Giải thích báo cáo tài chính mới nhất của MSTR: Nó hiện nắm giữ hơn 250.000 BTC; nó sẽ huy động được 42 tỷ USD trong ba năm để tăng lượng nắm giữ;
Báo cáo tài chính của MicroStrategy cho thấy dự trữ tiền mặt của công ty là 836 triệu USD và mục tiêu tài chính trong tương lai của công ty là 10 tỷ USD vào năm 2025, 14 tỷ USD vào năm 2026 và 18 tỷ USD vào năm 2027, nhằm tăng cường dự trữ tài sản cốt lõi bằng cách tăng tỷ lệ nắm giữ. của Bitcoin.
Tiêu đề gốc: ""Đừng sản xuất, chỉ thu thập tiền xu": Báo cáo tài chính mới nhất của MSTR được công bố, tiết lộ mô hình định giá cao và tăng vốn của MicroStrategy"
Tác giả gốc: Alvis, MarsBit
Trong lịch sử, bất cứ khi nào một ngành công nghiệp truyền thống đạt đến đỉnh cao, thường sẽ có một số công ty đột phá tìm ra những “phương pháp sản xuất” độc đáo trong những vết nứt của thị trường, dựa vào sự độc đáo. chiến lược thu hút vốn. Các công ty này hiếm khi "sản xuất" những thứ thực tế mà tập trung nguồn lực vào tài sản cốt lõi - như trước đây Công ty Dầu Shell duy trì mức định giá thông qua trữ lượng dầu và các công ty khai thác vàng dựa vào khai thác và trữ lượng vàng để thống trị giá cả. Vào đầu giờ sáng nay, báo cáo tài chính của MicroStrategy đã được công bố, cho phép mọi người một lần nữa nhìn thấy một công ty như vậy: nó không được biết đến với khả năng “sản xuất” nhưng với khoản đầu tư khổng lồ vào Bitcoin, nó đã phá vỡ các quy tắc định giá truyền thống và trở thành công ty lớn nhất và độc đáo nhất thế giới Một trong những người nắm giữ Bitcoin.
Từ công ty phần mềm đến cá voi Bitcoin: Con đường chuyển đổi của MicroStrategy
MicroStrategy (MicroStrategy), mã chứng khoán MSTR,Công ty này ban đầu dựa vào phần mềm kinh doanh thông minh để xây dựng một thế giới, nhưng người sáng lập Michael Tuy nhiên, Saylor đã bước tiếp máy gia tốc vào năm 2020 và lái thẳng vào “làn đường nhanh” của Bitcoin. Bắt đầu từ năm nay, Saylor không còn để công ty tiếp tục "sản xuất" truyền thống nữa mà quan tâm đến tiềm năng của Bitcoin như một tài sản cốt lõi và bắt đầu trao đổi dự trữ của công ty thành Bitcoin từng chút một, và thậm chí đặt cược của chính mình sự giàu có trên đó Từng bước, MicroStrategy đã được xây dựng thành một “ngân hàng tiền xu” cho Bitcoin. Trong mắt Saylor, Bitcoin là vàng của thế giới kỹ thuật số và là mỏ neo cho tương lai của tài chính toàn cầu. Một số người cho rằng anh ấy bị điên, trong khi những người khác gọi anh ấy là “nhà truyền giáo cuồng tín” cho Bitcoin, nhưng anh ấy tin chắc rằng mình đang giành được “tiêu chuẩn vàng mới” cho công ty.
Saylor không có ý định đi theo con đường cũ. Ông định vị MicroStrategy giống "chuyển phát nhanh đường hàng không" hơn:So với "hậu cần mặt đất" truyền thống ETF, MicroStrategy mua Bitcoin trực tiếp thông qua phát hành nợ, vay, phát hành cổ phiếu và các phương thức tài trợ khác. Nó linh hoạt và hiệu quả, đồng thời cũng có thể theo đuổi xu hướng đang lên của thị trường Bitcoin. Điều này khiến MicroStrategy không chỉ là một mã chứng khoán mà còn trở thành "mục tiêu rõ ràng" trên thị trường Bitcoin. Giá trị thị trường của công ty có liên quan trực tiếp đến sự tăng giảm của Bitcoin. Hoạt động của Saylor gây ra khá nhiều tranh cãi trên mạng xã hội. Nhà đầu tư nổi tiếng Peter Schiff thậm chí còn nói đùa. Ông lưu ý rằng MicroStrategy hiện có giá trị cao hơn hầu hết các công ty khai thác vàng, chỉ đứng sau Newmont Corp.
