Liệu Bitcoin, thứ đang được đưa vào, cuối cùng có trở thành một loại cổ phiếu khác của Hoa Kỳ không?

Tiêu đề gốc: "Liệu Bitcoin được đưa vào cuối cùng có trở thành một loại cổ phiếu khác của Hoa Kỳ không? 》

Tác giả gốc: jk, Odaily Planet Daily

Biến động giá của Bitcoin từ lâu đã hoàn toàn khác với biến động giá của thị trường tài chính truyền thống. Có hai câu chuyện hoàn toàn khác nhau đằng sau xu hướng này: Là một tài sản rủi ro, khi tâm lý thị trường cao và khẩu vị rủi ro tăng lên, hiệu suất của Bitcoin thường hội tụ với hiệu suất của chứng khoán Hoa Kỳ, cho thấy mối tương quan tích cực cao . Điều này chủ yếu là do sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức, khiến nó trở nên giống với các mô hình dòng tài sản rủi ro khác. Tuy nhiên, Khi thị trường hoảng loạn hoặc các sự kiện rủi ro bùng phát, Bitcoin sẽ được coi là tài sản trú ẩn an toàn, tách rời khỏi xu hướng chứng khoán Mỹ và thậm chí có mối tương quan nghịch, đặc biệt khi các nhà đầu tư mất niềm tin vào hệ thống tài chính truyền thống mạnh>.

Hai câu chuyện này làm cho vai trò của Bitcoin trở nên phức tạp hơn, vừa trở thành một phần của tài sản rủi ro vừa có khả năng đóng vai trò là tài sản trú ẩn an toàn. Nó sẽ là cái nào? Đặc biệt là vào thời điểm Trump sắp nhậm chức?

Tương quan về giá: có nhiều "nơi trú ẩn an toàn" hơn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ

Theo thống kê của TradingView ,Trong thập kỷ qua, Bitcoin có mối tương quan là 0,17 với SP 500, thấp hơn so với các tài sản thay thế khác. Ví dụ: mối tương quan giữa Chỉ số Hàng hóa SP Goldman Sachs và SP 500 là 0,42trong cùng kỳ. Mặc dù mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán trong lịch sử thấp,mối tương quan này đã tăng lên trong những năm gần đây. Trong 5 năm qua, mối tương quan của nó đã tăng lên 0,41 giây.

Tuy nhiên, sự biến động mạnh của Bitcoin khiến dữ liệu tương quan kém tin cậy hơn:Mối quan hệ giữa Bitcoin và SP 500 vào năm 2023 Vào ngày 11 tháng 11 năm 2020 (trước và sau sau sự kiện FTX), có mối tương quan âm là -0,76, nhưng đến tháng 1 năm 2024, nó đạt mối tương quan dương là 0,57.

Ngược lại, SP 500 hoạt động tương đối ổn định, với lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 9% đến 10% và đóng vai trò như một đại diện đối với nền kinh tế Mỹ. Mặc dù lợi nhuận tổng thể của SP 500 có thể thấp hơn Bitcoin nhưng chúng ổn định hơn và ít biến động hơn.

So sánh logarit giữa Bitcoin và Nasdaq. Nguồn: FRED

Có thể thấy rằng khi các sự kiện nóng vĩ mô xảy ra, thường có mối tương quan chặt chẽ giữa hai sự kiện này: ví dụ, trong quá trình thị trường phục hồi sau đợt dịch bệnh vương miện mới vào năm 2020, cả hai đều có mức tăng đáng kể xu hướng. Điều này có thể phản ánh nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với tài sản rủi ro trong bối cảnh chính sách tiền tệ lỏng lẻo.

Tuy nhiên, trong các khoảng thời gian khác (chẳng hạn như năm 2022), xu hướng của Bitcoin và Nasdaq khá khác nhau, cho thấy mối tương quan suy yếu, đặc biệt là trong thời kỳ đen tối sự kiện thiên nga chỉ xảy ra trong thị trường tiền điện tử, Bitcoin sẽ trải qua một đợt lao dốc đơn phương.

Tất nhiên, xét về lợi nhuận theo chu kỳ, Bitcoin hoàn toàn có thể đánh bại Nasdaq. Tuy nhiên, hoàn toàn từ góc độ dữ liệu tương quan giá, mối tương quan giữa cả hai thực sự đang tăng lên.

