S&P 500 Vào Correction - Thuế Quan, tâm lý nhà đầu tư và sự điều chỉnh của S&P 500

Tình hình thị trường

Ngày qua, tin tức kinh tế về PPI Hoa Kỳ khá tích cực với thị trường. Chỉ số lạm phát bán sỉ ở mức  3.2%, thấp hơn so với mức 3.3% dự báo. Core PPI cũng ở 3.4%, thấp hơn mức 3.6% ước tính. Thêm nữa, ngày trước đó CPI cũng đã có kết quả tốt hơn ước tính. Tuy nhiên, về CPI có một chỉ số về dịch vụ di chuyển vẫn ở mức cao so với năm ngoái. 

Lạm phát tốt nhưng tin xấu về thuế quan vẫn khiến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ giảm trong phiên thứ năm (13/03). Mỹ dự định áp thuế 200% đối với rượu từ Pháp và các nước châu Âu khác để đáp trả việc Liên minh châu Âu (EU) áp thuế 50% lên rượu whisky của Mỹ. 

Tổng thống Donald Trump chỉ trích EU là đối tác thương mại thù địch và lạm dụng, đồng thời cảnh báo rằng nếu EU không gỡ bỏ mức thuế này, Mỹ sẽ trả đũa. Ông cho rằng động thái này sẽ có lợi cho ngành công nghiệp rượu vang và champagne của Mỹ.

Sự ảnh hưởng của tin thuế quan ngày càng giảm đi và BTC ngày qua vẫn đi ngang quanh 82,000 USD. Một số altcoin lớn vẫn tiếp tục giảm. Vốn hóa thị trường crypto là 2.77 nghìn tỷ USD.

Các quỹ BTC spot ETF Hoa Kỳ vẫn tiếp tục chứng kiến dòng tiền rời khỏi tổng 135.2 triệu USD trong thứ năm. Tuy nhiên, quỹ IBIT của BlackRock lại có dòng tiền vào nhỏ trở lại. ETH spot ETF cũng có dòng tiền rời khỏi là 73.6 triệu USD.

Chứng khoán Hoa Kỳ đóng của phiên thứ năm (13/03) cũng giảm ở cả ba chỉ số, với Nasdaq giảm nhiều nhất 1.95%. Hợp đồng vàng đã tăng lên 2998 USD/ounce. Hợp đồng dầu cũng tăng lên 67 USD/thùng.

Mặc dù thị trường đã nghe về kế hoạch áp thuế quan của tổng thống Trump với các nước cũng như EU nhưng khi tin xảy ra vẫn khiến các nhà đầu tư lo lắng và phản ứng. Sự lo lắng của thị trường bởi sự không rõ ràng về chính sách của FED cũng như tình hình kinh tế trong tương lai. Điều này ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường.

Tin thuế quan hiện nay chủ yếu ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Chỉ số SP500 giảm khoảng 10% so với đỉnh gần nhất. Nghe có vẻ đáng sợ nhưng SP500 cũng từng giảm 10% vào năm 2023 và hè năm ngoái. Bộ trưởng Tài chính Bessent cho biết Nhà Trắng đang tập trung vào “nền kinh tế thực” và không lo ngại về “một chút” biến động thị trường.

Thuế quan và tác động kinh tế: Quan điểm đối lập

Thị trường cũng bị ảnh hưởng nhiều từ truyền thông, báo đài đưa tin xấu. Có những quan điểm khác nhau được chia sẻ, và có những quan điểm tấn công hành động của tổng thống Trump về thuế quan.

Thống đốc bang California, Gavin Newsom, cảnh báo rằng thuế quan sẽ khiến người dân Mỹ phải trả giá cao hơn cho hàng hóa và dịch vụ. Khi chính phủ Hoa Kỳ áp thuế lên một quốc gia khác—chẳng hạn như thuế đối với rượu nhập khẩu từ Pháp—chi phí này sẽ được chuyển sang người tiêu dùng, làm tăng giá bán lẻ. Tuy nhiên, thực tế không hoàn toàn đơn giản như vậy.

Mức độ ảnh hưởng của thuế quan phụ thuộc vào khả năng thay thế hàng hóa. Nếu người dân Mỹ buộc phải mua một sản phẩm nào đó, họ sẽ phải chấp nhận mức giá cao hơn. Nhưng đối với các mặt hàng không thiết yếu, như rượu, đồ chơi hay quần áo, người tiêu dùng có thể lựa chọn các sản phẩm thay thế từ thị trường nội địa hoặc từ các quốc gia không bị áp thuế. Điều này đặt áp lực lên các công ty nhập khẩu, chứ không hẳn khiến toàn bộ người tiêu dùng Mỹ phải gánh chi phí thuế quan.