Về vấn đề này,Câu trả lời của Saylor rất đơn giản: “Bitcoin là tài sản dự trữ trong tương lai của chúng tôi”. Được thúc đẩy bởi niềm tin vững chắc này, MicroStrategy Nó đã tích lũy được hơn 250.000 Bitcoin và có kế hoạch huy động 42 tỷ USD trong ba năm tới để tiếp tục tăng lượng nắm giữ. Phương pháp "sản xuất" của MicroStrategy không phải là sản xuất vật liệu truyền thống mà là một hệ thống tài chính mới được xây dựng xung quanh "cơ sở hạ tầng" của Bitcoin.
Có người cho rằng Saylor đang đánh cược, nhưng có lẽ đây không chỉ là đánh cược mà là niềm tin. Anh đã mạo hiểm tìm ra con đường thay thế, biến MicroStrategy trở thành mục tiêu thay thế trên thị trường tài chính. Như ông đã nói: "Chúng tôi không sản xuất, chúng tôi chỉ 'tiền mặt'."
Giải thích báo cáo tài chính mới nhất của MSTR: Tăng trưởng vốn và tăng dự trữ Bitcoin
1. Báo cáo tài chính tổng thể và kế hoạch tài chính
Báo cáo tài chính của MicroStrategy công bố lần này nhìn chung cho thấy những kỳ vọng tích cực. Công ty có kế hoạch huy động 42 tỷ USD trong ba năm tới để tiếp tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin và đã hoàn tất việc mua lại Bitcoin đã cam kết trước đó. Tính đến ngày báo cáo thu nhập, MicroStrategy nắm giữ tổng cộng 252.220 Bitcoin.
Kể từ cuối quý 2 năm 2024, công ty đã mua 25.889 Bitcoin mới, với tổng chi phí khoảng 1,6 tỷ USD và giá trung bình là 60.839 USD mỗi chiếc. Tổng vốn hóa thị trường hiện tại của công ty là khoảng 18 tỷ USD, chi phí tích lũy để mua Bitcoin là 9,9 tỷ USD và giá trung bình là khoảng 39.266 USD mỗi đồng. Công ty cũng huy động được 1,1 tỷ USD thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông loại A và huy động thêm 1,01 tỷ USD thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2028, đồng thời hoàn trả 500 triệu USD bằng trái phiếu có bảo đảm cao cấp và không đảm bảo tất cả tài sản Bitcoin. Động thái không bảo đảm này giúp tăng cường đáng kể tính linh hoạt tài chính của công ty và giảm khả năng tiếp xúc với các điều kiện thị trường khắc nghiệt.
2. Dự trữ tiền mặt và mục tiêu tài chính trong tương lai
MicroStrategy hiện nắm giữ 836 triệu USD tiền mặt, cung cấp hỗ trợ tài chính ổn định cho việc mua thêm Bitcoin trong tương lai. Công ty cũng đã công bố các mục tiêu tài trợ theo từng giai đoạn: họ có kế hoạch huy động 10 tỷ USD vào năm 2025, 14 tỷ USD vào năm 2026 và 18 tỷ USD vào năm 2027, tổng cộng là 42 tỷ USD. Kế hoạch của CEO Michael Saylor nhằm mục đích tăng cường dự trữ tài sản cốt lõi của công ty bằng cách tăng dần lượng nắm giữ Bitcoin, điều này chắc chắn được thị trường coi là tin tốt hơn là tin tiêu cực.
