2024 加密融資新格局:基建之外,DePIN 與消費應用成黑馬
市場價格往往與風險資本的部署呈現一定的相關性。
原標題:《Crypto VC Deal Flow | 2024 Data Insights》
作者: Tiffany Monteverde
編譯:深潮TechFlow
過去兩年多來,我一直致力於幫助風投 (VC) 尋找優質交易流,並協助初創公司完成融資。從 2023 年初開始,我開始系統地整理風投和初創公司融資的相關數據。最初,這只是個人管理工具,我並未深入分析,因為實時與初創公司和風投的互動已經讓我對市場有了直觀的了解。
然而,經過 2024 年對超過 1000 家初創公司的審閱,我收集了大量有價值的數據。而借助 Notion 新增的圖表功能,我得以將這些數據可視化,並回顧這一年的市場趨勢。
熱門領域
在所有審閱的融資交易中,基礎設施 (Infrastructure) 依然是最受歡迎的融資領域,其次是去中心化金融 (DeFi)。與 2023 年相比,數據分析和工具 (Data Analytics and Tooling) 的融資熱度顯著下降,而 DePIN (去中心化的物理基礎設施網絡)、遊戲 (Gaming) 和面向消費者的應用程序今年則表現出強勁增長。
這種變化主要受到市場情緒的驅動。當市場回暖、鏈上活動激增時,面向消費者的應用往往會吸引更多關注。
此外,還需注意,不同領域的啟動成本差異較大。例如,基礎設施和 DeFi 項目往往需要更高的資金投入,不僅包括技術開發和流動性引導資金,還涉及市場營銷和業務拓展等費用,尤其是在代幣生成事件 (TGE) 之前,需要額外的成本來激發市場興趣並建立強大的社區支持。
需要強調的是,並非所有初創公司都適合尋求風投融資(更多內容請參見此處)。如今,隨著基礎設施工具的不斷完善,初創公司可以更輕鬆地推出原型,並通過迭代優化進行測試。這種方法在 Telegram 小程序中尤為流行(稍後會進一步討論)。
頂級子領域
在第一季度 BTC 價格上漲的推動下,投資重點仍集中在基礎設施領域,同時比特幣生態系統 (Bitcoin Ecosystem) 也吸引了更多關注。對特定用例(如 Staking、跨鏈流動性等)的需求增加,使得這一領域的初創公司數量在第二季度顯著增長。這種趨勢反映了風投資金關注的後續效應。
值得一提的是,市場價格(如 BTC)往往與風投資本的部署呈現一定的相關性,而這又進一步影響了初創公司的融資數量和估值(稍後會詳細探討)。
重複出現的模式
在特定領域中,交易流的增加與風投資金的部署方向密切相關,這種模式一再出現。例如,Telegram/TON 生態系統上的交易數量在 Q3 顯著增長, 這與 Pantera 在 5 月宣布投資後直接相關 。如今,Telegram 已成為快速啟動項目、測試用戶需求並建立社區互動的熱門平台。
一個持續吸引關注的領域是加密與 AI 的交匯點。在 AI/ML 領域的交易數量不斷增加,即使在 2023 年,這一領域的初創公司也成功吸引了風投和用戶(包括加密用戶和非加密用戶)對不斷發展的 AI 領域的濃厚興趣。
另一個值得注意的趨勢是,儘管市場在 Q2 至 Q3 期間相對平靜,但 9 月的交易數量卻顯著上升。這主要源於市場對牛市將在 2024 年底或 2025 年初到來的預期,許多項目希望借此預期,在最佳時機推出代幣。
"什麼時候發幣?"
受牛市預期的影響,2024 年第 4 季度成為項目最熱門的代幣發行時間,其次是 2024 年第 3 季度和 2025 年第 1 季度。
成功推出代幣需要高昂的成本,包括吸引社區興趣、通過營銷活動獲得關注、建立強大的合作夥伴關係,以及與做市商和流動性提供商合作。因此,許多初創公司會在代幣生成事件 (TGE) 之前開放私募/預售輪以及 KOL 融資輪,以籌集足夠資金。
觀察 TGE 前的融資時間安排,大多數初創公司會提前一個季度開啟融資輪,以確保能及時達到籌資目標。然而,2024 年 Q3 和 Q4 的數據表明,許多項目的計劃 TGE 日期與融資輪開啟時間重疊。這可能是因為部分初創公司未能及時完成籌資,最終不得不推遲 TGE 日期,以確保所有準備工作到位。
根據我自 2022 年以來的經驗,儘管風投資本的部署有所增加,但整體復甦緩慢,2023 年至 2024 年的增長並不顯著。這也反映在交易進入日期與計劃 TGE 日期的對比中,許多初創公司因融資困難而推遲了 TGE。
估值的變化
分析交易量數據和與風投資本部署及 TGE 趨勢相關的領域變化後,可以發現全年融資輪的平均估值呈下降趨勢。
平均估值通常與融資輪階段(如種子輪、私募輪、預售輪等)相關,反映了項目的成熟度以及是否有過融資歷史。
在我的數據集中,45% 的項目處於種子輪融資,32% 處於私募/預售輪融資,18% 處於種子前輪融資,其餘為 OTC、A 輪和 B 輪融資。
估值下降的主要原因如下:
風投資本部署與投資意願
2024 年風投資本的部署與 2023 年相比並未顯著增加(可參考 Galaxy 的報告 ),並且與市場價格(尤其是 BTC 的波動)密切相關。這讓許多初創公司更難籌集到資金並完成融資目標。
普通用戶對公開代幣發行的反應
市場情緒低迷,加之代幣發行時全面稀釋估值 (FDV) 高企的歷史趨勢,削弱了散戶投資者的熱情。許多散戶認為風投以折扣價提前獲得代幣,而自己卻不得不以高估值購買,導致回報預期降低。今年早期發行代幣的項目中,大多數未能維持其發行時的 FDV,代幣價格普遍下跌。
為了恢復散戶投資者的信心,許多初創公司在融資時選擇較低的估值,以避免 TGE 時價格過高,從而確保更可持續的市場動態。
結語
儘管歷史數據和模式無法準確預測未來,但理解市場、風投和初創公司之間的動態及其相互影響仍然非常有意義。
在這個充滿未知的行業中,唯一可以確定的是:加密世界永遠充滿驚喜------這片"狂野西部"總會帶來意想不到的變化。
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