus que BNB Chain, le principal concurrent de Solana sur ce segment. Une progression qui consolide la position de Solana comme deuxième écosystème DeFi derrière Ethereum, et ce malgré un contexte global moins favorable.

Plusieurs éléments viennent étayer cette performance remarquable :

• Jito, le protocole de staking liquide, figure parmi les principales plateformes en termes de TVL sur Solana.
• Jupiter, devenu le DEX phare de l’écosystème, continue d’attirer d’importants volumes d’échange.
• Kamino, axé sur les prêts et la gestion de liquidités, complète ce trio de DApps dominantes.
• Solana capte désormais 24 % de la part de marché des DEX, contre 12 % pour BNB Chain et 10 % pour Base, selon les données de DefiLlama .
• Même après l’éclatement de la bulle des memecoins, les volumes sur les DEX restent solides, ce qui démontre une activité soutenue sur la couche de base du réseau.

Cette croissance en valeur déposée et en activité transactionnelle renforce l’idée que Solana évolue aujourd’hui dans une logique structurelle, portée par ses infrastructures et non plus seulement par des effets spéculatifs.

Des tensions sous-jacentes

En parallèle de ces indicateurs techniques encourageants, plusieurs éléments sont venus fragiliser le prix du SOL sur le marché secondaire. D’abord, le 4 avril, il y a eu le déblocage de 1,79 million de tokens SOL, soit une valeur estimée à plus de 200 millions de dollars.

Ces tokens, initialement stakés en avril 2021 alors que le SOL valait autour de 23 dollars, ont potentiellement été revendus à profit, ce qui a généré une pression vendeuse significative. De plus, l’écosystème Solana souffre de la désaffection actuelle pour les memecoins, qui avaient largement contribué à l’adoption ces derniers mois.

Des tokens tels que WIF, PENGU, POPCAT, BOME ou encore AI16Z ont vu leur valeur chuter de plus de 20 % en sept jours, ce qui a asséché une partie du volume spéculatif.

Toutefois, au-delà de la vision à court terme des marchés crypto, c’est la gouvernance même du réseau qui déclenche des interrogations. Des critiques récentes ont renseigné sur les pratiques de Maximum Extractable Value (MEV) sur Solana, un phénomène où certains validateurs réordonnent les transactions pour maximiser leurs profits.

Si cette pratique n’est pas propre à Solana, elle provoque une controverse croissante quant à la transparence du réseau. Cbb0fe, un fournisseur de liquidité DeFi, a ainsi exprimé le 18 février 2025 sur la plateforme X (ex Twitter) ses inquiétudes sur la présence de « gatekeeping » dans la validation des blocs.

De plus, certains acteurs de l’écosystème crypto, à l’instar de Loring Harkness (contributeur au Shutter Network), proposent des solutions comme le chiffrement des transactions avant leur entrée en mempool, afin de réduire ces pratiques opportunistes.

À plus long terme, ces débats touchent à l’équilibre économique du réseau. Des voix s’élèvent pour revoir à la baisse les récompenses d’émission du SOL , car les revenus issus du MEV suffisent à inciter les validateurs. Si ce débat reste technique, ses implications sont profondes. Elles conditionnent la sécurité du réseau, mais aussi sa perception par les investisseurs. Dans cette perspective, même si les fondamentaux de Solana s’améliorent, un retour vers les sommets nécessitera un alignement plus étroit entre performance technologique, transparence des pratiques et confiance du marché crypto.