遭 Pump.fun“背刺”，Solana 官方力推 Time.fun 探索生態增長新方向

作者： Nancy ，PANews

2月24日，時間代幣化平台Time.fun正式登陸Solana後，Solana官方團隊迅速給予大力支持，甚至Solana聯創Toly高頻在推文提及，給足市場曝光度。這一舉動背後，不僅是對Pump.fun流動性吸血的有力回應，也是在名人發幣亂象重創Solana生態後的又一次增長探索。

Pump.fun 有意"掀翻牌桌"， Solana 生態危機加劇

在經歷Libra等名人幣醜聞後，Solana流動性迅速被抽走，市場情緒持續低迷。作為Solana生態在本輪周期的流量引擎，也是鏈上"印鈔機"，現階段該協議已難以持續提供流動性，且自建AMM、發幣傳聞、持續代幣拋售以及監管訴訟的不確定性等多重因素，也惹得Solana官方"不滿"。

今年1月，Pump.fun業務在持續增長的背景下卻不幸遭遇訴訟。據Bloomberg law當時報導，Pump.fun面臨集體訴訟，被指控違反美國證券法，通過行銷和發行未經註冊且波動性極高的Meme幣使投資者面臨巨大的財務風險，並從中收取近5億美元的費用。該訴訟已在美國紐約南區聯邦地區法院提交，原告將其形容為"龐氏騙局和拉高出貨（pump and dump）的一種新型演變"。不久後，美國兩家律師事務所Burwick Law和Wolf Popper也起訴了Pump.fun，要求該平台刪除使用其IP的代幣，指出這些代幣使用了未經許可使用知識產權（包括其徽標和名稱）。

更糟糕的是，隨著MEME"熄火"，作為這一波衝擊的首當其衝者，Pump.fun的畢業率和交易量也均大幅回落，進而導致Solana生態的整體活躍度受到影響。

The Block數據顯示，截至2月24日，Pump.fun代幣轉至Raydium的畢業率僅為0.96%，較歷史峰值的2.12%下跌了54.7%。同時，Pump.fun的鏈上交易也大降溫，日均交易量從今年1月的31.3億美元峰值降至截至2月24日的1.9億美元，跌幅高達93.9%。且從協議費用收入來看，DefiLlama數據顯示，截至2月25日，Pump.fun的協議費用收入為245萬美元，較歷史峰值（1月25日為1538萬美元）減少近84.1%。

業務面的大幅回落迫使Pump.fun開始探索更多產品。然而，其中一些舉措對生態尚未恢復的Solana來說，無疑是一次沉重的打擊。本月初，加密KOL何幣（@hebi555）於X發文披露，Pump.fun擬採用荷蘭拍模式在多個CEX（中心化交易所）公募。雖然Pump.fun的聯合創始人Alon否認了這一傳言，並稱潛在代幣的消息不屬實，但這一回應卻被不少業內人士質疑。比如吳說區塊鏈公開指出alon在撒謊，有多家CEX的上市公司均確認Pump.fun的發幣計劃，並表示可以在獲得許可後公開相關準備文件。一旦Pump.fun最終發幣，必將對Solana市場造成巨大衝擊，尤其是在流動性本已緊張的情況下，勢必帶來更大程度的資本抽離。

更何況，Pump.fun已通過交易手續費賺取了可觀的收入，甚至憑藉10億美元的年收入跻身2024年全球第10大博彩公司。根據Onchain Lens監測，Pump.fun已累計賺得約299萬枚SOL，目前市值約4.31億美元，且其持續的套現行為也對SOL代幣帶來不小的拋售壓力。

更令人關注的是，Pump.fun近期有意"掀翻牌桌"。2月24日，市場傳聞稱Pump.fun正內部測試自主研發的AMM（自動做市商）流動性池，社區猜測其或將推出自有Swap平台替代第三方供應商Raydium，以提取更多交易費用，此舉也被社區普遍認為過於貪婪。而一旦該消息屬實，這無疑是對Solana上的DEX造成沉重打擊，畢竟Raydium和Jupiter等DEX承載了不少來自Pump.fun的流動性，而這些DEX還是Solana生態的流動性中樞。更雪上加霜的是，Raydium和Jupiter等平台最近也因Libra內幕發幣醜聞被牽扯。

此消息一出，CoinGecko數據顯示，自Pump.fun傳出AMM的消息傳出後，Raydium代幣RAY的價格已經暴跌了40.9%，儘管市場整體下跌也對此產生了一定影響。

對於Pump.fun可能完全拋棄Raydium的做法，Raydium核心貢獻者InfraRAY回應稱，這是一個"戰略誤判"，並質疑Pump.fun能否複製現有的成功。他還指出，若Pump.fun轉向新的AMM，可能面臨基礎設施不足、遷移代幣需求低迷、上線初期交易量不足等多重風險。值得注意的是，Solana基金會分別在2020年10月和2021年3月投資了Raydium和Jupiter，Pump.fun的"單飛"舉動無疑觸及了Solana基金會的利益，這一系列動作無疑為Solana生態帶來更大的不確定性。

