新主席上任48小時，SEC變成了「加密爸爸」

2025 年 4 月 10 日，SEC 迎來了新任主席 Paul Atkins。這位由川普總統提名、經參議院以 52 票對 44 票確認的領導者上任即表態將把建立數位資產監管框架作為「首要任務」，承諾要打造一個透明運作的 SEC，廣泛吸納行業和消費者的意見，徹底改變過去那種封閉、高壓的監管風格。 Paul Atkins 迅速成為加密產業的焦點，任期開始的 48 小時，監管利好接連不斷。上任 SEC 主席 Gary Gensler 任期內的多起加密相關訴訟撤銷，SEC 發布聲明敦促發行加密貨幣時應披露詳細內容，親自下場指導項目方如何發幣，如此密集的動作也讓人們開始好奇：特朗普的 SEC，要當加密行業的“奶爸”了嗎？

SEC 新主席上任「三把火」帶來頻頻利好

Paul Atkins 並非 SEC 的新面孔，同時也是一位加密的老玩家。早在 2002 年至 2008 年，他就曾擔任 SEC 專員，累積了豐富的監管經驗。此後，他創立了 Patomak Global Partners，為包括加密交易所和 DeFi 平台在內的金融和數位資產公司提供合規與風險策略諮詢。他也曾領導加密倡導組織 Token Alliance，公開支持數位資產創新。據披露，他與配偶持有的加密相關資產高達 600 萬美元。

2025 年 4 月 9 日，參議院在共和黨全票支持下確認了 Atkins 的提名，標誌著 SEC 從前主席 Gary Gensler 執法優先的風格向親市場導向的重大轉變。 Gensler 在任期間發起了超過 100 起加密相關執法行動，強調大部分代幣屬於證券法管轄範圍，並對產業持懷疑態度。而 Atkins 則主張透過基於原則的監管框架，為數位資產提供清晰、可行的規則。在 3 月 28 日的參議院銀行委員會聽證會上，他明確表示，數位資產是 SEC 今年的首要任務，承諾與商品期貨交易委員會（CFTC）和國會合作，填補監管空白，釋放美國在比特幣和區塊鏈金融領域的全球競爭力。

Atkins 接替了自 Gensler1 月辭職後擔任代理主席的 Mark Uyeda。在川普「加密友善」政府治下，Uyeda 的短暫任期已為 SEC 的轉型鋪路，例如撤銷了多項加密相關執法案件，並廢除了限制上市公司加密資產託管的內部規則 SAB 121。 Atkins 此番上任加速了監管松綁的趨勢，他的任期將至 2026 年 6 月，在為期超過一年的時間內，或許將推動加密監管政策框架的重要變革。

Atkins 的「第一把火」點向了金融市場，Atkins 的親市場立場為加密資產的金融化注入強心針。上任的第一天，即 4 月 10 日，SEC 批准了現貨以太坊ETF 的期權交易，這一里程碑為投資者提供了更多參與管道。此外，Atkins 支持簡化私募市場規則，提出以財務 sophistication 而非淨資產定義合格投資者，可能進一步降低加密投資的門檻。

「第二把火」給了未來的監管指引。上任第二天，SEC 便發布了一份非約束性指導意見，聲明表示：「這些發行和註冊可能涉及與網路、應用程式和/或加密資產相關的發行人股權或債務證券。這些的公司提供詳細揭露，包括業務內容、代幣角色、網路開發里程碑，以及代幣持有者的權利等。雖然還是尚未明確哪些加密貨幣屬於證券，但它基於 SEC 對現有公司揭露資訊的觀察，試圖為業界提供更明確的參考框架。如此詳細的「下場指導」，也能反映出 SEC 從「以罰代管」向「以導代管」的轉變，希望透過溝通和透明減少市場的不確定性，讓產業不至於遊走在危險的邊緣，只能反覆試探。

