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解讀 Solana SIMD 228 提案:減少 SOL 通脹,重塑質押經濟

解讀 Solana SIMD 228 提案:減少 SOL 通脹,重塑質押經濟

ChaincatcherChaincatcher2025/03/14 17:11
作者:深潮TechFlow

SIMD 228 提出了一種靜態曲線,根據質押參與率減少 SOL 的發行量。

作者: Carlos

來源: Carlos X 帳號

編譯:深潮TechFlow

@solana SIMD 228 提案已達到法定人數,70%的人投票支持。投票將在第 755 個紀元結束,大約 52 小時之後。

什麼是 SIMD 228?

支持的理由是什麼?

反對的理由是什麼?

讓我們一起深入看看吧。

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SIMD 228 提出了一種靜態曲線,根據質押參與率減少 SOL 的發行量。在當前的質押率為 64% 的情況下,SIMD 228 實施後,經過一段平滑期,SOL 的通脹率將降至約 0.92%。值得注意的是,當質押率低於 50% 時,曲線會變得更加激進,使得新的發行率在當前固定發行計劃之上,這一點在質押參與率等於 1/3(約 33.3%)時尤為明顯。

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支持的理由

支持理由 1:Solana 目前為安全性支付了過高的成本。

最有效的代幣發行率是確保網絡安全所需的最低水平。提案的原作者( @TusharJain_ , @kankanivishal )指出,固定發行計劃在 Solana 還是一個沒有實際經濟價值(REV)的新興生態系統時是合理的。當時,依賴代幣發行來吸引質押並確保安全是必要的。

然而,考慮到當前網絡的經濟活動和費用(REV)水平,固定發行計劃已變得不那麼合理,因為它發行的 SOL 超過了當前確保網絡安全所需的量。這就是所謂的"漏桶問題",++ @MaxResnick1 ++將其定義為由於稅收或具有市場權力的中間人(如 Coinbase 或 Binance 等高佣金驗證者)導致的損失轉移。

支持理由 2:名義收益率與實際收益率。

正如 ++ @y2kappa ++所指出的,SOL 發行是一種會計技巧,它只會稀釋未質押的 SOL 持有者,並導致人為的高收益率,這在沒有區分名義(基於發行)和實際(基於 REV)收益率的情況下激勵了不分青紅皂白的質押。隨著 Solana 的成熟,網絡應變得經濟可持續,並完全依靠費用運行,這反映了在網絡上交易的真正經濟需求。

支持理由 3:市場是確定價格的最佳機制,Solana 的發行不應例外。

上述論點的結論是,即使 SIMD 228 並不完美,基於市場的方法也比當前的固定發行計劃有顯著改進,後者是任意且低效的,會導致拋壓上升。

反對的理由

反對理由 1:SOL 通脹補貼了機構分配。

雖然代幣持有者只應關心實際收益率,但托管人和 ETP 發行者則相反。他們被激勵追求盡可能高的名義收益率,因為他們收取佣金率且不暴露於底層資產(感謝++ @smyyguy ++的框架)。

以質押 SOL ETP 為例,ETP 發行者收取質押獎勵的一部分,但不暴露於基礎資產(即 SOL)。因此,高名義收益率激勵這些玩家向客戶銷售 SOL 產品以增加自己的收入。從這個角度來看,Resnick 所稱的"漏桶問題"實際上是一種分配支出( @calilyliu )。在我看來,這是反對 SIMD 228 的最有力的論據。

反對理由 2:機構吸引力。

這與上述觀點相關。根據 @calilyliu 的說法,在機構興趣達到頂峰且 Solana ETF 上線之前(可能在今年)改變固定發行計劃是一個戰略錯誤。Liu 的核心論點是,基於市場的方法會使通脹變得不可預測和不穩定,降低了 SOL 作為資產的吸引力。

對此的反駁是,SOL 是一種波動性過大的資產,其 7-8% 的收益率並不是購買的理由,那些因名義收益率下降而停止購買 SOL 的人一開始就沒有理解其投資邏輯。

反對理由 3:對驗證者盈利能力的影響 / 驗證者數量減少。

以 SOL 計價的投票費用是驗證者當前的最大支出。有人( @David_Grid )擔心SIMD 228 可能對小驗證者的盈利能力產生影響,特別是在網絡活動和 REV 從當前水平下降的情況下。換句話說,SIMD-228 的通脹曲線可能會導致驗證者群體的縮水,儘管一些估計認為這種影響有限(在 70% 質押率情景下,根據 @0xIchigo 和 @lostin 的估計,盈利驗證者數量將預計下降 3.4%)。

還有一些次要的關於 SIMD 228 可能造成影響的擔憂,包括對 Solana DeFi 利率的潛在影響、通脹是否會增加 SOL 拋售壓力、提案討論不足等。

無論驗證者如何投票,理解雙方觀點以做出明智決策都至關重要。

如果通過,SIMD 228 將在幾個月後實施,之後將有一個 50 個紀元(約 100 天)的過渡期,以平滑舊利率和新利率之間的曲線。

注:截止發稿前,本次提案 SIMD-0228 已結束投票暫時未獲通過。提案獲得了 61.39% 的支持率(僅計算贊成票與反對票),低於所需的 66.67% 通過門檻。

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