Một báo cáo do WisdomTree công bố cũng đề cập đến quan điểm tương tự. Quan điểm của báo cáo là:Mặc dù mối tương quan giữa Bitcoin và chứng khoán Mỹ là tuyệt đối. Không cao, nhưng mối tương quan đã thấp hơn mối tương quan lợi nhuận của SP 500 với Kho bạc Hoa Kỳ trong thời gian tới.

Hàng nghìn tỷ đô la tài sản trên khắp thế giới làm tiêu chuẩn cho SP 500 hoặc cố gắng theo dõi hiệu quả hoạt động của nó, khiến nó trở thành một trong những cổ phiếu được theo dõi nhiều nhất trên thế giới. các chỉ số. Nếu bạn có thể tìm thấy một nội dung có mối tương quan tương đối ổn định -1,0 (hoàn toàn nghịch đảo) giữa lợi nhuận của nó và SP 500, thì nội dung đó sẽ được săn đón nhiều. Thuộc tính này có nghĩa là khi SP 500 hoạt động tiêu cực thì tài sản này có tiềm năng mang lại lợi nhuận dương, thể hiện các đặc tính phòng ngừa rủi ro.

Mặc dù cổ phiếu thường được coi là tài sản rủi ro, Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được nhiều người coi là gần hơn với tài sản "không rủi ro". Chính phủ Hoa Kỳ có thể đáp ứng các nghĩa vụ nợ của mình bằng cách in tiền, mặc dù giá trị thị trường của Kho bạc Hoa Kỳ, đặc biệt là những trái phiếu có kỳ hạn dài hơn, vẫn có thể dao động. Một điểm thảo luận quan trọng cho năm 2024 làHệ số tương quan giữa SP 500 và Kho bạc Hoa Kỳ đang tiến gần đến 1,0 (tương quan dương 1,0). Điều này có nghĩa là hai loại tài sản có thể tăng hoặc giảm đồng thờitrong cùng một khoảng thời gian.

Tài sản tăng hoặc giảm đồng thời hoàn toàn trái ngược với mục đích phòng ngừa rủi ro ban đầu. Hiện tượng này tương tự như năm 2022, khi cổ phiếu và trái phiếu đồng thời báo lãi âm, bất chấp kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư về việc đa dạng hóa rủi ro.

Bitcoin hiện không thể hiện khả năng phòng ngừa mạnh mẽ trước lợi nhuận của SP 500. Nhìn vào dữ liệu, mối tương quan của Bitcoin với SP 500 là không đáng kể. Tuy nhiên, mối tương quan lợi nhuận gần đây của Bitcoin với SP 500 đã thấp hơn mối tương quan lợi nhuận của SP 500 với Kho bạc Hoa Kỳ. Nếu xu hướng này tiếp tục, Bitcoin sẽ thu hút sự chú ý của nhiều nhà phân bổ tài sản và nhà đầu tư hơn và dần dần trở thành một công cụ đầu tư hấp dẫn hơn theo thời gian.

Từ góc độ này, so với tài sản không rủi ro là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, Bitcoin chỉ cần là tài sản trú ẩn an toàn “chạy nhanh hơn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ”. đương nhiên sẽ chọn Bitcoin làm mục trong danh mục đầu tư của họ.

Biểu đồ thể hiện mối quan hệ giữa giá Bitcoin và chỉ số SP 500 năm 2022 50- tương quan lăn ngày. Trung bình, mối tương quan là khoảng 0,1, với mức cao nhất trên 0,4 và mức thấp dưới -0,1. Nguồn: WisdomTree

Vốn nắm giữ của tổ chức: ETF chiếm tỷ trọng ngày càng tăng

Vai trò của nhà đầu tư tổ chức trong thị trường Bitcoin ngày càng quan trọng. Cho đến nay, việc phân bổ các vị trí Bitcoin cho thấy sự gia tăng đáng kể về ảnh hưởng của các tổ chức trên thị trường của nó. Xu hướng tập trung này có thể thúc đẩy hơn nữa mối tương quan giữa Bitcoin và xu hướng chứng khoán Mỹ. Sau đây là phân tích cụ thể:

Theo dữ liệu, cho đến nay, 19,9 triệu Bitcoin đã được khai thác, với tổng nguồn cung là 21 triệu, do đó, 1,1 triệu còn lại vẫn chưa được khai thác.

