Mở khóa và đập vỡ đĩa? Giải thích sâu sắc về sự sai lệch khuyến khích trong ngành mã hóa

strong>

a. Sự can thiệp của cơ quan quản lý:
Nó giúp ích cho ngành bằng cách xây dựng các luật và hướng dẫn để điều chỉnh hành vi và đảm bảo minh bạch, phát triển lành mạnh. Tuy nhiên, vì tiền điện tử có tính toàn cầu và không chịu sự quản lý của một khu vực pháp lý duy nhất nên việc đạt được quy định toàn cầu hiệu quả là điều gần như không thể. Hơn nữa, quy định nằm ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của chúng tôi và ngay cả khi chúng tôi có thể thúc đẩy nó, việc thực hiện sẽ không chắc chắn và có thể gây bất lợi cho ngành. Vì vậy, mặc dù quy định phù hợp có thể giúp giải quyết vấn đề khuyến khích sai lệch, nhưng trong ngắn hạn và trung hạn, chúng ta không thể chỉ dựa vào quy định.

b. Không làm gì và chờ đợi thị trường tự điều chỉnh:
Các thị trường mới nổi thường tự điều chỉnh theo thời gian để giải quyết câu hỏi về sự kém hiệu quả. Tuy nhiên, trong ngành công nghiệp tiền điện tử, việc thiếu quy định, tính minh bạch và trách nhiệm giải trình khiến việc tự sửa lỗi trở nên khó khăn hơn. Nhiều người tham gia thậm chí có thể không nhận thức được việc khai thác giá trị đang diễn ra. Mặc dù việc tự điều chỉnh có vai trò quan trọng nhưng vẫn cần có những cải tiến, chẳng hạn như khung định giá tốt hơn. Nếu không có sự minh bạch cao hơn, khả năng tự điều chỉnh của thị trường có thể bị trì hoãn, gây lãng phí đáng kể thời gian và nguồn lực.

c. Khuyến khích tính kỷ luật tự giác:
Mặc dù việc thực hiện kỷ luật tự giác là khó khăn và không hoàn hảo, nhưng trong thời gian ngắn đến trung bình hạn, nó có thể là giải pháp thiết thực nhất. Nó đòi hỏi các cộng đồng phải ủng hộ sự minh bạch hơn, tăng cường trách nhiệm giải trình bằng cách vạch mặt những kẻ xấu và thúc đẩy văn hóa ứng xử có đạo đức. Kỷ luật tự giác tốt hơn sẽ giúp đẩy nhanh quá trình tự điều chỉnh của thị trường.

4. Khuyến khích tính kỷ luật tự giác: tính minh bạch và trách nhiệm giải trình

Vai trò của tính minh bạch

h2>

Tăng cường tính minh bạch là rất quan trọng để giảm sự bất cân xứng về thông tin, tăng trách nhiệm giải trình cho những kẻ xấu và cho phép thị trường tự khắc phục các vấn đề hiện tại một cách hiệu quả hơn.

Các lĩnh vực cần có sự minh bạch cao hơn

Người sáng lập/VC:

 ·Tăng tính minh bạch của việc nắm giữ địa chỉ nội bộ

 ·Tiết lộ các chiến lược phòng ngừa rủi ro hoặc bán hàng không cần kê đơn (OTC)

  ;· Công bố cam kết, lộ trình và tiến độ của nhóm

Sàn giao dịch tập trung (CEX):

 ·Tiết lộ token tiêu chuẩn niêm yết, bao gồm phí niêm yết và mọi điều khoản liên quan

 ·Tiết lộ mọi xung đột lợi ích

 ·Cung cấp thông tin về các token sắp ra mắt Tính minh bạch

Nhà tạo lập thị trường:

 ·Thỏa thuận tạo lập thị trường công và các điều khoản liên quan

 ·Tiết lộ cơ cấu khuyến khích và tiềm năng xung đột lợi ích

 ·Xuất bản báo cáo hoạt động, bao gồm cả tác động có thể có đối với thị trường

KOL:

 Tiết lộ mối quan hệ tài chính với dự án

 Nêu rõ việc nắm giữ mã thông báo hoặc các giao dịch mua gần đây khi có liên quan

 Tiết lộ thông tin khuyến mãi có trả phí

Yêu cầu người tham gia chịu trách nhiệm

Theo dõi cộng đồng: Khuyến khích thảo luận cởi mở và chỉ trích hành vi phi đạo đức.

 ·Ví dụ: Công khai chỉ trích những người tham gia thị trường quan trọng trên nền tảng cộng đồng vì thiếu minh bạch hoặc tham gia vào hành vi lợi dụng.

Hỗ trợ những người cung cấp sự minh bạch: Những người chơi chính trên thị trường và các nhà nghiên cứu độc lập giúp ngành minh bạch hơn cần được khen thưởng và khuyến khích để Khuyến khích họ để tiếp tục cung cấp thông tin minh bạch.