3. Giá trị thị trường và giá trị sổ sách
Tính đến ngày 29 tháng 10 năm 2024, giá trị thị trường của MicroStrategy là khoảng 18 tỷ USD và giá trị sổ sách của nó là 6,9 tỷ USD, đã được khấu trừ khỏi khoản lỗ suy giảm lũy kế 3 tỷ USD. Lý do dẫn đến sự suy giảm không phải do việc MicroStrategy bán Bitcoin mà là do điều chỉnh sổ sách dựa trên các chuẩn mực kế toán hiện hành. Theo quy định kế toán, nếu giá thị trường của Bitcoin giảm trong một quý nhất định, các công ty phải điều chỉnh giá trị sổ sách của những tài sản này xuống và ghi nhận khoản lỗ do suy giảm giá trị. Tuy nhiên, ngay cả khi giá sau đó phục hồi, giá trị sổ sách sẽ không tự động phục hồi và sự tăng giá sẽ chỉ được phản ánh khi bán. Vấn đề này dự kiến sẽ được cải thiện nếu những thay đổi trong tương lai về chuẩn mực kế toán (chẳng hạn như việc áp dụng phương pháp đo lường giá trị hợp lý của FASB) được thực hiện.
4. Lợi thế linh hoạt của BTC như một tài sản cốt lõi
Là tài sản cốt lõi, Bitcoin mang lại cho MicroStrategy tính linh hoạt cao hơn trong hoạt động vốn so với các quỹ ETF giao ngay. Công ty ví hoạt động dự trữ Bitcoin của mình với trữ lượng dầu của một công ty dầu mỏ. Giống như các công ty dầu mỏ xử lý các sản phẩm chưa tinh chế và đã tinh chế (ví dụ: xăng, dầu diesel, nhiên liệu máy bay phản lực), MicroStrategy coi dự trữ Bitcoin là một công cụ bảo toàn vốn cho phép các công ty tăng năng suất và thực hiện các giải pháp đổi mới thông qua chiến lược tài chính cốt lõi này.
5. Nguyên tắc nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy
MicroStrategy đã phát triển tám nguyên tắc cốt lõi cho việc nắm giữ Bitcoin, phản ánh chiến lược đầu tư dài hạn và định hướng thị trường của công ty:
· Tiếp tục mua và nắm giữ Bitcoin, tập trung vào lợi nhuận dài hạn;
· Ưu tiên giá trị lâu dài của cổ phiếu phổ thông MicroStrategy;
· Duy trì tính minh bạch và nhất quán với các nhà đầu tư;
· Sử dụng đòn bẩy thông minh để đảm bảo công ty hoạt động tốt hơn thị trường Bitcoin;
· Thích ứng nhanh chóng và có trách nhiệm với động lực thị trường và tiếp tục phát triển;
· Phát hành Bitcoin sáng tạo hỗ trợ chứng khoán thu nhập cố định ;
·Duy trì bảng cân đối kế toán lành mạnh và mạnh mẽ;
·Thúc đẩy Bitcoin trở thành tài sản dự trữ toàn cầu.
6 Sự khác biệt giữa MicroStrategy và Bitcoin ETF giao ngay
Điều khiến MicroStrategy trở nên độc đáo so với các quỹ ETF giao ngay Bitcoin là cách nó được tài trợ. Các nhà đầu tư ETF cần tích cực mua cổ phiếu ETF và MicroStrategy sử dụng nhiều kênh khác nhau như vốn chủ sở hữu, nợ không có bảo đảm hoặc có bảo đảm, trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu có cấu trúc để gây quỹ trực tiếp tăng lượng nắm giữ Bitcoin. Mô hình "tài trợ bán cổ phiếu" này cho phép các công ty tích cực gây quỹ để đạt được việc nắm giữ Bitcoin chiến lược lâu dài.
Chu kỳ vốn và tỷ lệ phí bảo hiểm cao: Mật khẩu định giá của MicroStrategy
Phí bảo hiểm càng cao rate Giá trị càng cao thì càng phù hợp cho việc tài trợ quy mô lớn
Mô hình định giá của MicroStrategy dựa vào tỷ lệ phần bù giá trị thị trường và sử dụng tài trợ pha loãng vốn cổ phần để tăng Bitcoin ( BTC) nắm giữ. Tăng số BTC trên mỗi cổ phiếu. nắm giữ các vị trí, do đó đẩy giá trị thị trường của công ty lên cao. Sau đây là phân tích chi tiết về mô hình này:
Phân tích đơn giản về tỷ lệ phí bảo hiểm và hiệu ứng dày lên
Giả sử giá Bitcoin là 72.000 USD, MicroStrategy nắm giữ 252.220 BTC, với tổng giá trị vị thế khoảng 18,16 tỷ USD. Với vốn hóa thị trường hiện tại của công ty là 48 tỷ USD, vốn hóa thị trường của MicroStrategy gấp 2,64 lần tổng giá trị nắm giữ Bitcoin của công ty, tương đương với mức phí bảo hiểm hiện tại là 164%.