Trong số Bitcoin được khai thác, tỷ lệ nắm giữ của 1.000 địa chỉ không hoạt động hàng đầu trong hơn 5 năm chiếm 9,15%, tương đương với khoảng At 1,82 triệu chiếc. Phần Bitcoin này thường không tham gia vào thị trường lưu thông, thực sự làm giảm nguồn cung hoạt động của thị trường.

Ngoài ra, theo dữ liệu của Coingecko, 20 công ty niêm yết hàng đầu bao gồm Microstrategy chiếm 2,63%, khoảng 520.000 xu, trong đó riêng Microstrategy nắm giữ 2,12 % tổng số Bitcoin (khoảng 440.000 xu).

Mặt khác, theo dữ liệu từ The Block, tính đến thời điểm viết bài này, tỷ lệ nắm giữ của tổ chức của tất cả các quỹ ETF hiện đạt 1,17 triệu .

· Nếu giả định rằng số lượng Bitcoin trong các địa chỉ không hoạt động, số lượng chưa được khai thác và lượng nắm giữ của các công ty niêm yết không thay đổi, thìvề mặt lý thuyết lưu thông trên thị trường Số lượng = 1990 - 182 - 52 = 17,56 triệu chiếc

· Tỷ trọng vị trí tổ chức: 6,67%

Có thể thấy rằng các tổ chức ETF hiện kiểm soát 6,67% lượng lưu thông Bitcoin và tỷ lệ này có thể tăng thêm trong tương lai khi có nhiều tổ chức tham gia hơn. So với cùng kỳ năm ngoái đến năm nay, chúng ta có thể thấy rằng thị phần từ các sàn giao dịch đã bị nén lại đáng kể, trong khi thị phần từ các quỹ ETF lại tăng thêm.

Tỷ lệ nắm giữ bitcoin. Nguồn: CryptoQuant

Tương tự như chứng khoán Mỹ, khi tỷ trọng vị thế của các nhà đầu tư tổ chức trên thị trường tăng dần, hành vi ra quyết định đầu tư (chẳng hạn như tăng hoặc giảm tỷ lệ nắm giữ) sẽ đóng vai trò quan trọng hơn trong biến động giá. Hiện tượng tập trung thị trường này có thể dễ dàng khiến xu hướng giá Bitcoin bị ảnh hưởng đáng kể bởi tâm lý thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là dòng vốn đầu tư được thúc đẩy bởi các sự kiện kinh tế vĩ mô.

Quá trình "Mỹ hóa"

Chính sách của Hoa Kỳ về bit Tác động lên thị trường tiền tệ ngày càng trở nên đáng kể. Đối với vấn đề này, hiện còn nhiều điều chưa biết: Theo phong cách hành động hiện tại của Trump, nếu những người thân thiện với mã hóa chiếm giữ các vị trí ra quyết định quan trọng tại các nút chính sách quan trọng trong tương lai, chẳng hạn như Bằng cách thúc đẩy môi trường pháp lý lỏng lẻo hơn hoặc phê duyệt nhiều sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin hơn, việc áp dụng Bitcoin chắc chắn sẽ tăng hơn nữa. Việc áp dụng sâu rộng này sẽ không chỉ củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chính thống mà còn có thể thu hẹp hơn nữa mối tương quan giữa Bitcoin và chứng khoán Hoa Kỳ, hai tài sản phản ánh định hướng của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Tóm lại, mối tương quan với chứng khoán Mỹ đang dần tăng lên. Những nguyên nhân chính bao gồm phản ứng chung của giá trước các sự kiện vĩ mô và tác động đáng kể của vị thế tổ chức đối với. thị trường và tác động tiềm ẩn của các xu hướng chính sách của Hoa Kỳ đối với thị trường. Từ góc độ này, chúng ta thực sự có thể sử dụng xu hướng của chứng khoán Mỹ trong tương lai để đánh giá nhiều xu hướng hơn đối với Bitcoin.

Liên kết gốc