分析師指出兩大因素使XRP在SEC現貨ETF獲批上領先於其他資產

加密研究和數據平台Kaiko的分析師認為，卓越的市場流動性和Teucrium近期推出的2倍槓桿產品使XRP在美國證券交易委員會（SEC）下一次現貨ETF批准中領先於其他資產，僅次於比特幣和以太坊。

隨著對加密友好的Paul Atkins接替上週通過參議院確認的Gary Gensler而成為SEC主席，資產管理公司如Bitwise、Grayscale和VanEck等在近期提交了更多與加密相關的ETF，這些申請的決策截止日期已快速逼近。

根據Kaiko的數據，XRP在現有的ETF申請中領先，共有10次申請，隨後是Solana的5次申請，萊特幣和狗狗幣各有3次申請。 

XRP在主要集中化加密貨幣交易所中擁有最高的平均1%市場深度，這表明買賣訂單的數量接近現行市場價格，這有助於形成穩定的市場環境並降低滑點，使其成為流動性非常高的資產。Kaiko的分析師在周一的報告中指出，「高度流動的現貨市場對於創建有效率的結構性產品非常重要，而前任的SEC領導層對此非常敏感。」

Solana在山寨幣中排名第二，其次是Cardano。值得注意的是，到2024年底，XRP的市場深度飆升——超越SOL並加倍ADA——由於參與者猜測支持加密的Donald Trump贏得總統選舉可能導致SEC對Ripple長期訴訟案的解決，這曾被指出是美國現貨XRP ETF的一個障礙。這似乎成真了，Ripple的CEO Brad Garlinghouse表示該公司與SEC的法律戰在3月結束，但「協商解決」仍在進行中。

除了這一市場動態的改善，Teucrium的槓桿XRP ETF，即XXRP，也是Kaiko強調的一個因素。XXRP透過使用衍生品，包括期貨合約和掉期協議，尋求提供XRP每日回報的兩倍，這使其在上週推出時成為美國第一個XRP ETF，但SEC尚未批准難以捉摸的現貨XRP ETF產品。

「很奇怪（或許是第一次）一個新資產的第一個ETF就是槓桿型。現貨XRP還未獲批，雖然我們的機率相當高，」彭博高級ETF分析師Eric Balchunas在推出前表示。

現貨ETF的需求不確定

今年早些時候，SEC已確認收到多份現貨XRP ETF的申請，這表明審核過程正在推進。然而，Presto的分析師Min Jung之前告訴The Block，現貨XRP ETF的需求仍不確定。「以太坊ETF的反響有限，機構仍主要認為‘沒有第二好的選擇’」，Jung表示，指的是美國現貨比特幣ETF的成功。 

儘管存在潛在的積極推動因素，Kaiko的分析師指出，XRP選擇權市場在Deribit上的走勢仍偏向看跌，這表明對下行保護的需求。然而，他們認為這更可能與當前宏觀經濟條件下的廣泛市場不確定性有關，而不是ETF決策的指標。

與此同時，其他加密貨幣如萊特幣，其共識機制非常接近比特幣，並且與商品有相似之處，可能也有清晰的批准路徑，Kaiko的分析師指出。1月，Balchunas還預測，在SEC處理Canary Capital的申請的背景下，現貨萊特幣ETF最有可能將成為在美國的下一個獲批的ETF。

Solana是另一個受歡迎的競爭者，3月推出的SOL CME期貨被視為獲得SEC現貨ETF批准的前奏——這與最終導致美國推出現貨比特幣和以太坊ETF的事件時間表相似。

鄰近的加拿大也預定於本週推出現貨Solana ETF，加拿大經常領先於美國批准相同的基於加密的ETF。「FWIW，美國的兩個Solana ETF（追踪期貨，所以不是完美的對照）並沒有作出什麼大的變化。資產規模很小，」Balchunas在回應新聞時說道。「2x XRP的資產規模已經超過了兩個Solana ETF，而且它的推出時間是之後。雖然不能就此下定論，但這是我們第一次從山寨幣競賽中看到的情況。」

1月，Purpose Investments向加拿大證券監管機構提交了XRP ETF的初步招股說明書，旨在成為全球首個現貨XRP ETF發行者，但這一產品尚未在加拿大獲批，更不用說在美國了。Kaiko的分析師承認，XRP也沒有CME期貨市場，其交易量主要集中在海外。他們表示：「然而，在美國交易所上的現貨交易量最近攀升至自SEC 2021年訴訟引發廣泛撤市以來的最高水平。」「相比之下，Solana在美國的市場份額穩步下降，從2022年大部分時間內保持的25-30%區間降至16%。」

接下來是什麼？

5月22日是一個需要關注的重要日期，SEC需要在那之前回應Grayscale的現貨XRP申請。 

「由於[Teucrium的]槓桿ETF依賴歐洲ETP和掉期協議的回報來保證XRP的每日兩倍回報，很難看出為什麼現貨產品會更具風險，因此削弱了大部分拒絕這些申請的論點，」Kaiko的分析師認為。

周一，SEC推遲了加密ETF的持倉和實物贖回事宜的決定，因該機構考慮其長期的加密監管策略。

上週，Kaiko表示，特朗普的關稅效應在第一季度推動了加密交易量的下降，但包括加密ETF在內的催化劑為2025年第二季度提供了潛在的推動力。