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渣打銀行預測到2028年穩定幣供應量將飆升至2萬億美元

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The BlockThe Block2025/04/16 17:46
作者:By Yogita Khatri

快速摘要 渣打銀行指出,美國潛在的穩定幣立法可能會在未來四年內推動穩定幣供應量增長近10倍。該潛在增長或許會導致穩定幣發行者為其儲備購買1.6萬億美元的美國國債——足以吸收特朗普第二任期內的所有新發行量,該銀行表示。

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根據渣打銀行分析師的報告,預期美國將出台立法規範該行業,這一趨勢可能會使得穩定幣的總供應量從目前的約2300億美元,到2028年底增至近2萬億美元。

由渣打銀行全球數字資產研究主管Geoffrey Kendrick領導的分析師在週二發表的報告中寫道,上月通過參議院銀行委員會的專注於穩定幣的《指導並確立美國穩定幣國家創新法案》(GENIUS法案)計劃在夏季成為法律。分析師指出,該立法將使行業合法化並加速穩定幣的採用。

「我們估計這將使穩定幣的總供應量從目前的2300億美元上升到2028年底的2萬億美元,」分析師指出。「這對於美國國債的購買(以備用為目的)和美元的霸權地位都有影響。」

分析師表示,這一增長水平將在未來四年驅動1.6萬億美元的美國國債需求——足以吸收特朗普總統第二任期內預期的所有新國債發行。

「我們估計未來四年穩定幣行業將需要購買1.6萬億美元的國庫券(每年4000億美元)的推測,表明該行業很可能成為美國國債中各個行業中最大的購買力量,」分析師指出。「根據過去四年COVID後的趨勢,唯一相似規模的需求來自於外國買家,但這分佈於國庫券、票據和債券。」

Circle的儲備模式可能成為行業標準

一旦立法通過,包括Tether在內的穩定幣行業很可能採用Circle的儲備方式,根據分析師的說法,Circle將88%的USDC支持保持在平均期限僅12天的短期美國政府債券中。基於此模式,分析師表示,穩定幣發行者在2028年將合計持有大約1.75萬億美元的國庫券,較目前的約1500億美元有所增長。

「GENIUS法案要求持有期不超過93天,」分析師指出。「鑑於穩定幣發行者可能希望避免FOMC(聯邦公開市場委員會)會議期間的風險,我們認為Circle的短期限持有是該行業未來採用的一個良好指標。」

分析師認為預期穩定幣儲備的增加將提高對美國美元的需求。隨著貿易緊張局勢給其地位帶來風險,它還可能支持「美元霸權」——即維持美元作為貿易和支付的主導貨幣。

「國際金融的聖杯是尋找可以提供與美元相同的靈活性和流動性的美元替代品,」分析師寫道。「表面上看,如果創新集中在美元穩定幣上,穩定幣的發展可能會最初增加美元資產的吸引力。」

然而,長期來看,分析師指出,如果穩定幣的發展從美元支撐的代幣轉向與其他貨幣或混合貨幣掛鉤的代幣,這對美元將構成風險。

「IMF(國際貨幣基金組織)的SDR(特別提款權)籃子從未在非常狹窄的交易範圍之外被接受,但一種靈活、流動的穩定幣籃子可能會隨著時間推移而受到歡迎,」根據分析師的觀點。「如果持有數字資產儲備變得被接受,這種多樣化的籃子可能吸引儲備經理人。」


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