ビットコインマイニングの収益性は、今後のビットコイン半減期でも必ずしも低下するわけではない。アシェロン・トレーディングのローラン・ベナヨンCEOはコインテレグラフのインタビューでこう主張する。

「ドル換算で見ると、半減期後にマイニング業者が悪化するとは限らない。むしろ逆だ...マイニング報酬の減少は、ネットワーク手数料の増加によって補償されるだろう」。

ビットコインの半減期は4月20日にブロック報酬を6.25BTCから3.125BTCに減少させる予定だ。過去の半減期では、ブロック報酬の減少により、小規模なマイニング企業が事業をやめざるを得なくなった。

しかし、2024年の半減期後は、オーディナルズのインスクリプションやビットコインネイティブの分散型金融（BTCFi）によって押し上げられるネットワーク手数料の増加により、事情が異なるとベナヨン氏は述べた。「ビットコインブロックチェーン上にNFTが現れたことを目の当たりにしており、ビットコインネットワーク上でDeFiを構築しようとするプロジェクトがいくつかある。これらの要素がネットワーク手数料の増加につながっている」。

ビットコインのネットワーク手数料は、マイニング業者が次のブロックにトランザクションを含めるためのインセンティブとして支払われるトランザクション手数料だ。現在のビットコインの平均トランザクション手数料は1トランザクションあたり4.88ドルで、1か月前の3月5日には1トランザクションあたり16.13ドルから下落している。 YChartsによると 、過去1年間でビットコインのトランザクション手数料は86%上昇した。

Bitcoin average transaction fees chart. Source: YCharts

ビットコインの価格が7万ドルの水準を維持していれば、マイニング企業は一般的に利益を上げ続けるだろうと、ナイスハッシュの最高マーケティング責任者であるジョー・ダウニー氏はコインテレグラフに語った。「価格が7万ドルを上回る場合、ほとんどのマイニング業者は利益を上げ続けることができる...それ以下だと、おそらく損失を出すことになるだろう」。

ビットコイン価格は過去1週間で4.3%下落しており、BTCは4月1日以降、7万ドルの水準を下回って取引されている。

BTC/USDT, 1-day chart. Source: CoinMarketCap

マイニング企業の収益性は、ビットコインの価格動向だけでなく、マイニングマシンの品質やエネルギー効率にも依存する。ダウニー氏は「（ビットコインの半減期は）マシンが行う作業に対して受け取る報酬が少なくなるため、古いハードウェアの多くが利益が出ないものになる。しかし、新しい、よりエネルギー効率の良いモデルは引き続き利益を上げるため、マイニングファームの規模に依存するのではなく、マイニングマシンのタイプに依存する」。

ビットコインマイニング業者の収益は3月6日に歴史上2番目に高い1日7590万ドルを記録した。これは、ビットコイン価格が新たな歴史的最高値6万9200ドルを超えた翌日だった。

ビットコイン価格の上昇とネットワーク手数料の増加のおかげで、過去のサイクルと比べてマイニング企業が事業をやめることは少なくなると、アシェロン・トレーディングのベナヨン氏は言う。「2017年と2021年の過去のサイクルでは、効率の低いマイニング企業が事業をやめざるを得なくなるのを見てきた。しかし、今回はネットワーク手数料の増加のため、そのようなことは起こらないと思う」。