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了解比特幣現貨 ETF:新手指南

了解比特幣現貨 ETF:新手指南

新手
2024-03-04 | 5m

比特幣現貨指數股票型基金(ETF)於 2024 年 1 月在美國首次登場,此後引發了整個金融領域的討論,但這些金融工具是如何運作的呢?請閱讀這篇淺顯易懂的剖析。

是什麼讓比特幣現貨 ETF 如此特別?

比特幣現貨 ETF 獲得批准的獨特之處在於與比特幣的實際互動。

比特幣期貨合約 ETF 和比特幣現貨 ETF 之間最大的區別,就在於資產的所有權:現貨 ETF 是進行實際比特幣的購買和管理活動,而期貨合約 ETF 則只是為投資者提供芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange, CME)的比特幣期貨合約的曝險。

每一種類型都有其優缺點,就像是不論過去還是未來,所有資產的現貨和期貨合約市場都會出於多元化和對沖目的而共存一樣,我們預計期貨合約 ETF 將會繼續存在,以滿足不同的風險偏好和投資需求。

因此,傳統上採取保守態度的機構投資者,現在將擁有簡化過的途徑,可以直接透過現貨 ETF 來增加比特幣的敞口。這個轉變可能會進一步使比特幣作為一種資產類別合法化,並提高其在主流金融機構中的接受度。

比特幣現貨 ETF 如何運作?

種子基金

比特幣 ETF 的旅程始於固定數量比特幣的種子基金,而這必須得到 SEC(美國證券交易委員會)的批准。

比特幣 ETF 的價值

由於現貨 ETF 是直接持有比特幣,其價值與比特幣的現貨價格直接相關,而非與持份的供需掛鉤。

ETF 提供商、投資者和造市商

所有 ETF 的三個關鍵方都是 ETF 提供商、投資者和造市商。

目前,大多數比特幣現貨 ETF 交易都是直接在投資者之間進行。然而,在市場不平衡的情況下,造市商可以透過創造或回購新股以維持市場平衡,無論他們是否立即取得實際持份或資金。

例如,如果 Alice 希望購買 10 股,但面臨著供應量短缺,造市商就會進行干預,並產生 10 股出售給 Alice。隨後,當 Bob 決定出售他的 10 股時,造市商就會將 Alice 的買入分配給 Bob,進而確保流動性,並透過調整份額使 ETF 的價格與比特幣的市場價格保持一致。

對於投資者(Alice 和 Bob)來說,他們的訂單執行看起來是即時的。

而對於 ETF 提供者而言,維持足夠的比特幣儲備以遵守 SEC 法規至關重要。他們必須在收到交易訂單後的 24 - 48 小時(T+1 / T+2)內購買或出售比特幣以換取資金。這個過程稱為 ETF 流量,流入表示對基金的投資,流出則表示份額的贖回或提領。

雖然上面介紹了基礎知識,但值得注意的是,這些 ETF 的運行會受到多種因素的影響,包括市場動態、監管框架和風險管理策略。

免責聲明:本文表達的觀點僅供參考。本文不構成針對討論的任何產品、服務、投資、財務或交易建議的背書認可。在您做出任何財務決定之前,請向合格的專家尋求建議。

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