Bitwise menyarankan nilai wajar bitcoin lebih dari $200.000 sebagai 'asuransi portofolio' terhadap krisis utang global

Seiring dengan meningkatnya risiko utang negara global, dengan tingkat utang fiskal terhadap PDB mencapai rekor tertinggi, para analis menyarankan bitcoin dapat menjadi lindung nilai yang menarik terhadap potensi gagal bayar. Dalam sebuah laporan pada hari Selasa, analis Bitwise mengusulkan nilai teoretis untuk bitcoin sekitar $219.000 sebagai "asuransi portofolio" terhadap gagal bayar negara.

"Risiko gagal bayar negara telah meningkat secara global karena tingkat utang fiskal terhadap PDB telah mencapai rekor tertinggi baru, situasi fiskal Prancis dan Inggris menjadi sangat mengkhawatirkan bagi investor obligasi," kata analis Bitwise.

Mereka menambahkan bahwa AS akan mencapai batas pinjaman $36 triliun, memicu kembali kekhawatiran tentang kemampuan pemerintah untuk memenuhi kewajiban fiskalnya. Ini dapat memiliki dampak ekonomi yang lebih luas, berpotensi meningkatkan risiko di pasar obligasi. Secara historis, momen ketidakpastian seperti itu memiliki efek campuran pada harga bitcoin, dengan periode kekhawatiran yang meningkat kadang-kadang mendorong permintaan yang meningkat untuk mata uang kripto tersebut.

Analis Bitwise lebih lanjut menyarankan bahwa bitcoin dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap gagal bayar dari sekeranjang obligasi negara utama.

"Dalam model teoretis, bitcoin dapat berfungsi sebagai 'asuransi portofolio' terhadap gagal bayar dari sekeranjang obligasi negara utama dengan 'nilai wajar' saat ini sekitar $219.000 berdasarkan model ini," kata analis Bitwise. Mereka juga mencatat bahwa jika obligasi negara dari negara-negara G20—bernilai $69,1 triliun—menghadapi probabilitas gagal bayar tertimbang sebesar 6,2%, "nilai wajar" teoretis bitcoin dapat naik di atas angka $200.000.

Volatilitas Bitcoin masih menjadi perhatian

Namun, analis Bitwise menjelaskan bahwa volatilitas bitcoin, termasuk kerentanannya terhadap penurunan harga tajam selama masa ketidakpastian, menimbulkan risiko bagi investor yang mencari stabilitas di masa krisis. Namun, sifat desentralisasi bitcoin berarti ia beroperasi secara independen dari pemerintah atau lembaga keuangan mana pun, menjadikannya pilihan menarik bagi mereka yang khawatir tentang risiko hiperinflasi atau devaluasi mata uang. Seperti yang dicatat oleh analis Bitwise, "karakteristik risiko tanpa rekanan terdesentralisasi dan kelangkaannya yang meningkat" adalah bagian dari daya tariknya sebagai lindung nilai, tetapi kualitas ini tidak menghilangkan volatilitasnya.

Kepala Penelitian K33 Vetle Lunde mencatat bahwa volatilitas bitcoin tetap signifikan, menyoroti bahwa meskipun momentum kuat, volatilitas tujuh hari bitcoin telah meningkat menjadi 2,5%.

"Dengan demikian, minggu ini juga menyembunyikan volatilitas signifikan dalam metode kami memeriksa pengembalian harian, karena 20 Januari melihat variasi tinggi-rendah harian sebesar 10%," kata Lunde. "Sebaliknya, hari itu berakhir dengan pengembalian sempit 0,92%, sekali lagi menyembunyikan volatilitas nyata yang dihadapi di pasar di tengah hari pelantikan."

BTC-USD volatilitas meningkat di tengah pelantikan presiden Donald Trump. Gambar: K33 Research.

Ekonomi utama menghadapi risiko yang meningkat dari krisis utang negara karena beberapa faktor yang bersatu. Berbicara kepada Financial Times, pendiri Bridgewater Associates Ray Dalio memperingatkan potensi "spiral kematian utang" untuk Inggris saat negara tersebut bergulat dengan kebutuhan pinjaman yang meningkat dan biaya bunga yang meningkat. Penjualan baru-baru ini di pasar gilt dan pelemahan pound sterling menunjukkan kekhawatiran pasar atas kemampuan Inggris untuk memenuhi persyaratan pinjaman yang lebih tinggi. Pembayaran bunga tahunan telah melampaui £100 miliar, meningkatkan kekhawatiran tentang siklus di mana pinjaman tambahan diperlukan untuk melayani utang yang ada.

Demikian pula, di

di AS, beban utang telah mencapai tingkat yang signifikan, dengan negara tersebut mendekati batas pinjaman $36 triliun. Kepala Peringkat Kedaulatan Fitch, James Longsdon, menyatakan kekhawatiran atas potensi dampak kebijakan fiskal di bawah pemerintahan Trump terhadap peringkat kredit AS. "Kami akan melihat apa yang muncul dan bagaimana reaksi terhadap tarif," kata Longsdon kepada Reuters. Fitch menurunkan peringkat AS menjadi AA+ pada Agustus 2023, dengan alasan kekhawatiran tentang kebijakan pajak yang agresif dan potensi perang dagang yang memperburuk masalah utang pemerintah.

Harga Bitcoin turun lebih dari 3,4% dalam 24 jam terakhir, diperdagangkan sekitar $103,500 pada saat penulisan, menurut The Block's Price Page .