Đánh giá và suy ngẫm về ETH Denver: Tiền điện tử đang trong quá trình chuyển đổi cấu trúc

Tiêu đề gốc: The Last Cycle: An ETH Denver Retrospective
Tác giả gốc: TraderNoah, thành viên nhóm Theia
Bản dịch gốc: ChatGPT

Ghi chú của biên tập viên:ETH Denver phản ánh sự chuyển đổi của ngành công nghiệp tiền điện tử - ít đầu cơ hơn và thực dụng hơn. Những người tham gia thị trường có thể được chia thành những người chơi cũ, những người xây dựng công nghệ, những người mới tham gia và những nhà đầu cơ, và ngày càng ít người thực sự kiếm được tiền. Ngành công nghiệp tiền điện tử đã bước vào một giai đoạn mới với xu hướng thể chế hóa rõ ràng và sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng của thị trường tiền điện tử thuần túy. Khi các quy định trở nên rõ ràng hơn, stablecoin và tài chính chuỗi sẽ được áp dụng rộng rãi, trong khi mô hình rút tiền VC truyền thống đã được công nhận rộng rãi. Sự gia tăng vào năm 2024 giống một trò chơi vốn hơn. Sau khi bong bóng vỡ, ngành công nghiệp phải đối mặt với một lựa chọn thực tế: hoặc tạo ra giá trị kinh doanh thực sự hoặc tiếp tục chờ đợi chu kỳ đầu cơ tiếp theo.

Sau đây là văn bản gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu hơn):

Không có nhiều gương mặt mới, chi phí tiếp thị xa xỉ đã giảm và xu hướng của ngành đã chuyển dịch theo hướng thực dụng. Vẫn còn những dự án cũ từ quá khứ (như các dự án cơ sở hạ tầng năm 2018 vẫn còn tồn tại hoặc các công ty đầu tư mạo hiểm mới được tài trợ quá mức đang đốt tiền vào tiếp thị), nhưng chúng ít phổ biến hơn so với những năm trước.

Bối cảnh

Hiện tại có hai nhóm người chính trong ngành tiền điện tử: người bản xứ và người mới tham gia.

Có thể chia thành bốn tiểu thể loại:

Lính đánh thuê tiền điện tử bản địa

Chuyên gia kỹ thuật tiền điện tử bản địa

Người mới tham gia chất lượng thấp

Người mới tham gia chất lượng cao

Nhóm tiền điện tử bản địa

Nhóm này chủ yếu bao gồm các chuyên gia kỹ thuật (VC/nhà đầu tư, các dự án được VC hỗ trợ), tập trung vào các cơ hội thị trường lớn và tập trung vào việc xây dựng các sản phẩm thực tế. Tại sự kiện này, họ chiếm hơn hai phần ba nhóm tiền điện tử bản địa và chủ yếu tập trung vào AI/DePIN và FinTech.

Số lượng lính đánh thuê ít hơn nhiều so với những năm trước. Có thể có những lý do sau:

·Thị trường trên chuỗi đang chậm lại

·Tăng trưởng trong tương lai mang tính thể chế hơn

·Hầu hết lính đánh thuê đã bị thanh lý hoặc đã kiếm đủ tiền. Không còn nhiều người nữa và rất ít người sẵn sàng cống hiến hết mình cho trò chơi này.

Người mới tham gia

Người mới tham gia có thể được phân loại theo trình độ năng lực của họ.

Người mới vào nghề chất lượng thấp: Chủ yếu tham gia vào công việc liên quan đến kỹ năng mềm (BD, tăng trưởng, sinh thái, v.v.), thường làm việc trong các dự án L1/L2 thất bại hoặc các công ty có đủ nguồn vốn nhưng thiếu định hướng. Những người này có thể là người đam mê tiền điện tử, hoặc họ có thể chỉ ở lại vì ngành này có mức lương cao và cường độ làm việc thấp.

Những người mới tham gia chất lượng cao có thể được chia thành các phe phái kỹ thuật và lính đánh thuê:

· Các phe phái kỹ thuật chủ yếu đến từ tài chính truyền thống, xây dựng trong các lĩnh vực như tài chính trên chuỗi và stablecoin, hoặc là các chuyên gia về cơ sở hạ tầng như AI, DePIN và bảo mật, tập trung vào các công nghệ và bố cục vốn có tiềm năng thị trường lớn nhưng vẫn đang trong giai đoạn đầu.

·Những người lính đánh thuê thường là những doanh nhân trẻ tuổi từ 18-25 đã chứng kiến sự tích lũy tài sản của những người đi trước vào năm 2021 và hy vọng sẽ lặp lại con đường thành công. Họ quyến rũ, thông minh và thậm chí hơi xa cách. Nhóm này không lớn nhưng thường chiếm được nhiều sự chú ý của ngành.