Giả sử tổng vốn cổ phần hiện tại của công ty là 10.000 cổ phiếu thì số BTC nắm giữ tương ứng trên mỗi cổ phiếu là khoảng 25,22.
Nếu MicroStrategy có kế hoạch huy động 10 tỷ USD thông qua phát hành thêm thì tổng vốn chủ sở hữu sau đợt phát hành thêm sẽ là 12.083 cổ phiếu (phương pháp tính: chia số tiền tài trợ của US 10 tỷ USD Vốn hóa thị trường hiện tại là 48 tỷ USD và kết quả là 0,2083 lần, tức là vốn cổ phần sẽ tăng 20,83% và tổng vốn cổ phần sẽ trở thành 10.000 Số cổ phiếu nhân với 1,2083 tương đương khoảng 12.083 cổ phiếu). Trong trường hợp này, công ty có thể sử dụng 10 tỷ USD để mua khoảng 138.889 Bitcoin với mức giá 72.000 USD, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 391.109 Bitcoin. Bằng cách này, số lượng nắm giữ trên mỗi BTC cũng đã tăng lên 32,37 (391.109 Bitcoin chia cho 12.083 cổ phiếu), tăng khoảng 28%.
Tương tự, nếu 42 tỷ USD được huy động theo kế hoạch
Giả sử thêm rằng MicroStrategy đưa ra một tăng thêm 87,5% vốn tự có, tức là huy động thêm 42 tỷ USD thông qua phát hành thêm 8.750 cổ phiếu, tổng vốn tự có sau đợt phát hành thêm sẽ tăng lên 18.750 cổ phiếu (phương pháp tính: 10.000 lượt chia sẻ (1,875 lần). Nếu Bitcoin được mua ở mức giá 72.000 USD, công ty có thể mua thêm khoảng 583.333 BTC, nâng tổng số nắm giữ lên 835.553 Bitcoin. Tại thời điểm này, số lượng nắm giữ trên mỗi BTC sẽ tăng lên 44,23 (tức là 835.553 Bitcoin chia cho 18.750 cổ phiếu), tăng khoảng 75% so với 25,22 trước đó.
Nếu hiệu ứng dày lên được hiện thực hóa trong vòng ba năm thì mức độ dày lên trung bình hàng năm sẽ là 25%.
Tất nhiên, khi được tái đầu tư cuối cùng, giá Bitcoin sẽ di chuyển, có thể cao hơn hoặc thấp hơn, nhưng điều này sẽ không thay đổi kết luận dày đặc. Với tỷ lệ phí bảo hiểm cực cao của MicroStrategy (hiện dao động khoảng 180%-200%), các công ty nên sử dụng tỷ lệ phí bảo hiểm bất cứ khi nào có thể để tối đa hóa nguồn tài chính. Do đó, mặc dù kế hoạch tài trợ trị giá 42 tỷ USD của CEO Michael Saylor ban đầu khiến thị trường hoảng loạn, nhưng tâm lý thị trường đã sớm phục hồi, cho thấy sự hiểu biết rõ ràng của công ty về mô hình hiện tại. Đây là một quyết định hợp lý giúp tối đa hóa vốn cổ đông.
