隨著川普的反彈勢頭減弱，加密貨幣市場在 2025 年第一季損失了 6,335 億美元

• 比特幣的市佔率儘管下跌了 11.8%，但仍升至 59.1%。
• 以太坊 2024 年的漲幅將在 2025 年第一季抹去。
• 多鏈平台上的 DeFi TVL 下降了 27.5%。

受唐納德·川普 (Donald Trump) 總統任期內有利政策轉變的預期以及模因幣 (meme coins) 的強勁反彈推動，全球加密貨幣市場在 2025 年伊始就充滿樂觀情緒。

但這些希望後來破滅了。 根據 CoinGecko 的最新季度報告 ，加密貨幣的總市值在 2025 年第一季下跌了 18.6%，價值蒸發了 6,335 億美元。

交易量也受到打擊。報告顯示，日均交易量較上一季下降27.3%。中心化交易所的現貨交易量下降了 16.3%，部分原因是今年早些時候 Bybit 遭到駭客攻擊。

儘管 1 月初出現了走強的跡象，但對經濟衰退的擔憂和投資者興趣分散導致數位資產普遍遭到拋售。

比特幣表現優於山寨幣，但仍下跌 11.8%

比特幣在第一季繼續保持對大盤的主導地位，佔加密貨幣總市值的 59.1%，創下 2021 年以來的最高水準。

這種轉變凸顯了投資者在不確定時期如何將比特幣視為比山寨幣更穩定的資產。

然而，比特幣本身也未能免於損失。本季黃金下跌了 11.8%，表現不如黃金和美國國債等傳統避險資產。

報告還指出，川普新徵收的關稅引發了債券市場的波動，影響了收益率——這是與數位資產流動密切相關的關鍵指標。

以太坊出現了更劇烈的逆轉。該指數回吐了 2024 年的全部漲幅，回到了上證指數上調之前的水平。報告將這一趨勢歸因於去中心化金融 (DeFi) 活動的減少以及對 gas 費用和可擴展性的持續擔憂。

DeFi TVL 和 Solana 活動急劇下降

多鏈 DeFi 協議遭受重創，總鎖定價值 (TVL) 在三個月內下降了 27.5%。

Solana 在 1 月的 meme 幣熱潮中引領了去中心化交易所 (DEX) 交易領域，但其自身的 TVL 卻下降了 20% 以上。

CoinGecko 的數據表明，市場對川普主題代幣（尤其是 Solana 上的 TRUMP 代幣）的興奮引發了交易量的暫時飆升。然而，這項活動未能在一月之後維持投資者的興趣。

隨後不久出現的 LIBRA 醜聞進一步為山寨幣的情緒和流動性增添了壓力。

儘管遭遇這些挫折，比特幣交易所交易基金 (ETF) 在第一季仍錄得 10 億美元的新流入。

但由於價格下跌，這些 ETF 的總管理資產（AUM）仍下降了近 90 億美元，凸顯了投資流入與市場回報之間的差距。

結構性擔憂加深

儘管一些數據點顯示彈性有限，但報告中幾乎每一個正面趨勢都伴隨著下行風險。

報告顯示，2 月和 3 月，中心化交易所、穩定幣交易量和 DeFi 應用的活躍度均有所下降。隨著宏觀經濟擔憂加劇和投資者謹慎情緒增強，許多項目失去了動力。

CoinGecko 指出，2025 年第一季是自 2022 年底 FTX 崩盤以來加密貨幣面臨的最具挑戰性的時期之一。

該報告反映了更廣泛的市場擔憂，即儘管基礎設施和合規性方面取得了結構性改善，但加密貨幣行業仍然極易受到全球經濟衝擊。

隨著經濟衰退擔憂的加劇以及主要市場監管不確定性的持續存在，未來幾個月加密貨幣的發展道路仍然高度不確定。

儘管比特幣市場份額的上升預示著投資者轉向安全資產，但大盤可能需要的不僅僅是樂觀情緒和模因幣的反彈，才能從本季的損失中恢復過來。