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Pantera 合夥人 2025 八大預測:RWA 採用激增、1% 比特幣將投入 BTCFi

Pantera 合夥人 2025 八大預測:RWA 採用激增、1% 比特幣將投入 BTCFi

ZombitZombit2024/12/17 15:11
作者:桑幣區識 Zombit
  • 原文: 8 Predictions For Crypto in 2025
  • 作者:Paul Veradittakit(Pantera 合夥人)
  • 編譯:Zombit

每年,牛派和熊派都會利用短期事件來預測加密市場的崩潰或爆炸性增長,但每年這兩派都沒有完全說中。

今年一些值得注意的事件包括:以太坊的 Dencun 升級、美國大選、加密貨幣 ETF、懷俄明州的 DUNA 法案、wBTC 爭議、Robinhood 的 Wells 通知、Hyperliquid 將近 20 億美元的空投、比特幣突破 10 萬美元,以及美國證券交易委員會 (SEC) 主席 Gary Gensler 宣布於 1 月辭職。

2024 年是一個沒有重大市場震盪的年份。雖然今年並未迎來大量新資金湧入,但它證明了加密貨幣生態系統中越來越多的公司是可持續的。比特幣市值達到 1.9 兆美元,所有其他加密貨幣的總市值達到 1.6 兆美元。自 2024 年初以來,加密市場總市值已經翻倍。

加密市場的多元化加強了其對市場震盪的反應能力。支付、去中心化金融(DeFi)、遊戲、零知識證明(ZK)、基礎設施、消費者應用等子領域都在持續增長。這些領域現在各自擁有獨立的融資生態系統、市場、激勵機制和瓶頸問題。

今年,Pantera 投資了專注於解決這些生態系統特定問題的公司。加密遊戲公司在採用 Web3 數據分析工具方面遇到問題,因此我們投資了 Helika,一個遊戲分析平台。Web3 AI 產品往往因 AI 技術堆棧的碎片化而面臨採用挑戰,Sahara AI 創建了一個全方位平台,允許用戶無需許可即可貢獻,同時保留流暢的 Web2 用戶體驗。

意圖基礎設施很混亂,訂單流也非常分散,因此 Everclear 通過連接所有相關方來標準化整個過程。zkVM 複雜且難以整合,因此 Nexus 利用模組化的方式,滿足只需要其高擴展性層部分功能的客戶需求。構建消費者應用面臨吸引用戶的問題,因此我們對 TON 進行了有史以來最大的投資,TON 區塊鏈直接連接到擁有 9.5 億月活躍用戶的 Telegram。

我們在 2025 年迎接可能的監管明確性、持續的主流關注以及加密價格上漲的順風。儘管今年夏季市場略顯低迷,但加密用戶正帶著強烈的樂觀(或者說「貪婪」)情緒迎接新的一年。

Table of Contents

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  • 2024 預測回顧
  • 2025 年預測
    • 持續的趨勢:
  • 新的想法

2024 預測回顧

在展望 2025 年的預測之前,我們先來回顧一下我對 2024 年的預測準確度。我會給自己打分,1 分表示最不準確,5 分表示最準確。

  • 比特幣的回歸與「DeFi Summer 2.0」:準確度 4/5
  • 針對新消費者使用案例的社交代幣體驗:準確度 2/5
  • 傳統金融與 DeFi「橋樑」 的增加,例如穩定幣和鏡像資產:準確度 5/5
  • 模組化區塊鏈與零知識證明的交叉應用:準確度 4/5
  • 更多需要高計算量的應用遷移上鏈,例如 AI 和 DePIN:準確度 2/5
  • 公鏈生態系統的整合與以「中心-輻射」模式為主的應用鏈:準確度 2/5

2025 年預測

這次,我邀請了 Pantera 團隊的投資人共同討論。我把預測分成兩類:持續的趨勢和新的想法。

持續的趨勢:

  1. 到年底,RWA(不包括穩定幣)將佔鏈上 TVL 的 30%(目前為 15%)

鏈上 RWA 今年增長超過 60%,達到 137 億美元。目前大約 70% 的 RWA 是私人信貸,其餘大部分來自美國國債和大宗商品。這些類別的資金流入正在加速,2025 年可能會引入更複雜的 RWA。

首先,私人信貸增長迅速,因為基礎設施不斷完善。Figure 幾乎佔據了這一領域的所有市場,今年增加了近 40 億美元的資產。隨著更多公司進入這一領域,私人信貸逐漸成為一種方便將資金轉入加密市場的工具。

