市場低迷,為什麼MKR為何還能逆勢上漲?
回購回來了
原文標題:The Bull Case for $MKR $SKY
原文作者:Taiki Maeda,HFAResearch CEO
原文編譯:ChatGPT
編者按:作者認為,$MKR(現為$SKY)在 2025 年預期回本歷史高點、以及即將啟動的 SPK farming 帶來的成長動力。儘管重新品牌未獲市場青睞,但其基本面強勁,加上美國穩定幣法案的潛在利好,未來幾個月前景積極。
以下為原文內容(為便於閱讀理解,原內容有所整編):
在這篇文章中,我將闡述為何$MKR 將在 2025 年第一季/第二季的風險調整後表現超過大多數加密資產。
MKR 看漲理由如下:
· 每月 3000 萬美元的回購計畫已啟動
· 儘管情緒低迷,DAI/USDS 供應量接近歷史最高值>
附註:MKR 已重新品牌為$SKY,因此它們實際上是同一代幣。 DAI 也重新品牌為 USDS。
回購回來了
沒錯,回購回來了。這次以加速的速度進行。
在 2 月 24 日執行的提案後,額外的 5500 萬美元 USDS 已被 earmarked 用於回購。回購將以每月 3000 萬美元的速度進行,或大約每天 100 萬美元。
實際上,這個回購可能會更多,因為協議本身是盈利的(每年淨收入 1.25 億美元,即每月 1042 萬美元),如下所示。
考慮到$MKR 目前價格為 1600 美元,3000 萬美元的買壓將意味著協議將回購約 1.9% 的總供應量。為了給大家一些對比,@MicroStrategy 在過去 4.5 年內購買了比特幣供應量的 2%。我認為這個買壓及其速度尚未被市場定價。
我們將 MKR 2024 年表現不佳的主要原因歸結於重新品牌,這一舉措並未受到市場的歡迎。然而,USDS 實際上已經在成長,最低時曾跌至 45 億美元。 「情緒低迷,基本上面向上」為一枚輕倉的幣提供了很好的成長敘事機會(有些人可能會稱之為被討厭的反彈)。
SPK 代幣上線
Spark,一個擁有 30 億美元 TVLaker 的借貸平台及資產管理平台。本文暗示,SPK farming 和 TGE 將在不久後進行,這將為回購火力提供更多輔助。
SPK 將是一個「公平發售/農場」代幣,你只能透過質押 USDS 或 SKY 來進行 farming(查看經濟學細節)。這意味著質押 USDS/SKY 來 farming 的需求可能會增加,從而提高穩定幣供應量、收入和利潤等指標。
50% 的$SPK 激勵將在前兩年內分發。如果我們假設其完全稀釋估值(FDV)為 10 億美元,那麼有 5 億美元的價值將分配給 SKY/USDS 質押者,這將為本地代幣提供質押收益,並補貼 USDS 的增長,進而推動未來更多的回購。
其他的 SubDAOs/Stars(如 Solana Star、RWA Star 等)也將陸續上線,這將進一步推動未來的回購。
穩定幣法案
對於那些沒有關注美國監管動態的朋友們,穩定幣法案《美國穩定幣指導與國家創新建立法案》(GENIUS)旨在為美國支付穩定幣的發行和監管創建一個聯邦框架。
目前尚不清楚這個法案將惠及哪些玩家(除了 Circle),但如果我們看到 GENIUS 法案形成更強的敘事並引發更多頭條新聞,我們認為 MKR 可能會穩步成為穩定幣相關項目中的流動性交易者之一,從而為這一敞口。雖然這比其他催化劑要弱,但它代表了市場參與者可能願意增加 MKR 部位的另一個理由;不難看出,這枚幣的需求端可能正在逐漸積累,利好看漲方。
結論
Sky 的重新品牌雖有些失敗,但這一點可能已經反映在價格中(從 2024 年 4 月到 2025 年 2 月的下行趨勢)。展望未來,基於本文所闡述的理由,我們有充分的理由相信接下來的幾個月對 MKR 來說會是積極的。最後,儘管樣本量較小,但我們經常看到 MKR 在不確定或震蕩的市場環境中表現良好,而這種市場前景在可預見的未來最為可能。
「原文連結」
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