Chính vì tính chất hai mặt của thuế quan, thị trường tài chính phản ứng mạnh mẽ. Sự không chắc chắn về chính sách thuế tác động trực tiếp đến các doanh nghiệp lớn như Tesla hay Apple, vốn phụ thuộc vào linh kiện nhập khẩu. Nếu các linh kiện này bị đánh thuế, chi phí sản xuất xe hơi hoặc thiết bị điện tử sẽ tăng lên. Nếu doanh nghiệp không thể tăng giá bán để bù đắp, lợi nhuận sẽ suy giảm, kéo theo giá cổ phiếu điều chỉnh.

Tuy nhiên, về dài hạn, chính quyền cựu Tổng thống Donald Trump tin rằng thuế quan có thể thúc đẩy các công ty đặt nhà máy sản xuất ngay tại Hoa Kỳ để tránh thuế nhập khẩu. Nếu các doanh nghiệp dịch chuyển sản xuất về nước, nền kinh tế Mỹ có thể hưởng lợi với nhiều việc làm hơn.

Dù vậy, cuộc chiến thuế quan không phải là một cuộc đối đầu có kẻ thắng người thua rõ ràng. Thực tế, cả hai bên đều chịu tổn thất. Các công ty xuất khẩu sang Mỹ đối mặt với nguy cơ sụt giảm doanh thu khi người tiêu dùng Mỹ tìm kiếm lựa chọn thay thế. Đồng thời, người Mỹ cũng có thể phải mua hàng hóa với giá cao hơn do mất đi các lựa chọn tối ưu ban đầu.

Trong một cuộc chiến thương mại, vấn đề cốt lõi không phải là ai thắng mà là ai chịu đựng được lâu hơn. Dựa trên lịch sử, Trump đặt cược rằng quốc gia xuất khẩu nhiều hơn sẽ chịu thiệt hại lớn hơn. Với việc Mỹ là nước nhập khẩu ròng, ông tin rằng lợi thế đang nghiêng về Hoa Kỳ. Tuy nhiên, kết cục của cuộc chiến thuế quan vẫn còn là một ẩn số, và chỉ có thời gian mới trả lời được ai sẽ phải nhượng bộ trước.

Sự điều chỉnh của S&P 500 liệu có phải xu hướng giảm

S&P 500 đi vào correction có nghĩa là chỉ số này đã giảm ít nhất 10% so với mức đỉnh gần nhất (ATH – All-Time High). Đây là một dấu hiệu cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sau một đợt tăng mạnh. Correction không đồng nghĩa với một bear market (thị trường gấu), vì bear market chỉ xảy ra khi S&P 500 giảm từ 20% trở lên.

Thứ năm tại Hoa Kỳ, chỉ số S&P 500, đại diện cho thị trường chứng khoán Mỹ nói chung, đã giảm hơn 10% và chính thức bước vào vùng điều chỉnh. Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường?

Không giống như thị trường crypto, thị trường chứng khoán Mỹ có định nghĩa rõ ràng về vùng điều chỉnh và thị trường gấu.

Kể từ năm 1929, S&P 500 đã giảm hơn 10% so với ATH 56 lần, lần gần nhất diễn ra từ tháng 7 đến tháng 10 năm 2023. Trong số 56 lần này, chỉ có 22 lần tiếp tục giảm và rơi vào bear market.

Hiện tại, có nhiều lo ngại lớn về tác động của thuế quan đối với nền kinh tế và thị trường chứng khoán, điều này cũng ảnh hưởng đến các thị trường khác như crypto.

Tuy nhiên, đây không phải là rủi ro mang tính hệ thống, mà là rủi ro đến từ sự bất định về thời gian các mức thuế này sẽ kéo dài. Một tin tức, một quyết định có thể khiến thị trường trở nên tiêu cực hơn hoặc tích cực hơn, và tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi theo từng diễn biến mới. Về dài hạn, tin tức về thuế quan sẽ ngày càng ít ảnh hưởng đến thị trường.

Tổng thống Trump đang đặt cược vào lịch sử, cho thấy rằng trong một cuộc chiến thương mại, quốc gia xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu sẽ chịu tổn thất lớn hơn và buộc phải nhượng bộ.

Chỉ số S&P 500 vừa đóng cửa trong vùng điều chỉnh, trong khi Nasdaq 100 chỉ còn cách 7% là vào bear market đầu tiên kể từ năm 2022.

Dù các mức thuế quan mới đã có hiệu lực từ đầu tháng 3, nhưng bước ngoặt thực sự diễn ra vào ngày 6 tháng 3. Đây là lúc Tổng Thống Trump tuyên bố rằng ông “không theo dõi thị trường chứng khoán.”

