Lạm Phát Tăng Và FED KHÔNG Giảm Lãi Suất |Tất Cả Con Đường Đều Dẫn Đến In Tiền

Tình hình thị trường

Chứng khoán Hoa Kỳ thứ tư (12/02-US) tiếp tục phân hóa, hai chỉ số Dow Jones và S&P 500 tiếp tục giảm, còn Nasdaq nghiêng về xu hướng tăng. Hợp đồng tương lai của chứng khoán tăng nhẹ ở cả ba chỉ số. Hợp đồng vàng tiếp tục tăng và đạt đỉnh mới quanh mức 2941 USD/ounce. Dầu giảm nhẹ về 70.78 USD/thùng.

Bitcoin trong ngày biến động giảm và tăng lại trong thời gian ngắn, giá vẫn quanh 96,000 USD. Nhiều altcoin lớn tăng nhẹ, một số lại điều chỉnh giảm. Vốn hóa thị trường crypto là 3.31 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ đã tiếp tục có phiên thứ tư là dòng tiền rời khỏi với con số 251 triệu USD. Đây cũng là phiên giao dịch hiếm hoi quỹ IBIT của BlackRock có dòng tiền ra. Cùng chung xu hướng, ETH spot ETF cũng đã có dòng tiền rời khỏi 40.9 triệu USD.

Lạm phát Hoa Kỳ tăng trở lại

Tin khiến thị trường biến động là lạm phát CPI tháng 1 của Hoa Kỳ tăng cao hơn dự kiến, khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Cụ thể, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3% hàng năm, vượt dự báo 2.8% và cũng cao hơn mức 2.9% của tháng trước đó. CPI cốt lõi (không tính thực phẩm và năng lượng) cũng cao hơn dự kiến ở mức 3.3% hàng năm, cao hơn mức 3.1% ước tính và mức 3.2% tháng trước đó. Nhìn chung, lạm phát đã tăng trở lại những tháng gần đây.

FED có thể điều chỉnh lãi suất hoặc, mua/bán công trái phiếu để thu hoặc đẩy tiền vào thị trường. Hiện lãi suất đã ở mức cao trong lịch sử Hoa Kỳ, nên nếu FED tiếp tục tăng lãi suất dẫn đến nguy cơ suy thoái tài chính rất cao. Thêm vào đó, CPI tăng bởi đa số các mặt hàng đã tăng trở lại. FED đang rất khó trong việc ra quyết định với lãi suất trong cuộc họp tới. 

Sau khi có thông tin này, tổng thống Trump đã viết trên Truth Social: “LẠM PHÁT BIDEN TĂNG!”

Ông Trump đổ lỗi cho người tiền nhiệm Biden về việc lạm phát tại Mỹ gia tăng. Lý do bởi lạm phát tăng vẫn thuộc chính quyền Biden do có độ trễ trong dữ liệu lạm phát.

Trong lịch sử, cũng có những thời điểm lạm phát tăng trở lại trong xu hướng đi xuống. Nhiều người có góc nhìn tích cực như vậy và hy vọng tình trạng lạm phát tăng trở lại này chỉ là tạm thời. 

Bên cạnh lạm phát, ngày qua, chủ tịch FED Powell tiếp tục có phiên điều trần tại Hạ Viện. Trong buổi, ông đã nhắc lại những gì ông đã nói tại phiên điều trần trước đó ở Thượng viện về nền kinh tế và lạm phát. Ông thừa nhận rằng lạm phát đang tăng trở lại.

Về crypto, ông cũng tái khẳng định rằng các ngân hàng vẫn đang phục vụ khách hàng crypto và nhấn mạnh rằng FED không muốn cản trở các ngân hàng trong việc phục vụ những khách hàng hợp pháp. Đồng thời, ông khẳng định FED không thực hiện bất kỳ công việc nào nhằm hướng tới việc phát hành tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).

Lãi suất thì sao?

Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất đang suy yếu sau khi Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận rằng chỉ số lạm phát (CPI) cao hơn dự kiến, cho thấy Fed không thể nhanh chóng cắt giảm lãi suất.

Dữ liệu từ CME cho thấy đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể bị hoãn đến tháng 9, thay vì tháng 6 như dự đoán trước đó.

Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng, tạo áp lực lên giá trái phiếu.

• Lợi suất trái phiếu cao hơn làm cho trái phiếu hấp dẫn hơn, khiến một số dòng tiền rời khỏi chứng khoán và crypto.

• Chi phí vay vốn tăng, ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp, làm cho cổ phiếu kém hấp dẫn.

Hiểu đơn giản, tỷ lệ lợi suất từ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được xem là mức lợi nhuận có rủi ro thấp nhất. Khi tỷ lệ này tăng lên, các nhà đầu tư sẽ điều chỉnh lại mức độ chấp nhận rủi ro khi đầu tư vào các tài sản khác. Lợi suất công trái phiếu tăng lên có thể khiến có một phần tiền rời khỏi các tài sản đi trở vào công trái phiếu. Điều này không tốt cho các tài sản và các nhà đầu tư tư không muốn thấy điều này.

