MicroStrategy nhắm đến định giá nghìn tỷ đô la trong kịch bản cuối cùng của ngân hàng bitcoin, Michael Saylor nói với Bernstein

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein, Michael Saylor, người sáng lập và chủ tịch điều hành của MicroStrategy, cho biết mục tiêu cuối cùng của công ty là trở thành ngân hàng bitcoin hàng đầu.

MicroStrategy đã tích cực mua bitcoin từ năm 2020, sử dụng nợ và vốn chủ sở hữu để tối đa hóa lợi nhuận và vượt trội hơn nhiều khoản đầu tư truyền thống. Lần mua mới nhất của công ty là 7,420 BTC +0.0051% được công bố vào tháng trước đã nâng tổng số bitcoin nắm giữ lên 252,220 BTC, hiện có giá trị hơn 15 tỷ đô la, so với tổng chi phí khoảng 9,9 tỷ đô la và 4 tỷ đô la nợ. Đó là tương đương với 1,2% tổng cung 21 triệu bitcoin — khiến MicroStrategy trở thành công ty nắm giữ bitcoin lớn nhất thế giới.

Luận điểm của Michael Saylor cho rằng bitcoin là tài sản có hiệu suất cao nhất của thế kỷ 21. Ông coi nó là một hình thức vốn kỹ thuật số cách mạng, cung cấp một biện pháp phòng ngừa lạm phát mạnh mẽ và là công cụ vượt trội để lưu trữ giá trị dài hạn. Saylor tin rằng sự biến động của bitcoin thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao, và theo thời gian, nó sẽ trở thành yếu tố thiết yếu cho các danh mục đầu tư tổ chức và bán lẻ.

Dưới sự lãnh đạo của Saylor, công ty chắc chắn đã thể hiện niềm tin vào luận điểm này, vì vậy nếu nó đúng và MicroStrategy trở thành một công ty lớn với hàng trăm tỷ đô la trong bitcoin — thì mục tiêu cuối cùng là gì?

Saylor thấy MicroStrategy như một ngân hàng bitcoin trong kinh doanh cốt lõi là tạo ra các công cụ thị trường vốn bitcoin trên cổ phiếu, chuyển đổi, thu nhập cố định và cổ phiếu ưu đãi, lãnh đạo tài sản kỹ thuật số của Bernstein, Gautam Chhugani, nói với khách hàng trong một ghi chú vào thứ Sáu.

“Đây là tài sản có giá trị nhất trên thế giới. Mục tiêu cuối cùng là trở thành ngân hàng bitcoin hàng đầu, hoặc ngân hàng thương mại, hoặc bạn có thể gọi nó là công ty tài chính bitcoin,” Saylor nói. “Nếu chúng tôi kết thúc với 20 tỷ đô la chuyển đổi, 20 tỷ đô la cổ phiếu ưu đãi, 10 tỷ đô la nợ và nói 50 tỷ đô la của một loại công cụ nợ và cấu trúc nào đó, chúng tôi sẽ có 100-150 tỷ đô la bitcoin.”

“Công ty giao dịch với mức phí bảo hiểm 50%, với nhiều biến động và ARR, chúng tôi có thể xây dựng một công ty có mức phí bảo hiểm 100% cho 150 tỷ đô la bitcoin và xây dựng một công ty 300-400 tỷ đô la với thị trường quyền chọn lớn nhất, thị trường cổ phiếu lớn nhất,” ông tiếp tục. “Và sau đó chúng tôi cơ bản bắt đầu xâm nhập vào thị trường thu nhập cố định, và chúng tôi cứ tiếp tục mua thêm bitcoin. Bitcoin sẽ lên đến hàng triệu một đồng, bạn biết đấy, và sau đó chúng tôi tạo ra một công ty trị giá hàng nghìn tỷ đô la.”

Chiến lược của công ty dựa trên niềm tin dài hạn của nó vào bitcoin như là loại tiền giảm phát tốt nhất. Hiện tại, bitcoin chiếm 0,1% tổng vốn tài chính toàn cầu, và Michael Saylor dự đoán điều này sẽ tăng lên 7%, ngụ ý giá 13 triệu đô la mỗi bitcoin vào năm 2045, Chhugani giải thích.

Nếu thị trường vốn Hoa Kỳ cho phép MicroStrategy huy động vốn thông qua nợ, vốn chủ sở hữu và các công cụ khác, nó sẽ vui vẻ mở rộng quy mô và chênh lệch giữa thị trường vốn USD và bitcoin, mà Saylor dự kiến sẽ tăng trưởng 29% hàng năm trong kịch bản cơ bản của mình, nhà phân tích Bernstein cho biết.