Giờ đã rõ ràng, Tổng thống Trump tin rằng “nỗi đau ngắn hạn” là điều cần thiết để giảm lạm phát và tái cấp vốn hơn 9 nghìn tỷ USD nợ của Mỹ trong năm nay. 

Quan điểm này cũng đang lan tỏa trong nội các của ông, khi Bộ trưởng Tài chính, Bộ trưởng Thương mại và thậm chí Elon Musk đều đưa ra nhận định tương tự.

Có thể suy đoán hợp lý rằng nếu Tổng thống Trump muốn gây áp lực lên thị trường, ông sẽ làm điều đó càng sớm càng tốt vào đầu nhiệm kỳ, khi hầu hết tác động tiêu cực vẫn có thể được quy trách nhiệm cho chính quyền trước đó.

Cuộc chiến thuế quan sẽ kéo dài bao lâu? Thị trường sẽ còn chịu áp lực trong bao lâu?

Không ai biết chắc, nhưng điều có thể thấy rõ là lạm phát tại Mỹ đang bắt đầu giảm trở lại và lãi suất trên thị trường thứ cấp tiếp tục đi xuống, đây là những tín hiệu tích cực ban đầu từ chính sách này.

Nếu nhìn vào nhóm Magnificent 7, tất cả đều đã giảm đáng kể so với mức ATH:

1.Tesla : -50%

2.Nvidia : -25%

3.Alphabet : -22%

4.Amazon : -20%

5.Meta : -20%

6.Microsoft : -19%

7.Apple : -19%

Đây là lời nhắc nhở rằng thị trường vận hành dựa trên các câu chuyện ngắn hạn. Chỉ vài tháng trước, Nvidia hay bất kỳ cổ phiếu nào liên quan đến AI đều “bất khả xâm phạm,” nhưng sức mạnh tuyệt đối của thị trường có thể phá vỡ mọi câu chuyện. Trong dài hạn, nhu cầu sở hữu và lạm phát mới là những yếu tố quyết định quỹ đạo của tài sản.

Với thị trường hiện nay có nhiều nhà đầu tư hoang mang liệu giá đã đi vào xu hướng giảm hay sẽ tăng trở lại. Điều này không ai có thể dự đoán chính xác. Quan trọng trong đầu tư là chiến lược đầu tư và quản lý rủi ro. Thời gian qua Thuận đã trung bình giá ra và khi thị trường giảm xuống dưới mức trung bình giá ra, Thuận trung bình giá trở lại BTC. Trong thời gian đó, Thuận cũng trung bình giá một số altcoin và chứng khoán Hoa Kỳ. Đây là cách Thuận quản lý rủi ro và đầu tư. 

Các thông tin khác:

• Theo báo cáo của sàn Bitso, stablecoin (USDC, USDT) chiếm 39% lượng mua crypto ở Mỹ Latinh năm 2024, tăng 9% so với 2023. Do lạm phát cao và tiền tệ mất giá trong khu vực. USDC chiếm 24%, còn USDT 15%. Trong khi đó, tỉ lệ mua Bitcoin giảm từ 38% xuống 22%, chủ yếu vì người dùng có xu hướng “hodl” BTC. Tại Argentina nơi lạm phát hơn 100%, USDT thống trị với 50% giao dịch. Còn ở Brazil và Mexico, Bitcoin vẫn là đồng được mua nhiều nhất trên Bitso.

• WSJ đưa tin rằng gia đình Trump đang đàm phán để mua cổ phần trong Binance US. CZ lên tiếng đính chính đây là tin giả.

• Tổng thống Nga Vladimir Putin cho biết ông căn bản đồng ý với kế hoạch ngừng chiến do Mỹ đề xuất và được Ukraine ủng hộ hồi đầu tuần. Tuy nhiên, ông cũng nói cần đàm phán thêm để đảm bảo một “nền hòa bình bền vững”.

• Chính phủ Mỹ có nguy cơ đóng cửa vào nửa đêm thứ Sáu nếu Quốc hội không thông qua dự luật chi tiêu. Quy tắc filibuster yêu cầu 60 phiếu để thông qua hầu hết các dự luật, trong khi Đảng Dân chủ chỉ có 47 phiếu, đủ để ngăn chặn đề xuất của Đảng Cộng hòa nếu đoàn kết. Nếu không đạt đủ 60 phiếu để kết thúc filibuster, chính phủ sẽ đóng cửa. Dù tình huống này không hiếm gặp và thường được giải quyết vào phút chót, nhưng nếu xảy ra, nó có thể gây gián đoạn một số dịch vụ công trước khi được khôi phục.