「第三把火」融化了 Gary Gensler 任期內冰封的「疑難雜案」，SEC 對過往的加密訴訟展現出更寬鬆的態度。 4 月 11 日，Helium網路開發商 Nova Labs 宣布，SEC 撤銷了對其出售未註冊證券的指控。此前，SEC 曾針對 Nova Labs 的三種代幣——HNT、MOBILE 和 IoT——發起訴訟。隨著 Atkins 的上任，這場訴訟悄悄落幕，為類似項目樹立了積極先例。同日，SEC 與Ripple的長期訴訟也達成和解，雙方提交聯合動議暫停上訴，Ripple 支付 5000 萬美元罰款，剩餘 7500 萬美元退還公司。

此外，為推動監管清晰化，SEC 加密貨幣工作小組計劃在 2025 年 4 月至 6 月舉行四場公開圓桌，主題涵蓋加密交易、DFi、AFi、AFi、AFi。專員 Hester Peirce 稱此為“通往加密清晰的春季衝刺”，標誌著 SEC 從對抗轉向合作。首場會議將於 4 月 11 日聚焦「為加密交易量身定制監管」，後續會議將探討傳統金融與區塊鏈的融合及 DeFi 與美國精神。

「加密奶爸」還有哪些招式？

Atkins 上任後的密集行動離不開川普政府的整體政策背景，與加密政策高度契合。

川普重回白宮後，政策頻頻鬆綁。首先是加密 ETF 審核進展亮眼。先前因 Gensler 強硬態度受阻的 XRP 和 Solana 等 ETF 申請，如今在 SEC 內部獲得更寬鬆審查，業內預計 2025 年內將有多隻 ETF 獲批，顯著提升市場流動性。其次，Citadel Securities 和 Wintermute 等做市商回歸，促進市場在流動性、交易效率和監管合規等維度的全面提升。同時，穩定幣立法也在快速推進。川普多次公開支持穩定幣，以增加美國公債需求，協助美元數字霸權，鞏固美元全球主導地位。 4 月，參議院銀行委員會通過由共和黨參議員 Bill Hagerty 提出的《GENIUS 法案》，為穩定幣發行設定許可、儲備和揭露要求，提供輕量級監管框架。 Atkins 表示，SEC 將與 CFTC 協調，以釐清穩定幣的證券與商品屬性，並支持為市值低於 100 億美元的穩定幣提供州級監管豁免，鼓勵創新。

不僅如此，就在今天，川普還簽署法案，廢除了美國國稅局對 DeFi 平台的經紀人規則，為 DeFi 發展掃清障礙。這項 2024 年推出的規則曾將 DeFi 平台歸類為經紀人，要求為用戶提交稅務表格，引發了業界廣泛不滿。川普在簽署法案時表示，這項規則「阻礙了美國的創新」並「侵犯了普通美國人的隱私」。這是川普政府簽署的第一部加密貨幣相關法律，可以再次看出，從提名親市場的 SEC 主席到廢除限制性規則，川普政府正努力為數位資產產業營造寬鬆環境，試圖將美國打造為全球數位金融中心。

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在川普的領導下，聯邦政府似乎正在形成一種更寬鬆的加密政策氛圍，SEC 也彷彿從「監管鐵腕」轉向了「加密奶爸」。多支加密 ETF 獲準、多年訴訟撤銷、多家做市商回歸、廢除 DeFi 經紀人規則，川普政府試圖透過減少監管障礙來刺激產業成長。然而，這種政策轉向也引發了一些擔憂。參議員 Elizabeth Warren 批評 Atkins 與華爾街及 FTX 的顧問關聯，認為其背景可能損害監管公正性。批評者也認為，過於寬鬆的監管可能導致市場亂象，甚至增加投資者的風險。

既要嚴格規範市場秩序，也要呵護產業創新與成長。日後，這位「加密奶爸」能否在創新與保護之間找到平衡，成就美國數位資產市場的全球地位，還需要時間來檢驗。可以預見的是，在川普政府的支持下，SEC 的加密政策將持續成為全球關注的焦點，而美國數位資產市場的未來，或許正從這裡開始書寫新的篇章。