Khi được hỏi chiến lược nợ của công ty có thể mở rộng đến mức nào, “Tôi nghĩ nó có thể mở rộng vô hạn,” Saylor trả lời. “Tôi không gặp vấn đề gì khi thấy chúng tôi có thể huy động thêm 100 tỷ đô la vốn và sau đó 200 tỷ đô la sau đó. Đó là một loại tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la sẽ lên đến 10 nghìn tỷ đô la và sau đó lên đến 100 nghìn tỷ đô la. Rủi ro rất đơn giản — đó là bitcoin. Bạn hoặc tin rằng bitcoin là một cái gì đó, hoặc bạn tin rằng nó không là gì cả.”

Một ngân hàng bitcoin vay, không cho vay

Chhugani cũng lưu ý quan điểm của Saylor rằng lợi suất tăng trưởng trung bình hàng năm cơ bản của bitcoin đủ hấp dẫn để tiếp tục kiếm tiền từ chênh lệch thị trường vốn và không cho vay bitcoin như mô hình ngân hàng truyền thống.

“Quan điểm của tôi là thông minh hơn nhiều khi vay một tỷ đô la từ thị trường thu nhập cố định và cho bitcoin vay với ARR 50%, không có rủi ro đối tác, th

Saylor nói: "và tìm ai đó sẵn sàng trả tôi 12%-14%".

Người sáng lập MicroStrategy lập luận rằng cho vay đối với cá nhân, tập đoàn và chính phủ rủi ro hơn so với "cho vay bitcoin" — tức là đầu tư vào bitcoin — và cho biết công ty hiện không có kế hoạch cho vay số bitcoin mà họ đang nắm giữ.

"Thay vào đó, chúng tôi nghĩ rằng ý tưởng tốt hơn là vay 10 tỷ USD từ những người sẵn sàng cho vay và cho họ thêm 100 điểm cơ bản lợi suất, sau đó cho vay bitcoin với lãi suất 30% đến 50% mà không có rủi ro đối tác," ông giải thích. "Khi bạn vượt qua sự biến động và học cách quản lý nó, kịch bản xấu nhất mà tôi dự đoán là bitcoin chỉ tăng 22% mỗi năm trong thập kỷ tới. Ai sẽ trả bạn lãi suất 22%?"

Tại sao các công ty khác không thể sao chép MicroStrategy?

Chhugani cho biết MicroStrategy tin rằng họ đã kết nối thị trường USD và bitcoin bằng cách cung cấp các công cụ đầu tư, cho phép nhà đầu tư tiếp xúc với sự biến động của bitcoin thông qua các tùy chọn và chuyển đổi với bảo vệ giảm giá. Mặt khác, MicroStrategy hưởng lợi từ nợ chi phí thấp và các khoản chuyển đổi hấp dẫn, một mô hình khó cho các công ty nhỏ hơn sao chép và các công ty lớn hơn cung cấp do sự tập trung kinh doanh đa dạng của họ.

Thợ đào bitcoin MARA hiện là công ty nắm giữ bitcoin lớn thứ hai sau MicroStrategy, với 26,842 BTC (1,6 tỷ USD), theo Bitcoin Treasuries. Công ty đầu tư Nhật Bản Metaplanet, có lẽ đã theo sát chiến lược của MicroStrategy nhất, chỉ nắm giữ 748,5 BTC (45,7 triệu USD) sau khi mua thêm 109 BTC (6,6 triệu USD) vào thứ Sáu.

"Mỗi công ty trong hệ sinh thái tiền điện tử, bao gồm tất cả các thợ đào bitcoin và các sàn giao dịch như Coinbase và Block, nên chấp nhận bitcoin như một tài sản dự trữ kho bạc. Họ đang phá hủy giá trị cổ đông nhiều như họ đang tạo ra với bảng cân đối kế toán của họ," Saylor nói. "Chúng tôi đang dần thuyết phục các công ty, như Semler Scientific và Marathon, đã có lập trường mới. Tôi mong đợi sẽ thấy nhiều thợ đào bitcoin và sàn giao dịch theo gương theo thời gian."

Gautam Chhugani duy trì các vị thế dài hạn trong nhiều loại tiền điện tử. Bernstein và các công ty liên kết của nó có thể nhận được bồi thường cho các dịch vụ ngân hàng đầu tư từ MicroStrategy.