BlackRock CEO: Bitcoin là tài sản Risk off

CEO của BlackRock, Larry Fink nói rằng :”BTC is a ‘Risk off’ asset”. Cụm từ "Risk off" asset ám chỉ một loại tài sản được nhà đầu tư coi là an toàn trong thời kỳ biến động hoặc bất ổn kinh tế. 

Khi thị trường rơi vào trạng thái "risk-off", nhà đầu tư có xu hướng rút vốn khỏi các tài sản rủi ro cao (như cổ phiếu, startup) và chuyển sang tài sản ít rủi ro hơn, như trái phiếu chính phủ, vàng hoặc tiền mặt.

Khi Larry Fink gọi Bitcoin (BTC) là một "Risk off" asset, ông đang ám chỉ rằng Bitcoin có thể được xem là một tài sản trú ẩn an toàn, giống như vàng, trong bối cảnh kinh tế hoặc tài chính bất ổn. Điều này cho thấy một sự thay đổi trong cách nhìn nhận Bitcoin của giới tài chính truyền thống, từ một tài sản đầu cơ rủi ro cao sang một công cụ bảo toàn giá trị.

Với Thuận vẫn luôn coi BTC là một tài sản lưu trữ giá trị dài hạn chứ không chỉ trong một giai đoạn nào. Khi đặt cho BTC là một tài sản "Risk off" đôi khi sẽ khiến cho nhà đầu tư không thấy được bức tranh toàn cảnh, rộng hơn về giá trị dài hạn của BTC.

Xu hướng in tiền tiến tiếp diễn, tài sản tiếp tục tăng giá

Các thông tin về lạm phát, lãi suất, thuế quan khiến nhiều người lo lắng, và những yếu tố này có thể ảnh hưởng mạnh đến giá tài sản trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khi nhìn về dài hạn, lịch sử đã cho thấy một xu hướng lặp đi lặp lại: mọi con đường cuối cùng đều dẫn đến việc in thêm tiền.

Dưới đây là một số những ví dụ về những tiền lệ trong quá khứ:

1. Bong bóng Dot-Com (2000)

Sự bùng nổ của cổ phiếu công nghệ dẫn đến làn sóng đầu cơ mạnh mẽ, khiến thị trường tăng vọt trước khi bong bóng vỡ. Hàng loạt công ty phá sản, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, nền kinh tế rơi vào suy thoái. Để kích thích tăng trưởng, FED hạ lãi suất, cung tiền được mở rộng và thị trường dần phục hồi, đưa tài sản quay trở lại đỉnh cao mới (ATH).

2. Khủng hoảng tài chính 2008

Hệ thống ngân hàng sụp đổ kéo theo làn sóng thất nghiệp, dẫn đến một cuộc suy thoái nghiêm trọng. Trước tình hình đó, chính phủ can thiệp bằng các gói cứu trợ tài chính, FED hạ lãi suất xuống mức gần bằng 0 và triển khai chương trình nới lỏng định lượng (QE). Kết quả? Thị trường phục hồi mạnh mẽ và tiếp tục thiết lập các đỉnh cao mới.

3. Đại dịch COVID-19 (2020)

Các biện pháp phong tỏa khiến doanh nghiệp đóng cửa, người lao động mất việc, nền kinh tế đình trệ. Để ứng phó, FED hạ lãi suất xuống mức thấp kỷ lục, trong khi chính phủ tung ra hàng loạt gói kích thích tài khóa bằng cách bơm tiền trực tiếp vào nền kinh tế. Điều gì xảy ra sau đó? Tài sản nhanh chóng phục hồi và lại lập ATH.

Và nếu một ngày nào đó…

Ngay cả trong một kịch bản viễn tưởng như người ngoài hành tinh xâm lược Trái Đất, chu kỳ này vẫn có thể lặp lại:

• Chi tiêu quân sự tăng mạnh, chính phủ in tiền để tài trợ chiến tranh.

• Nền kinh tế suy thoái do doanh nghiệp sụp đổ, chuỗi cung ứng gián đoạn.

• Khi chiến tranh kết thúc, chính phủ lại tiếp tục hạ lãi suất, in thêm tiền để tái thiết.

Hệ quả cuối cùng? Lạm phát bùng nổ, nhưng tài sản vẫn phục hồi và lại đạt ATH.

Bài học rút ra, bất kể bong bóng tài chính, suy thoái hay khủng hoảng, phản ứng quen thuộc của FED vẫn luôn là hạ lãi suất và bơm thêm tiền vào hệ thống. Và như câu nói nổi tiếng: Khi trong tay bạn chỉ có cây búa, thì mọi thứ đều trở thành cây đinh”.

Nhiều người cho rằng nếu việc đầu tư chỉ đơn giản là hiểu rằng tiền luôn được in ra và tài sản sẽ tăng giá trong dài hạn, thì ai cũng sẽ giàu có. Tuy nhiên, điều này giống như việc ai cũng biết ăn uống điều độ và tập thể dục thường xuyên sẽ giúp duy trì sức khỏe, nhưng tỷ lệ béo phì trên thế giới vẫn tiếp tục gia tăng.

