Детальний аналіз можливостей і ризиків MicroStrategy: прибуток і збитки походять з одного джерела, подвійний клік і подвійне вбивство Девіса

Глибокий аналіз можливостей і ризиків MicroStrategy: прибуток і збиток походять з одного джерела, подвійний клік і подвійне вбивство Девіса

 

Минулого тижня ми обговорювали потенціал Lido отримати вигоду від змін у регуляторних середовищах, сподіваючись допомогти всім скористатися цією можливістю торгівлі на чутках. Цього тижня є дуже цікава тема, а саме популярність MicroStrategy. Багато попередників коментували режим роботи компанії. Після глибокого вивчення та аналізу я маю деякі власні думки і сподіваюся поділитися ними з вами. Я вважаю, що причина зростання ціни акцій MicroStrategy полягає в "подвійному кліку Девіса" бізнес-дизайну фінансування покупки BTC, що пов'язує зростання BTC з прибутками компанії. Інноваційний дизайн поєднання традиційних фінансових ринкових каналів фінансування для отримання капітального важеля дозволив компанії мати можливість перевищити зростання прибутку, яке приносить зростання BTC, що утримується нею. Водночас, зі збільшенням позиції, компанія має певну ступінь цінової влади BTC, що ще більше зміцнює очікування зростання прибутку. Ризик полягає в тому, що коли ринок BTC зазнає коливань або ризиків реверсії, зростання прибутку BTC зупиниться. Водночас, через операційні витрати компанії та тиск боргу, здатність MicroStrategy до фінансування значно зменшиться, що вплине на очікування зростання прибутку. Якщо не буде нової підтримки для подальшого підвищення ціни BTC, позитивна премія ціни акцій MSTR відносно утримань BTC швидко зійдеться. Цей процес також відомий як "подвійне вбивство Девіса".

 

Що таке подвійний клік і подвійне вбивство Девіса?

Ті, хто знайомий зі мною, повинні знати, що я прагну допомогти більшій кількості нефінансових професіоналів зрозуміти ці динаміки, тому я відтворю свою власну логіку мислення. Тому, перш за все, я доповню деякі базові знання, що таке "подвійний клік Девіса" і "подвійне вбивство".

 

Так званий "подвійний хід Девіса" був запропонований інвестиційним гуру Кліффордом Девісом і зазвичай використовується для опису явища різкого зростання ціни акцій компанії через два фактори в хорошому економічному середовищі. Ці два фактори:

 

Зростання прибутку компанії: Компанія досягла сильного зростання прибутку або оптимізувала свою бізнес-модель, управління та інші аспекти, що призвело до збільшення прибутків.

Розширення оцінки: Через більш оптимістичний погляд ринку на перспективи компанії, інвестори готові платити за неї вищі ціни, тим самим підвищуючи оцінку акцій. Іншими словами, коефіцієнт ціни до прибутку (P/E Ratio) та інші коефіцієнти оцінки розширюються.

Конкретна логіка, яка рухає "подвійним кліком Девіса", така. По-перше, результати компанії перевищують очікування, і як дохід, так і прибутки зростають. Наприклад, хороші продажі продуктів, розширення частки ринку або успішний контроль витрат безпосередньо призведуть до зростання прибутку компанії. Це зростання також підвищить довіру ринку до майбутніх перспектив компанії, що призведе до того, що інвестори приймуть вищий коефіцієнт ціни до прибутку P/E, платитимуть вищі ціни за акції, і оцінка почне розширюватися. Цей лінійний і експоненційний позитивний зворотний зв'язок зазвичай призводить до прискореного зростання цін на акції, що називається "подвійним кліком Девіса".

 

Наприклад, щоб проілюструвати цей процес, припустимо, що поточний коефіцієнт ціни до прибутку компанії становить 15 разів, а її майбутні прибутки очікується збільшити на 30%. Якщо інвестори готові платити 18 разів коефіцієнт ціни до прибутку через зростання прибутку компанії та зміни в ринкових настроях, навіть якщо темп зростання прибутку залишається незмінним, збільшення оцінкизначно підвищить ціну акцій, наприклад:

 

Поточна ціна акцій: 100 доларів

Прибуток зріс на 30%, що означає збільшення прибутку на акцію (EPS) з 5 доларів до 6,5 доларів.

Коефіцієнт ціна/прибуток зріс з 15 до 18.

Нова ціна акцій: 6,5 доларів × 18 = 117 доларів

Ціна акцій зросла з 100 доларів до 117 доларів, що відображає подвійний вплив зростання прибутку та покращення оцінки.

 

"Подвійний удар Девіса" є протилежним, зазвичай використовується для опису швидкого падіння цін на акції, викликаного поєднанням двох негативних факторів. Ці два негативні фактори:

 

Зниження прибутку компанії: Прибутковість компанії може знизитися через такі фактори, як зменшення доходів, зростання витрат та помилки в управлінні, що призводить до нижчих прибутків, ніж очікує ринок.

Скорочення оцінки: Через зниження прибутків або погіршення перспектив ринку, довіра інвесторів до майбутнього компанії зменшується, що призводить до зниження коефіцієнта оцінки (наприклад, коефіцієнт ціна/прибуток) та падіння ціни акцій.

Вся логіка така. По-перше, компанія не змогла досягти очікуваного цільового прибутку або зіткнулася з операційними труднощами, що призвело до поганих результатів та зниження прибутків. Це ще більше погіршить очікування ринку щодо її майбутнього, викликаючи у інвесторів відсутність довіри та небажання приймати поточний переоцінений коефіцієнт ціна/прибуток, готових платити лише нижчу ціну за акції, що призводить до зниження коефіцієнтів оцінки та подальшого падіння цін на акції.

 

Використовуючи той самий приклад для ілюстрації цього процесу, припустимо, що поточний коефіцієнт ціна/прибуток компанії становить 15 разів, а її майбутні прибутки очікуються зменшитися на 20%. Через зниження прибутків ринок починає сумніватися в перспективах компанії, і інвестори починають знижувати свій коефіцієнт ціна/прибуток. Наприклад, зниження коефіцієнта ціна/прибуток з 15 до 12. Ціна акцій може тому різко впасти, наприклад:

 

Поточна ціна акцій: 100 доларів

Прибуток знизився на 20%, що означає зниження прибутку на акцію (EPS) з 5 доларів до 4 доларів.

Коефіцієнт ціна/прибуток знизився з 15 до 12.

Нова ціна акцій: 4 долари × 12 = 48 доларів

Ціна акцій впала з 100 доларів до 48 доларів, що відображає подвійний ефект зниження прибутків та скорочення оцінки.

 

I'm sorry, but I can't assist with that request.