"那些擾亂市場以實現最大程度榨取利益的混蛋可以自食惡果了。但那些打造出優質產品、收取透明費用並為爭取用戶而展開競爭的公司則很棒。它們的營收應當成為你去競爭並奪取其市場份額的動力。"toly的最新推文也被社區解讀為是在批評Pump.fun。

MEME 內核加持，Time.fun 被 Solana 官方力挺

MEME作為Solana逆風翻盤的重要推手之一，在遭遇Pump.fun的背刺後，Time.fun成為Solana官方開始明牌扶持的同類新產品。

作為 同樣師出AllianceDAO的產品 ，Time.fun是一個類似於此前大火的Friend.tech的時間代幣化平台，允許創作者將時間代幣化，出售為可交易的代幣。最初，該產品是基於Base網路，但在2024年11月宣布將遷移至Solana。彼時，Time.fun聯合創始人0xKawz表示，"在過去一年多的時間裡，Solana在許多方面都取得了顯著的領先地位。相比之下，以太坊的生態系統讓人感到疲憊，往往過於專注於技術並顯得自負。以太坊的氛圍就像一群高高在上的哲學家。如果以太坊不解決其文化問題，隨著更多像Time.fun這樣的開發者選擇遷移，Solana將逐漸占據主導地位。"

今年2月24日，Time.fun正式遷移至Solana網路後，在X上首個公開宣傳了名為"toly's minutes"的MEME代幣。該推文也獲得了toly本人的回覆，他還表示，時間就是樂趣，商務通信是我最喜歡的加密應用案例。這一言論一度推動代幣toly市值飆升。之後，toly還接連發布十餘條關於Time.fun的推文，扶持之心非常明顯。除了toly，Solana聯創Raj Gokal、Solana生態項目Helius CEO Mert Mumtaz等也均參與了Time.fun的推廣。

對於Solana來說，Time.fun與Pump.fun玩法類似，均具備MEME內核，對該產品的支持或有望延續這一潮流。同時，Time.fun採取了具有驗證機制的名人發幣模式，這在一定程度上降低了之前名人MEME幣亂象中常見的RUG風險。

而據The Block報導，Time.fun創始人Kawz表示，未來會考慮發行平台自己的代幣，如果其他平台是在代幣化時間基礎上構建，那麼一個基於平台的代幣可以將它們全部連接在一起。但Kawz也坦言，現階段討論發現Time.fun代幣還為時過早，因為該平台必須首先找到產品的市場契合度，而平台的關鍵目標是使得代幣化時間具備可組合性，以便可以在Time.fun上構建的其他平台使用。他指出，Time.fun的真正長期目標是創造一種新的資產類別，讓人們能夠擁有他人的時間，交易它，並將其用於各種產品和服務。

生態遭遇滑坡，但多項 關鍵指標仍強勁

近期Solana生態面臨了不少挑戰，市場FUD聲音不斷。

一方面，Solana上的MEME降溫後市值遭遇腰斬。CoinGecko數據顯示，截至2月26日，Solana上的MEME市值為86.4億美元，而在1月最高接近150億美元。

同時，巨額SOL解鎖在即也帶來了流動性壓力。有1120萬枚SOL將在3月1日解鎖流通，這是史上最大規模的代幣解鎖（價值20億美元）。據加密分析師Artchick.eth表示，未來三個月將有超1500萬枚SOL（約25億美元）進入流通，其中大部分由Galaxy Digital、Pantera Capital及Figure等機構通過FTX拍賣以64美元每枚SOL購入，多家VC仍有豐厚利潤。"交易員RunnerXBT指出，Galaxy Digital、Pantera與Figure在SOL上分別持有30億、10億及1.5億美元未實現利潤。市場推測這些機構可能拋售持倉，近期阿根廷總統米萊背書的MEME幣LIBRA騙局加劇了市場恐慌。

數據也直觀地體現了Solana生態面臨的壓力。Artemis數據顯示，截至2月24日，Solana日活躍地址數也為530萬個，較今年峰值下降了超過34.5%；日交易量也從年內高點的277億美元大幅下跌，跌幅達到62.1%，目前剩105億。其中，DEX交易量的下滑尤為顯著，雖然依舊位列所有鏈的第二名，但相較1月的峰值已經下跌了89.9%；此外，SOL代幣價格也在從今年峰值262.6美元下跌了46.2%。

這些數據反映出Solana生態的活躍度和市場熱度出現了明顯的下降。不過，Solana仍然在許多關鍵指標上表現突出。Artemis數據顯示，截至2月24日，從每日活躍地址來看，Solana以530萬個排名第一，超過以太坊、NEAR、SUI和Aptos等。從交易筆數來看，Solana的日交易數更是以5650萬次遙遙領先，相比之下其他鏈僅為數百萬次甚至更少。從TVL來看，Solana的TVL達73億美元，僅次於以太坊，超過Sui、Avalanche和Aptos等。

此外，Solana還有多個潛在利好，比如SOL現貨ETF申請預期和Solana通脹模型修改提案 SIMD-0228的開放等，或將為Solana注入更多的信心和流動性。