其次,鏈下有數兆美元的國債和大宗商品。目前鏈上的國債價值僅 26.7 億美元,而它們能夠產生收益(不同於穩定幣,後者的收益大多被發行方獲取),使其成為穩定幣的更具吸引力的替代品。貝萊德的 BUIDL 國債基金鏈上僅有 5 億美元,而其鏈下持有的政府債券規模達數百億美元。現在,DeFi 基礎設施已經完全接納了穩定幣和國債 RWA(將其整合進 DeFi 資金池、借貸市場等),使用門檻已大幅降低。

最後,目前 RWA 的範疇僅限於這些基礎產品。RWA 協議的鑄造和管理基礎設施已大大簡化,運營者對鏈上操作的風險及其應對措施有了更深入的理解。專門管理錢包、鑄造機制、女巫檢測、加密新型銀行等的公司出現,這意味著將股票、ETF、債券等更複雜的金融產品引入鏈上已成為可能。這些趨勢將加速 RWA 的採用,邁向 2025 年。

  1. Bitcoin-Fi

去年我對比特幣金融的預測雖準確,但未達到比特幣 TVL 的 1-2% 水準。今年,由於不需要跨鏈橋接的比特幣原生金融協議(如 Babylon)、高回報、高比特幣價格,以及對更多 BTC 資產的需求增加(如 Runes、Ordinals 和 BRC20),預計將有 1% 的比特幣參與 Bitcoin-Fi。

  1. 金融科技成為加密入口

TON、Venmo、Paypal 和 WhatsApp 之所以在加密領域快速增長,是因為它們保持中立。這些平台讓用戶能與加密貨幣互動,但不會特別推廣特定的應用或協議,成為簡化的加密入口。

例如,Venmo 和 Paypal 各自擁有 5 億支付用戶,WhatsApp 擁有 29.5 億月活用戶。Felix 在 WhatsApp 上運行,允許通過消息即時轉帳,資金可數位轉移或在合作點(如 7-11)提取現金。背後,它使用的是穩定幣和 Stellar 上的 Bitso。

這種趨勢下,每個金融科技公司都將成為加密貨幣門戶,並可能在加密資產持有量上與小型中心化交易所競爭。

  1. NFT 復興但更加應用導向

NFT 不再只是投機工具,而是成為鏈上遊戲、AI、身份驗證和消費者應用中的實用工具。舉例來說,Blackbird 將 NFT 整合進餐廳獎勵應用,提供會員資格和消費折扣。Sofamon 則創建 Web3 版的 Bitmoji(NFT 可穿戴物品),與 KOL 和 K-pop 明星合作打擊數位仿冒。

  1. 再質押協議推出

2025 年,重質押協議如 Eigenlayer、Symbiotic 和 Karak 將正式上線。雖然今年重質押話題熱度有所下降,但它仍是一個數十億美元的市場。

新的想法

  1. zkTLS 將鏈下數據帶上鏈

zkTLS 使用零知識證明來證明來自 Web2 世界的數據真實性。這項新技術尚未完全實現,但預計今年會迎來突破,並帶來新類型的數據。

例如,zkTLS 可以用來證明數據來自某個特定網站。目前並沒有辦法做到這一點。該技術利用可信執行環境(TEE)和多方計算(MPC)的進展,未來可能進一步改進,允許部分數據保持隱私。

這是一個新概念,但我們預測會有公司開始建設這一技術,並將其整合到鏈上服務中,例如用於非金融數據的可驗證預言機或加密安全數據的預言機。

  1. 監管支持

美國的監管環境首次出現對加密貨幣有利的跡象。278 名支持加密的眾議院候選人當選,相比之下,反對加密的候選人僅 122 名。反加密貨幣的 SEC 主席 Gary Gensler 已宣布將於 1 月辭職。有報導指出,川普將提名 Paul Atkins 領導 SEC,他曾在 2002-2008 年擔任 SEC 委員,並公開支持加密產業,還擔任數位商業協會的顧問。

此外,川普任命技術投資人兼 PayPal 前 COO David Sacks 擔任新設立的「AI 與加密沙皇」一職。川普表示,David Sacks 將「為加密產業制定法律框架,提供長期以來所需的明確性」。

我們期待 SEC 訴訟逐步減少,明確加密貨幣的資產類別定義,以及稅收考量。

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免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。

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