Giai đoạn đánh giá lại

Tại sao công nghệ blockchain đang được áp dụng rộng rãi trong khi giá token của chúng tôi đang giảm mạnh? Tại sao một số nhóm lạc quan trong khi những nhóm khác lại bi quan? Câu trả lời rất đơn giản: chúng ta đang ở cuối một đường cong chữ S và bắt đầu một đường cong chữ S khác.

Đánh giá về Nhóm ngành công nghiệp tiền điện tử

2009-2011: Những kẻ lập dị công nghệ

2011-2016: Kỷ nguyên web đen/cờ bạc

2017-2019: Chu kỳ đầu tiên của người bình thường

2020-2021: Mùa hè DeFi, Chu kỳ đầu tiên/thứ hai của người bình thường

2022-2024: Những kẻ đầu cơ/Vốn kền kền, Chu kỳ thứ hai/thứ ba của người bình thường

Phân loại trên là phân loại có tính tổng quát cao, nhưng tôi nghĩ về cơ bản là chính xác. Những người bước vào ngành tiền điện tử sớm thường thuộc một trong ba loại sau: dân công nghệ, tội phạm hoặc họ chỉ đơn giản là tham gia vào đúng thời điểm.

Những người tham gia vào ngành tiền điện tử trước năm 2017 hiện có thể được chia thành ba loại:

Đã độc lập về tài chính và quyết định nghỉ hưu

Coi tiền điện tử như một lối sống

Vẫn không kiếm được tiền

Sau DeFi Summer, một lượng lớn người mới đã đổ xô vào ngành tiền điện tử, cho thấy nhóm tham gia sau năm 2020 gần gũi hơn với công chúng nói chung so với trước đây. Nhiều người trong số họ đã chứng kiến sự gia tăng của cải, nhưng so với các nhóm trước đó, họ không tích lũy được nhiều của cải đến mức cực đoan như vậy.

Tình trạng hiện tại của họ có thể được chia thành:

Một số ít người đã tự do về tài chính và đã nghỉ hưu

Hầu hết mọi người đều có tài sản vừa phải và có nhiều lựa chọn

Một số người đang ở trạng thái "tiền giàu có", nhưng dần dần vỡ mộng với ngành công nghiệp này

Vào năm 2024 trở đi, mọi người từ mọi tầng lớp sẽ tiếp xúc với tiền điện tử, nhưng chỉ những người có thể khám phá ra các cơ hội kinh doanh và có khả năng vượt trội mới có thể tồn tại. Chúng ta có thể thấy sự gia tăng lớn về số lượng giám đốc điều hành có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính truyền thống hoặc Web2.

Nhìn lại các nhóm người tham gia vào ngành tiền điện tử, những người vẫn đang hoạt động có thể được chia thành ba loại:

“Tiền giàu có” nhưng thời gian tham gia trước năm 2022: Không nắm bắt được cơ hội trong 5-10 năm qua, nhiều người đã chán nản với ngành này.

Những người “hậu giàu có” và tin tưởng sâu sắc vào tiền điện tử (những người tin theo tôn giáo một cách bán chính thống, chẳng hạn như ETH Maxis, Link Marines): Những người này vẫn nghĩ rằng ETH là “tiền tệ”, nhưng thực tế họ đã không làm việc với nó trong nhiều năm và không theo kịp thị trường.

Những người mới tham gia, tìm kiếm cơ hội kinh doanh: Họ không bị ảnh hưởng bởi những biến động trong quá khứ của thị trường và vẫn lạc quan.

Trong số đó, những người bi quan nhất thường là loại người thứ nhất, những người đã phát triển lòng đố kỵ và oán giận sâu sắc đối với ngành công nghiệp này, nhận ra rằng việc tích lũy của cải chủ yếu là do may mắn hoặc phương tiện màu xám.

Kiểu người thứ hai tin chắc rằng ETH vẫn là "tiền tệ". Họ có những bài phát biểu khoa trương trên podcast hoặc làm việc tại các công ty quỹ, nhưng họ đã lâu không còn theo kịp thực tế thị trường.

Nhóm người thứ ba vẫn lạc quan vì họ chưa bị ảnh hưởng bởi các chu kỳ thị trường trong quá khứ hoặc họ vẫn tập trung vào niềm tin của mình. Ngày nay, khuôn khổ pháp lý đang trở nên rõ ràng hơn, các đồng tiền ổn định đang được áp dụng trên diện rộng và thị trường tài chính đang tăng tốc hướng tới mã hóa.

