Por que o lançamento de opções de ETF de bitcoin marca um marco importante para o comércio institucional de criptomoedas
Lançamento de opções em ETFs de bitcoin à vista marca um marco importante para derivativos de criptomoedas, com volumes de negociação significativos sinalizando maior engajamento institucional. Opções em ETFs de bitcoin à vista podem reduzir a volatilidade do preço do bitcoin ao aumentar a liquidez do mercado — embora as condições iniciais sugiram volatilidade alta contínua enquanto o produto passa por descoberta de preço, disse um analista.
Em novembro de 2024, um momento significativo na evolução do comércio institucional de criptomoedas ocorreu com a estreia de opções sobre fundos negociados em bolsa de bitcoin à vista nos EUA na Nasdaq. O lançamento dessas opções para o iShares Bitcoin Trust (IBIT) e outros ETFs de bitcoin à vista atraiu volumes de negociação notáveis no primeiro dia, destacando o crescente interesse de players financeiros tradicionais em ativos digitais.
Em 19 de novembro, as opções para o iShares Bitcoin Trust (IBIT) começaram a ser negociadas, seguidas por cinco outros ETFs de bitcoin à vista no dia seguinte. As opções do IBIT sozinhas geraram US$ 1,86 bilhão em volume de negociação notional no primeiro dia, com mais de 80% dessa atividade impulsionada por ordens de compra. Essa forte demanda sinaliza uma confiança robusta dos investidores no potencial de valorização do preço do bitcoin.
O trader de derivativos de criptomoedas Gordon Grant descreveu o lançamento como um momento crucial na evolução dos derivativos de criptomoedas. Grant destacou que essas opções — particularmente as opções do iShares Bitcoin Trust (IBIT) — já alcançaram volumes diários que rivalizam com o principal mercado de derivativos de criptomoedas, Deribit.
"As opções do IBIT já se provaram um desenvolvimento significativo na evolução da liquidez do mercado de derivativos de criptomoedas," Grant disse ao The Block. "Conversando com os principais players institucionais ativos em ativos digitais... as principais conclusões para grandes players bem capitalizados, e particularmente norte-americanos, são claras: obter alavancagem direcional via derivativos em um dos principais produtos de acesso líquido ao bitcoin do mundo é um divisor de águas."
Atração das opções de ETF de bitcoin para investidores institucionais
Para investidores institucionais, o advento das opções de ETF de bitcoin à vista marca um passo crítico à frente. Grant enfatizou as vantagens de operar dentro da esfera de valores mobiliários regulamentados, onde a negociação e a liquidação são realizadas em dólares americanos através de corretores estabelecidos, evitando a necessidade de interagir diretamente com o bitcoin físico.
“Isso permite que corporações, fundos e escritórios familiares interajam diretamente com um provedor de liquidez credenciado,” observou Grant. Para investidores em grande escala, os benefícios adicionais de conformidade, eficiência operacional e mecanismos de relatório familiares não podem ser subestimados.
O momento do lançamento coincidiu com a alta do bitcoin em direção ao marco de US$ 100.000, levantando questões sobre a sustentabilidade do aumento de preço. Enquanto alguns analistas atribuem a alta ao sentimento otimista do mercado de opções, Grant apontou para dinâmicas de mercado mais amplas. “O lançamento das opções coincidiu de fato com o ápice de uma ascensão secular na recalibração das perspectivas para uma adoção mais ampla do bitcoin, regimes regulatórios mais amigáveis e até mesmo uma possível reserva estratégica de bitcoin,” ele disse.
Ele também destacou o comportamento não convencional dos principais participantes do mercado. Mineradores como a Marathon Digital, tradicionalmente vendedores, agora estão comprando bitcoin a preços altos, espelhando a estratégia da MicroStrategy de Michael Saylor. A empresa recentemente divulgou a aquisição de 50.000 BTC em um período de seis dias, o que coincidiu com um aumento de 25% no preço.
“Esse modelo mental serviu como um novo impulso para a exposição longa alavancada ao bitcoin," explicou Grant. "Teoricamente... o comportamento eficiente não é vender, mas sim se antecipar a essas compras esperadas.”
Como as opções sobre ETFs de bitcoin à vista podem impactar a volatilidade de preços
Um dos aspectos mais significativos pot
impactos potenciais das opções de ETF é sua capacidade de influenciar a notória volatilidade de preços do bitcoin. Embora muitos analistas acreditem que as opções possam ajudar a estabilizar o mercado ao longo do tempo, Grant alertou que as condições iniciais sugerem o contrário.
“Vimos uma expansão significativa da volatilidade implícita nas opções de bitcoin denominadas em dólares, com contratos até janeiro de 2027 precificados com mais de 85% de volatilidade implícita”, disse Grant. Ele observou que esse nível de volatilidade está no decil superior para opções de bitcoin de prazo mais longo e reflete a novidade do produto e a descoberta contínua de preços.
Grant identificou desafios estruturais, incluindo baixa interoperabilidade entre bitcoin e colateral em dólares, como um obstáculo chave. No entanto, ele expressou otimismo de que a perspectiva de vender opções de alto prêmio poderia atrair provedores de liquidez ao longo do tempo, potencialmente levando a uma queda nos níveis de volatilidade, pelo menos em direção aos níveis observados na Deribit. "O mercado certamente hoje não sugere que a volatilidade provavelmente diminuirá em breve, mas também é justo dizer que este é um novo produto e a descoberta de preços tende a permanecer um processo contínuo", acrescentou.
Potencial transformador das opções em ETFs de bitcoin à vista
O lançamento de opções de ETF de bitcoin à vista também representa um passo significativo em direção à integração financeira mainstream para o bitcoin. A Coinbase Research destacou que as opções iBit representaram 96% do volume do mercado no primeiro dia, sublinhando seu domínio.
Com $47,5 bilhões em ativos, o iShares Bitcoin Trust lidera o mercado, superando seu concorrente mais próximo, o Grayscale Bitcoin Trust. O sentimento otimista é refletido em uma proporção de 3,1:1 de interesse aberto de call para put, com 87% do volume centrado em calls.
As opções são mais do que apenas ferramentas de negociação; elas permitem estratégias sofisticadas de gerenciamento de risco e exposição econômica. Como as primeiras opções regulamentadas nos EUA em produtos de bitcoin à vista, esses instrumentos poderiam fornecer um novo vetor para posicionamento, o que poderia ser transformador para o mercado mais amplo a longo prazo.
“Para a maioria das pessoas que direcionam capital em escala dentro de uma construção de dólar como numerário, é difícil superestimar o quão cruciais esses novos recursos de opções são para o mercado de bitcoin", disse Grant.
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