Không phải ai cũng có thể tuân thủ một chế độ ăn uống lành mạnh hay duy trì việc tập luyện thường xuyên, dù họ biết rõ điều đó là đúng và nên làm. Tương tự, trong đầu tư, tâm lý đóng vai trò quan trọng. Rất nhiều người hiểu về xu hướng dài hạn của thị trường nhưng vẫn không thể kiên nhẫn nắm giữ, dễ dàng hoảng loạn khi thị trường điều chỉnh và bỏ lỡ những cơ hội lớn.

Một số phản hồi cho rằng dù thị trường có xu hướng dài hạn như vậy, vẫn có ba câu hỏi không thể biết trước:

• Khi nào bong bóng sẽ vỡ?

• Liệu chúng ta có an toàn khi bong bóng vỡ?

• Sau giai đoạn tái thiết, liệu chúng ta có giàu lên không?

Đây là những nỗi sợ khiến nhiều người chần chừ hoặc không dám tham gia vào thị trường. Tuy nhiên, nếu bạn có thể DCA (trung bình giá) và kiên nhẫn chờ đợi, thì cả ba vấn đề trên không còn quan trọng. Thời gian là lợi thế rất lớn.

Khi bạn trung bình giá đều đặn trong dài hạn và duy trì nguồn thu nhập để tiếp tục đầu tư, thời gian sẽ làm việc cho bạn. Những người kiên trì DCA qua nhiều chu kỳ thị trường luôn có lợi nhuận về dài hạn, bất chấp những biến động trong ngắn hạn.

Các thông tin khác:

• Barron’s: JPMorgan Chase đã bắt đầu cắt giảm nhân sự tại Mỹ, bao gồm cả ở Houston, Texas bị sa thải. Ngân hàng dự kiến tiếp tục các đợt cắt giảm trong suốt năm 2025, với các đợt tiếp theo diễn ra vào giữa tháng 3, tháng 5, tháng 6, tháng 8 và tháng 9.

• Eleanor Terrett - Fox Business: SEC và CFTC đang thảo luận về cách hợp tác trong quy định crypto, với một đề xuất là khôi phục ủy ban cố vấn chung CFTC-SEC, vốn đã ngừng hoạt động từ năm 2014. Quyền Chủ tịch CFTC Pham trước đây đã kêu gọi tái lập ủy ban này, cho rằng đây sẽ là một tín hiệu về cách tiếp cận hợp tác hơn của Mỹ đối với quy định về tài sản số.

• 21Shares là quỹ đầu tiên nộp đơn lên SEC và đề xuất cho phép staking cho Ether ETF.

• Dựa luật dự trữ Bitcoin tiểu bang của Arizona (Hoa Kỳ) vừa được Thượng viện Arizona thông qua, cho phép các cơ quan nhà nước chấp nhận thanh toán bằng crypto cho các khoản phạt, thuế và phí. Dự luật hiện được chuyển đến Hạ viện để phê duyệt. Arizona trở thành bang thứ hai có dự luật Bitcoin được thông qua tại một viện lập pháp. Khi được quốc hội bang phê duyệt hoàn toàn, bước cuối cùng là thống đốc ký ban hành để trở thành luật.

• Thượng nghị sĩ bang Texas, Charles Schwertner đã đệ trình dự luật nhằm thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược" cho tiểu bang. Hai tuần trước, Phó Thống đốc Texas Dan Patrick tuyên bố rằng ông sẽ ưu tiên dự luật này trong kỳ họp lập pháp năm 2025.

• Dự luật Bitcoin của tiểu bang New York (NY SB 4728) đề xuất thành lập một nhóm nghiên cứu để đánh giá tác động của việc sử dụng tiền mã hóa trên diện rộng. Nội dung đánh giá sẽ bao gồm các công ty crypto hoạt động tại New York, ảnh hưởng đến nguồn thu thuế, tác động môi trường và nhiều vấn đề khác.

• Matthew Sigel (@matthew_sigel), Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Số tại VanEck (quản lý 114 tỷ USD), cho biết nhu cầu từ 20 dự luật Dự trữ Bitcoin tại Mỹ có thể khiến các bang mua hơn 242,787 BTC. Để so sánh, con số này tương đương khoảng một nửa lượng Bitcoin mà MicroStrategy đang nắm giữ.

• Hiệp hội Tuần tra Xa lộ tiểu bang Wyoming (Hoa Kỳ) sẽ mua Bitcoin và tự lưu ký.

• Ngân hàng Quốc gia Canada mua 2 triệu USD Bitcoin ETF. Ngân hàng Quốc gia Canada là một trong những ngân hàng lớn nhất tại Canada.

• Metaplanet hoàn tất việc huy động 4.0 tỷ yên thông qua trái phiếu không lãi suất để mua thêm BTC.

• BitGo, công ty đứng sau đồng WBTC, đang cân nhắc việc IPO vào nửa cuối năm 2025. Thành lập năm 2013, BitGo quản lý hơn 100 tỷ USD tài sản, xử lý khoảng 8% tổng giao dịch Bitcoin toàn cầu, và phục vụ trên 1.500 khách hàng tổ chức tại hơn 50 quốc gia.