 ·Ví dụ:Cung cấp các nguồn lực và chương trình tài trợ cho các nhà nghiên cứu độc lập để ghi nhận đóng góp của họ cho tính minh bạch của ngành và đảm bảo họ luôn có động lực.

Hệ thống danh tiếng: Xây dựng nền tảng công cộng để những người tham gia thị trường có thể lấy thông tin và hiểu được hành vi đạo đức của những người tham gia thị trường quan trọng. Điều này sẽ đảm bảo trách nhiệm giải trình và ngăn chặn hành vi săn mồi không bị phát hiện.

 ·Ví dụ:Thành lập một tổ chức trung lập để cung cấp điểm danh tiếng công khai cho những người tham gia thị trường quan trọng.

Điều đáng chú ý là trong một số trường hợp, tính ẩn danh của người tham gia cũng ảnh hưởng đến danh tính. khó khăn hơn để buộc ai đó phải chịu trách nhiệm.

5. Cải thiện thiết kế phân bổ mã thông báo

Thiết kế phân bổ mã thông báo đang định hình những người tham gia thị trường đóng vai trò quan trọng vai trò trong cơ chế khuyến khích. Các thiết kế trao quyền phổ biến hiện nay không giải quyết được sự sai lệch về khuyến khích và thậm chí khuyến khích hành vi khai thác giá trị trong nhiều trường hợp.

Các yêu cầu thiết kế chính:

·Tránh các sự kiện tạo mã thông báo (TGE) hiện tại lượng lưu hành quá thấp:Một tỷ lệ hợp lý trong nguồn cung cấp mã thông báo phải được mở khóa sớm, chủ yếu cho các mã thông báo không phải của người nội bộ, nhưng cũng bao gồm một phần nhỏ mã thông báo được nắm giữ nội bộ.

·Từ bỏ mô hình cung cấp mã thông báo cố định:Hầu hết các dự án có thể hưởng lợi từ nguồn cung cấp mã thông báo linh hoạt và không bị giới hạn có thể được sử dụng làm cần đúc thêm tiền hoặc tiếp tục đúc. Mô hình nguồn cung cố định có nguồn gốc từ BTC, nhưng hầu hết các dự án đều có những đặc điểm rất khác nhau.

· Thiết kế phân phối doanh thu lồi cho người nội bộ: Liên kết việc mở khóa mã thông báo với thành công của dự án nhằm khuyến khích hành vi lâu dài, tương tự như Cấu trúc khuyến khích dành cho tài chính truyền thống và IPO.

·Giới thiệu cơ chế mở khóa dựa trên mục tiêu:Không phải tất cả việc mở khóa mã thông báo đều cần phải dựa trên thời gian. Việc mở khóa nội bộ dựa trên cột mốc có tính nhất quán cao hơn, nhưng đòi hỏi phải cảnh giác với một số số liệu nhất định có thể bị thao túng. Cách tiếp cận này chưa được khám phá đầy đủ và đáng để thử.

Ví dụ: Thiết kế quyền sở hữu token do nhóm dự án Ethereum L2 giao

h2>

Đây là một ví dụ và nhằm mục đích cung cấp hướng dẫn chung thay vì một khuôn khổ thiết kế chính xác.

·20% quyền lợi tuyến tính trong 4 năm: Cho phép nhóm bán một số token nếu cần thiết, với 99% tài sản ròng. đặc biệt có lợi cho các nhóm sáng lập đang đặt cược token, vì việc thanh lý một phần có thể mang lại nguồn tài chính đáng kể và giúp nhóm tập trung vào phát triển lâu dài.

·80% phân bổ dựa trên mục tiêu:

30% dựa trên định giá: mạnh>Mở khóa 1% mỗi khi định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) tăng thêm 1 tỷ USD trong khoảng từ 1 tỷ USD đến 10 tỷ USD; mở khóa 2% cho mỗi 1 tỷ USD trên 10 tỷ USD, dựa trên mức trung bình động dài hạn cho phép.

20% dựa trên việc phân phối: Ví dụ: ra mắt sản phẩm (Hoàn thành Giai đoạn 2, Trình sắp xếp phi tập trung).

20% dựa trên hiệu suất: chẳng hạn như thời gian hoạt động bền vững, thông lượng và các số liệu hoạt động dài hạn khác.

10% dựa trên các số liệu chính: chẳng hạn như giá trị bị khóa dài hạn (TVL), doanh thu hoặc số lượng ứng dụng hệ sinh thái thành công.

·Phân phối liên tục: tuyến tính + hướng đến mục tiêu:

 Phân phối tuyến tính: strong>2% số token được sử dụng để khuyến khích nhóm hàng năm.

 Theo mục tiêu:Phát hành thêm 3% cho mỗi 20 tỷ đô la trong FDV.

Ưu điểm

·Thành công có liên quan chặt chẽ hơn đến việc rút lui:Khuyến khích có chủ ý xây dựng Nhóm sáng lập của các dự án chất lượng cao và việc mở khóa mã thông báo có liên quan đến việc phát triển sản phẩm và thành công của dự án.

