Bernstein表示，以太坊ETF質押收益可能在加密友好的「特朗普2.0」SEC下獲得批准

研究和經紀公司Bernstein的分析師表示，在即將上任的特朗普政府下，賭注收益可能會被批准用於美國的現貨以太坊交易所交易基金，這是推動對第二大加密貨幣興趣復甦的四個因素之一。

最近，加密貨幣市場總市值超過了3.5萬億美元，自唐納德·特朗普贏得美國總統選舉以來上漲了約45%。在主要加密貨幣中，以太坊在此期間表現優於其他，上漲了46%，而比特幣和Solana分別上漲了41%和36%。XRP最近的飆升也值得注意，在同一時期內上漲了358%，超過了Solana的市值。

然而，以太坊年初至今仍然落後——上漲了約57%，而比特幣和Solana分別上漲了125%和122%。Bernstein的分析師由Gautam Chhugani領導，在週一給客戶的報告中提出了看跌的論點，稱以太坊作為價值儲存手段的表現不如比特幣，並面臨來自更快的Layer 1區塊鏈（如Solana、Sui和Aptos）的競爭。此外，以太坊依賴Layer 2解決方案進行擴展，這使得用戶體驗分散，推動零售用戶轉向更快的區塊鏈或某個特定的Layer 2（如Base），可能限制以太坊的費用增長和用戶保留，他們表示。

‘這裡的風險回報看起來很有吸引力’

儘管表現不佳，Chhugani表示，以太坊的風險回報現在看起來很有吸引力——概述了在本周期剩餘時間內增長的四個催化劑。

最初被排除在美國現貨以太坊ETF批准之外的賭注收益有可能很快被納入是其中一個因素。“我們相信，在新的特朗普2.0加密友好型SEC下，以太坊賭注收益可能會被批准，”分析師寫道。在利率下降的環境中，以太坊目前3%的收益率，隨著區塊鏈活動的增加可能上升到4-5%，對投資者來說越來越有吸引力，為資產管理者提供了有說服力的回報，通過改善ETF經濟效益，他們補充道。

以太坊ETF流入的最近拐點是另一個催化劑，分析師辯稱。儘管啟動不溫不火，這些基金自美國選舉以來已吸引了超過11億美元的淨流入，克服了Grayscale轉換和更高費用基金ETHE的初始大量流出，自7月推出以來達到5.838億美元的總淨流入，管理資產達到110億美元。週五，現貨以太坊ETF註冊了3.329億美元，而比特幣ETF為3.2億美元，持續的強勁流入將進一步加強正面的供需動態，分析師表示。

以太坊向權益證明的過渡及其燃燒機制已將供應穩定在約1.2億ETH，其中28%的以太坊被鎖定在賭注合約中，另有10%在借貸或Layer 2橋樑中。過去一年中60%的以太坊未移動，這些因素表明了堅韌的投資者基礎和有利的供需動態，他們指出。

最後，以太坊的區塊鏈活動開始再次激增，所有區塊鏈中鎖定的總價值的63%表明了對巨鯨和機構的高度信任，分析師表示。“儘管Solana在零售用戶方面確實領先，但以太坊仍然是機構用例（如資產代幣化和穩定幣）的首選平台，”他們辯稱。與此同時，以太坊的Layer 2擴展模型繼續增長，每日Layer 2交易超過1500萬筆，而基層約為100萬筆，這得益於以太坊的安全層和以太幣作為主要費用貨幣，他們表示。