Những ưu điểm của MicroStrategy và logic đằng sau tỷ lệ phí bảo hiểm cao của nó
Nhiều nhà đầu tư có thể bối rối, tại sao thị trường lại sẵn sàng mua máy ATM hoặc trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy với mức phí bảo hiểm cao, thay vì mua trực tiếp Bitcoin ETF? Điều này liên quan đến một số lợi thế độc đáo của MicroStrategy:
Thu nhập liên tục tăng
Thông qua tài trợ liên tục Bằng cách tăng dự trữ BTC của mình, MicroStrategy đã đạt được mức tăng trưởng doanh thu hàng năm là 6% -10% và đã đạt được mức tăng trưởng hàng năm là 17% cho đến năm 2024. Theo mô hình tài trợ phí bảo hiểm cao hiện nay, tốc độ tăng trưởng hàng năm dự kiến sẽ đạt hơn 15%. Ở mức định giá từ 10x đến 15x, tỷ lệ phí bảo hiểm của MicroStrategy tương ứng với mức định giá từ 150%-225%.
Cầu nối giữa sự biến động và thị trường
Michael Saylor tin rằng MicroStrategy đóng vai trò là cầu nối giữa truyền thống thị trường vốn và cầu nối với thị trường Bitcoin. Vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin là khoảng 1,4 nghìn tỷ USD và tỷ lệ thâm nhập tương đối thấp. Nếu mức độ thâm nhập tăng lên, ngay cả khi chỉ 1% trong thị trường trái phiếu trị giá 300 nghìn tỷ USD toàn cầu được phân bổ cho Bitcoin, nó sẽ mang lại khoảng 3 nghìn tỷ USD nguồn tài trợ gia tăng tiềm năng cho MicroStrategy. Ngoài ra, trái phiếu chuyển đổi do công ty phát hành không chỉ cung cấp một số biện pháp bảo vệ khi giảm giá mà còn cung cấp các lựa chọn tiềm năng trong việc tăng giá Bitcoin.
Kết luận: Tác động tự củng cố của phí bảo hiểm cao trong thị trường giá lên
Trong môi trường thị trường giá lên, mô hình định giá của MicroStrategy và mô hình tài trợ lãi suất cao tạo thành một chu kỳ tích cực tự củng cố. Tỷ lệ phí bảo hiểm càng cao, số tiền tài trợ của công ty càng lớn, do đó làm tăng dự trữ BTC trên mỗi cổ phiếu và đẩy giá trị thị trường của công ty lên cao hơn nữa. Hiệu ứng thị trường này giống như một quả cầu tuyết, đặc biệt là khi giá Bitcoin dự kiến sẽ tăng lên phạm vi 90.000-100.000 USD, MicroStrategy có thể tiếp tục tăng tốc dưới sự hộ tống của mức phí bảo hiểm cao.
Vụ đặt cược của Michael Saylor và phản ứng của thị trường dường như chỉ ra một loại trò chơi tinh vi nào đó giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Trong cuộc chiến kép giữa vốn và công nghệ này, liệu MicroStrategy sẽ đạt được một cuộc cách mạng tài chính hay chỉ là một tia chớp trong thời gian ngắn? Những gì chúng ta đang chứng kiến có thể là điềm báo về những thay đổi tài chính sắp tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Sky vẫn giữ thương hiệu mới, không đổi trở lại về Maker
Cá voi thắng lớn nhờ cược Trump, nhưng 86% nhà giao dịch Polymarket thua lỗ
Phân Tích Giá Pepe, Bonk và Floki: Đợt Tăng Giá Có Tiếp Tục?
Hỗ trợ của Pepe Coin ở mức $0.0000095 cho thấy sự quan tâm của người mua giữa lúc tăng giá. Bonk đối mặt với kháng cự ở mức $0.0000233, một đột phá tăng giá có thể báo hiệu xu hướng tăng. Hỗ trợ của Floki ở mức $0.0001380 cho thấy sự ổn định, cần phá vỡ trên mức $0.0001480.
Giải thích Lộ trình Ethereum: The Merge, Surge, và Scourge
Vitalik Buterin đã retweet Evan Van Ness, đơn giản hóa lộ trình kỹ thuật tương lai của Ethereum. Các nâng cấp chính bao gồm yêu cầu staking thấp hơn, giao dịch nhanh hơn và tăng cường phân quyền. Các giai đoạn "Merge," "Surge," và "Scourge" tập trung vào khả năng mở rộng, khả năng chống kiểm duyệt và bảo mật mạng.