Hướng phát triển trong tương lai là gì?

Toàn bộ ngành công nghiệp về cơ bản đã đạt được sự đồng thuận nhất định trong vài năm tới, nhưng những người không thể hưởng lợi từ mô hình mới thường chọn cách phớt lờ thực tế. Trong tương lai, những người dùng mới sẽ chú ý nhiều hơn đến cách tiền điện tử có thể tạo ra giá trị cho cuộc sống thực của họ. Chúng ta có thể thấy: · Tăng trưởng đáng kể trong các ứng dụng tài chính trên chuỗi · Sử dụng nhiều hơn công nghệ tiền điện tử để bảo mật và giảm chi phí vận hành ở phía sau

Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của thị trường tiền điện tử thuần túy có thể chậm lại, điều này không mấy thuận lợi cho dòng tiền đổ vào quỹ token và cũng có thể là một trong những lý do khiến thị trường thanh khoản chậm chạp.

Ngành công nghiệp hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp, khi các quy định chưa được thực hiện nhưng sắp được thực hiện. Trong tương lai, tính thanh khoản có thể chuyển sang cổ phiếu thị trường đại chúng tuân thủ thay vì tài sản mã thông báo. Ngoài ra, nhiều sản phẩm tài chính trên chuỗi có thể yêu cầu xác minh danh tính để thu hút khách hàng là tổ chức, dẫn đến thị trường tài chính trên chuỗi bị chia thành thị trường xám/đen và thị trường tuân thủ.

Sự không chắc chắn có nghĩa là rủi ro. Mặc dù xu hướng dài hạn của ngành là tích cực, nhưng nó có thể không có lợi cho danh mục đầu tư của mọi người.

ETH Denver: Lời cảnh tỉnh cho ngành công nghiệp

ETH Denver và xu hướng thị trường trước và sau khi nó vang lên như một lời cảnh tỉnh cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử. Những người tham gia thị trường hiện tại đang phải đối mặt với một lựa chọn thực tế:

· Chuyển sang xây dựng hoặc đầu tư vào các doanh nghiệp thực để thúc đẩy ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain;

· Tiếp tục cầu nguyện cho sự khởi động lại của “sòng bạc tiền điện tử” và mong đợi lợi nhuận khổng lồ từ thị trường tăng giá tiếp theo.

Khi các dự án có giá trị kinh doanh thực sự dần xuất hiện và các cơ hội cho "sòng bạc tiền điện tử" tương đối ít đi, thì sự lựa chọn này ngày càng trở nên rõ ràng hơn.

Trên thực tế, nhiều bên tham gia ngành (công ty, nhà giao dịch, quỹ) đã suy giảm, nhưng do chu kỳ phản hồi dài của thị trường hoặc tình trạng vốn hóa quá mức nên họ không muốn chấp nhận thực tế.

Sự chuyển đổi này bắt đầu với Bitcoin ETF vào năm 2024 và cuối cùng diễn ra vào năm 2025 với lễ nhậm chức của Trump. Thị trường đang dần chuyển động theo hướng hợp lý hơn và ngày càng ít chỗ cho tình trạng đầu cơ mù quáng.

Trong các chu kỳ đầu (2017, 2021), "người bình thường" vẫn có thể sẵn sàng đắm mình vào trò chơi Ponzi và giả vờ không biết gì. Nhưng tám năm đã trôi qua kể từ cơn sốt tiền điện tử đầu tiên, và ngày càng nhiều người chấp nhận thực tế: thói quen cũ VC -> TGE (Sự kiện tạo mã thông báo) -> Rút tiền về cơ bản là một trò chơi tiền bạc, nhưng miễn là con đường này vẫn có lợi nhuận thì nó sẽ không thay đổi, nhưng ngày càng ít người muốn tiếp tục trở thành kẻ ngốc.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang trong quá trình chuyển dịch cơ cấu, kỷ nguyên sòng bạc đang dần phai nhạt và các mô hình kinh doanh thực sự đang nổi lên.

Sự tăng trưởng của thị trường vào năm 2024 chủ yếu được thúc đẩy bởi hiệu ứng giàu có do Bitcoin và chu kỳ cường điệu của đồng tiền meme. Nhưng lần này, các nhà giao dịch đều biết rằng họ chỉ tham gia khi có thể kiếm được tiền và không tin vào bất kỳ lời kể nào.

Giờ đây, khi tiền thưởng miễn phí đã biến mất, những người chơi cờ bạc đã rút lui và những người tham gia ngành dựa vào thanh khoản thị trường chỉ có thể bắt đầu đánh giá lại tác động đối với danh mục đầu tư của họ.

「Liên kết gốc」