·Khó thoát sớm hơn thông qua OTC:Nếu nhóm có kế hoạch thoát thông qua OTC và từ bỏ dự án, việc đạt được mục tiêu sẽ khó khăn hơn, điều này có thể dẫn đến tăng chiết khấu. Điều này làm giảm sự sẵn lòng rời bỏ sớm.

·Mục tiêu rõ ràng: Các mốc quan trọng minh bạch, có thể định lượng giúp tăng cường trách nhiệm giải trình đồng thời đưa ra định hướng rõ ràng cho các nỗ lực.

Thách thức

·Ngăn chặn sự thao túng:Một số chỉ số hiệu suất chính (KPI) Có thể bị thao túng nên hãy lựa chọn cẩn thận.

·Đảm bảo thực thi: Cần có quy trình quản trị phi tập trung hoặc bên thứ ba khách quan để đảm bảo rằng mã thông báo được mở khóa một cách công bằng.

·Chọn mục tiêu phù hợp: Mục tiêu phải phù hợp với sự thành công lâu dài của dự án và phản ánh mức độ phức tạp khác nhau.

Hiện tại, có rất ít phương pháp mở khóa theo mục tiêu trong ngành của chúng tôi. Các trường hợp liên quan bao gồm:

Algorand: Kéo dài thời gian trao quyền lên 5 năm vào năm 2019, nhưng cho phép mở khóa sớm dựa trên định giá token.

UMA: Vào năm 2021, các tùy chọn KPI có thể rút tiền dựa trên tổng giá trị khóa (TVL) đã được airdrop.

Filecoin: Một phần quyền sở hữu của nó gắn liền với hiệu suất của mạng lưu trữ.

Mặc dù những nỗ lực này khá sáng tạo nhưng chúng không coi việc mở khóa theo mục tiêu là yếu tố cốt lõi trong giai đoạn đầu của thiết kế trao quyền hoặc chỉ phân bổ một phần nhỏ của các token. MetaDAO dường như đã áp dụng triết lý này làm cốt lõi trong thiết kế của mình và hy vọng nhiều nhóm sẽ thử các phương pháp tương tự trong tương lai.

Việc cấp mã thông báo có áp dụng cho các nhà đầu tư sớm không?

Các nhà đầu tư ở giai đoạn đầu cũng cần phải phù hợp với các mục tiêu dài hạn, nhưng họ có ít quyền kiểm soát hơn trong việc đạt được các cột mốc cụ thể. Đối với điều này, cách tiếp cận kết hợp có thể phù hợp hơn (ví dụ: phân bổ tuyến tính và theo mục tiêu 50%-50%, thay vì 20%-80% cho các nhóm).

6. Kết luận: Kêu gọi hành động

Vì chúng ta không thể hoàn toàn dựa vào các quy định, đặc biệt là khi các quy định Cộng đồng không thể chờ đợi thị trường tự động điều chỉnh khi có sự không chắc chắn về việc thực hiện. Mặc dù về lâu dài, có thể sẽ có nhiều dự án đạt được mức độ phù hợp với thị trường (PMF), các khung định giá tốt hơn sẽ xuất hiện và những người chơi có đạo đức sẽ làm gương và khuyến khích những người khác noi theo,nhưng chúng tôi có thể thực hiện ngay các bước để giải quyết vấn đề về các biện pháp khuyến khích không phù hợp:

·Đối mặt với vấn đề: Nhận thức rằng các biện pháp khuyến khích không phù hợp có thể làm suy yếu nền tảng A của ngành cho sự phát triển lâu dài, đổi mới và tin cậy.

·Thúc đẩy tính minh bạch: Yêu cầu tất cả những người tham gia thị trường tiết lộ thông tin và giảm sự bất cân xứng thông tin, từ đó thúc đẩy việc ra quyết định sáng suốt hơn.

·Yêu cầu những kẻ xấu phải chịu trách nhiệm: Khuyến khích cộng đồng cảnh giác, hỗ trợ các hành động nhằm vạch trần những kẻ khai thác giá trị và thiết lập các cơ chế nhận dạng.

Kêu gọi các thiết kế trao đổi mã thông báo sáng tạo: Khám phá việc mở khóa theo mục tiêu, phát hành liên tục, cung cấp mã thông báo không giới hạn và phân phối doanh thu lồi cũng như các phương pháp khác để khuyến khích tốt hơn hành vi lâu dài.

Những cải tiến trong các lĩnh vực này sẽ làm tăng khả năng thành công của các dự án bền vững và thúc đẩy sự phát triển lâu dài của ngành. Cuối cùng, điều đáng nói là tôi muốn tiến hành phân tích định lượng hơn về việc khai thác giá trị trong ngành, tuy nhiên, sự thiếu minh bạch khiến không thể thu được dữ liệu liên quan, điều này cũng phản ánh các vấn đề được chỉ ra trong bài viết này.

「Liên kết gốc ‖