Sự sụp đổ thị trường tháng Hai gây ra thanh lý ETH trị giá 500 triệu đô la

Tháng Hai chứng kiến các thị trường cho vay ether trải qua sự kiện thanh lý lớn nhất trong 12 tháng, với gần nửa tỷ đô la tài sản thế chấp bị thanh lý. Đây là con số thanh lý hàng tháng cao thứ hai trong lịch sử DeFi, chỉ đứng sau vụ sụp đổ thị trường vào tháng 5 năm 2021 khi các vụ thanh lý đạt 670 tỷ đô la.

Không có gì ngạc nhiên khi sự gia tăng thanh lý trùng hợp với sự suy giảm thị trường rộng lớn hơn khiến tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm đáng kể, kích hoạt một loạt các vị thế bị đóng bắt buộc.

Phần lớn các vụ thanh lý này diễn ra trên hai nền tảng cho vay lớn nhất, Aave và Compound, nơi đã xử lý phần lớn khối lượng thanh lý của tháng Hai. Cơ chế thanh lý của nền tảng cho phép các bên thanh lý thứ ba trả một phần các khoản vay dưới nước và nhận tài sản thế chấp của người vay với mức chiết khấu, thường trong khoảng từ 5% đến 15%, tùy thuộc vào tài sản, tạo ra động lực tài chính cho việc điều chỉnh thị trường hiệu quả.

Nhìn vào thành phần tài sản thế chấp trên Aave cung cấp cái nhìn sâu sắc về những tài sản có khả năng bị ảnh hưởng. Nền tảng hiện cho thấy một nguồn cung lớn ether (2,06 triệu ETH, trị giá 5,09 tỷ đô la), USDT (3,56 tỷ USDT), và các token bọc khác nhau, bao gồm wstETH, WBTC, và weETH, cùng với 3 tỷ USDC. Những hồ tài sản thế chấp lớn này đại diện cho các tài sản chính mà người vay sử dụng để đảm bảo khoản vay của họ, và khi giá trị thị trường giảm mạnh, nhiều vị thế đã vượt qua ngưỡng thanh lý của họ.

Mặc dù các giao thức cho vay được thiết kế để xử lý các vụ thanh lý thông qua các quy trình tự động, quy mô của sự kiện tháng Hai nhấn mạnh mức độ nhanh chóng mà điều kiện thị trường có thể xấu đi khi tâm lý chung thay đổi. Đối với người vay, điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tỷ lệ tài sản thế chấp lành mạnh với các đệm đủ để chịu đựng sự suy thoái của thị trường.

Mặc dù khối lượng thanh lý đáng kể, các nền tảng cho vay lớn đã chứng minh được sự kiên cường, hoạt động như thiết kế ngay cả khi gặp căng thẳng. Sự ổn định hoạt động này đại diện cho một điểm trưởng thành quan trọng cho cơ sở hạ tầng DeFi, cho thấy rằng các giao thức này có thể xử lý các sự kiện giảm đòn bẩy quy mô lớn mà không gặp thất bại hệ thống.

(Lưu ý: Các con số thanh lý được báo cáo trong các bài viết của chúng tôi dựa trên dữ liệu công khai có sẵn, có thể đánh giá thấp mức độ thực sự của các vụ thanh lý thị trường. Trong nhiều trường hợp, giới hạn API và các thực hành báo cáo không đầy đủ dẫn đến chỉ một phần nhỏ hoạt động thanh lý thực tế được các nhà tổng hợp dữ liệu ghi lại.)

Thanh lý trên Bybit

Khi giá BTC và ETH giảm hơn 18% và 26% tại các điểm thấp nhất tương ứng của chúng, Bybit đã chứng kiến một lượng thanh lý dài kỷ lục, tổng cộng hơn 1,4 tỷ đô la trong tuần. Trong số này, con số lớn nhất trong một ngày là vào ngày 25 tháng 2 năm 2025, với hơn 383 triệu đô la thanh lý dài. Đây là các con số thanh lý trong một ngày và hàng tuần lớn nhất từ trước đến nay của Bybit.

Đáng chú ý là lý do cho các con số thanh lý cao của Bybit không chỉ là do giá giảm, vì họ hiện là sàn giao dịch tập trung (CEX) đáng chú ý duy nhất công bố đầy đủ dữ liệu thanh lý của họ. Để so sánh, các con số thanh lý hiện được hiển thị công khai trên hầu hết các CEX là không chính xác và bị báo cáo thiếu do giới hạn tốc độ API, vì các con số thanh lý thực tế thường có thể lớn hơn ít nhất 4 lần so với những gì được báo cáo.

Tháng trước, Bybit đã thông báo rằng họ sẽ bắt đầu công bố dữ liệu thanh lý thực của mình. Khi giá BTC giảm mạnh trong tuần qua, chúng ta hiện đang thấy kết quả của dữ liệu hoàn toàn minh bạch của Bybit, do đó các con số tương đối cao. Điều này được chứng minh thêm bởi thực tế là các con số thanh lý dài trên các CEX đáng chú ý khác như Binance, OKX và Huobi là tương đối khiêm tốn và phù hợp với mức trung bình trước đó của họ trong tuần trước.

Trong khi đó, lãi suất mở (OI) cho hợp đồng tương lai bitcoin và ether trên Bybit

Mặt khác, hơn 41% OI trên hợp đồng tương lai ETH trên Bybit đã được đóng trong giai đoạn này, giảm từ 3,07 tỷ USD xuống còn 1,81 tỷ USD. Trong khi đó, CME chứng kiến OI trên hợp đồng tương lai ETH giảm hơn 30%, từ 3,2 tỷ USD xuống còn 2,2 tỷ USD.

Đây là một đoạn trích từ bản tin Data & Insights của The Block. Khám phá các con số tạo nên những xu hướng đáng suy ngẫm nhất của ngành.