比特幣ETF期權的推出為機構加密貨幣交易標誌著重要的里程碑
快速摘要 現貨比特幣ETF期權的推出標誌著加密衍生品的一個重要里程碑,顯著的交易量顯示出機構參與度的增加。分析師表示,現貨比特幣ETF期權可能通過增加市場流動性來緩解比特幣價格波動性,儘管早期情況表明,由於產品處於價格發現階段,波動性仍然很高。
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2024年11月,美國現貨比特幣交易所交易基金的期權在納斯達克首次亮相,這是機構加密貨幣交易演變中的一個重要時刻。這些期權的推出,包括iShares Bitcoin Trust(IBIT)和其他現貨比特幣ETF,吸引了顯著的首日交易量,突顯出傳統金融玩家對數字資產日益增長的興趣。
11月19日,iShares Bitcoin Trust(IBIT)的期權開始交易,次日又有五個現貨比特幣ETF的期權上市。僅IBIT期權在首日就產生了18.6億美元的名義交易量,其中超過80%的活動由看漲期權驅動。這種強勁的需求顯示出投資者對比特幣進一步價格上漲的信心。
加密貨幣衍生品交易員Gordon Grant將此次推出描述為加密衍生品演變中的一個關鍵時刻。Grant強調,這些期權,特別是iShares Bitcoin Trust(IBIT)期權,已經達到了與領先的加密衍生品市場Deribit相媲美的日交易量。
"IBIT期權已經證明自己是加密衍生品市場流動性演變中的一個重要發展," Grant告訴The Block。"與活躍於數字資產的頂級機構玩家交談後...對於大型、資本充足,特別是北美的玩家來說,關鍵的收穫是明確的:通過衍生品獲得世界領先的流動性比特幣接入產品的方向性槓桿是一個遊戲改變者。"
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現貨比特幣交易所交易基金期權的交易量在11月底推出後迅速增加。圖片來源:Coinbase。
比特幣ETF期權對機構投資者的吸引力
對於機構投資者來說,現貨比特幣ETF期權的出現標誌著一個關鍵的進步。Grant強調了在受監管的證券領域運作的優勢,交易和結算通過已建立的經紀商以美元進行,無需直接與實物比特幣互動。
“這使得公司、基金和家族辦公室可以直接與認可的流動性提供者互動,”Grant指出。對於大規模投資者來說,合規、運營效率和熟悉的報告機制的附加好處不容小覷。
推出的時機恰逢比特幣向10萬美元里程碑的上漲,引發了對價格飆升可持續性的質疑。雖然一些分析師將上漲歸因於期權市場的看漲情緒,但Grant指出了更廣泛的市場動態。“期權的推出確實與比特幣更廣泛採用的前景重新校準、更加友好的監管制度,甚至可能的戰略比特幣儲備的世俗上升浪潮的高潮相吻合,”他說。
他還強調了主要市場參與者的非傳統行為。像Marathon Digital這樣的礦工,傳統上是賣家,現在卻在高價購買比特幣,這與Michael Saylor的MicroStrategy的策略類似。該公司最近披露在六天內收購了50,000 BTC,這與25%的價格上漲同時發生。
“這種思維模式為比特幣的槓桿多頭敞口提供了新的推動力,”Grant解釋道。“從博弈論的角度來看...有效的行為不是賣出,而是跑在那些預期購買之前。”
現貨比特幣ETF期權如何影響價格波動
其中一個最顯著的影響是價格波動的潛在變化。
ETF 選擇權的潛在影響之一是其對比特幣著名價格波動性的影響。雖然許多分析師認為選擇權可以隨著時間的推移幫助穩定市場,但 Grant 警告說初始條件顯示情況並非如此。
“我們看到以美元計價的比特幣選擇權的隱含波動性顯著擴大,直到 2027 年 1 月的合約價格超過 85% 的隱含波動性,”Grant 說。他指出,這一波動性水平在較長期限的比特幣選擇權中處於上十分位,反映了該產品的初期階段和持續的價格發現。
Grant 確認了結構性挑戰,包括比特幣和美元抵押品之間的低互操作性,作為一個主要障礙。然而,他對於高溢價選擇權的銷售前景表示樂觀,認為這可能會隨著時間的推移吸引流動性提供者,從而可能導致波動性水平下降,至少接近 Deribit 上觀察到的水平。他補充說:“今天的市場當然並不表明波動性可能很快下降,但也可以公平地說,這是一個新產品,價格發現可能會持續進行。”
現貨比特幣 ETF 選擇權的變革潛力
現貨比特幣 ETF 選擇權的推出也代表著比特幣向主流金融整合邁出了一大步。Coinbase Research 強調,iBit 選擇權在首日佔據了市場 96% 的交易量,凸顯了其主導地位。
擁有 475 億美元資產的 iShares Bitcoin Trust 領先市場,遠超其最接近的競爭對手 Grayscale Bitcoin Trust。看漲情緒反映在 3.1:1 的買權對賣權未平倉比率上,其中 87% 的交易量集中在買權上。
選擇權不僅僅是交易工具;它們還能實現複雜的風險管理策略和具成本效益的敞口。作為首批美國監管的現貨比特幣產品選擇權,這些工具可能為定位提供新的向量,這可能對更廣泛的市場在長期內具有變革性。
“對於在以美元為計價單位的結構中大規模引導資本的人來說,很難高估這些新選擇權特徵對比特幣市場的重要性,”Grant 說。
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