Bữa tiệc thả hàng không trị giá 5 tỷ đô la: Tại sao Hoa Kỳ trở thành "kẻ ngoài cuộc"?

Tiêu đề gốc: "Diễn giải báo cáo Airdrop DragonFly 2025: Airdrop tiền điện tử, miếng bánh mà Hoa Kỳ vẫn chưa chia sẻ"

Nguồn gốc: TechFlow

Giờ là năm 2025, bạn đã bao giờ kiếm được một khoản tiền lớn từ airdrop chưa?

Nếu bạn không có nó, đừng buồn, vì một số người thậm chí còn không đủ điều kiện để tham gia airdrop --- chẳng hạn như những người bạn Mỹ ở bên kia đại dương.

Một sự thật khó tin là ngành công nghiệp airdrop chuyên nghiệp đã phát triển mạnh mẽ ở Trung Quốc, nhưng do các hạn chế về chính sách và quy định tại Hoa Kỳ, hầu hết các dự án tiền điện tử sẽ cân nhắc tránh bị nghi ngờ khi xây dựng chính sách airdrop và loại trừ người dùng tại Hoa Kỳ.

Hiện nay, với việc chính phủ Hoa Kỳ đưa ra nhiều chính sách ủng hộ tiền điện tử, nhiều hành động liên quan đến tiền điện tử của tổng thống và ngày càng nhiều công ty Hoa Kỳ bắt đầu tích trữ Bitcoin, tiếng nói của Hoa Kỳ trên thị trường tiền điện tử chưa bao giờ lớn như hiện nay.

Những thay đổi trong chính sách của Hoa Kỳ cũng đang tác động đến bối cảnh của thị trường airdrop và cung cấp tài liệu tham khảo cho sự đổi mới ở các quốc gia khác.

Trong bối cảnh này, VC Dragonfly nổi tiếng đã phát hành “Báo cáo tình hình Airdrop 2025”, cố gắng định lượng tác động của các chính sách của Hoa Kỳ đối với airdrop và nền kinh tế tiền điện tử thông qua dữ liệu và phân tích.

TechFlow đã chắt lọc và diễn giải những ý tưởng cốt lõi của báo cáo, được tóm tắt như sau.

Kết luận chính: Người dùng Hoa Kỳ và chính phủ không được hưởng lợi từ đợt airdrop

1. Người dùng Hoa Kỳ bị hạn chế do chặn địa lý:

· Số lượng người dùng bị ảnh hưởng: Vào năm 2024, khoảng 920.000 đến 5,2 triệu người dùng Hoa Kỳ đang hoạt động (chiếm 5%-10% số người nắm giữ tiền điện tử tại Hoa Kỳ) sẽ không thể tham gia airdrop hoặc sử dụng một số dự án nhất định do chính sách chặn địa lý.

· Tỷ lệ người dùng Hoa Kỳ trong các địa chỉ tiền điện tử toàn cầu: Vào năm 2024, 22%-24% địa chỉ tiền điện tử đang hoạt động trên thế giới thuộc về người dùng Hoa Kỳ.

2. Giá trị kinh tế của airdrop:

· Tổng giá trị của airdrop: Trong số 11 dự án mẫu, tổng giá trị của airdrop là khoảng 7,16 tỷ đô la Mỹ, với khoảng 1,9 triệu người dùng tham gia trên toàn thế giới và số tiền trung bình mà mỗi địa chỉ nhận được là khoảng 4.600 đô la Mỹ.

· Doanh thu bị mất đối với người dùng Hoa Kỳ:

Trong số 11 đợt airdrop bị chặn theo địa lý, doanh thu bị mất đối với người dùng Hoa Kỳ ước tính từ 1,84 tỷ đô la đến 2,64 tỷ đô la (2020-2024).

Theo 21 dự án airdrop bị chặn theo địa lý được CoinGecko phân tích, mức thiệt hại doanh thu tiềm tàng đối với người dùng Hoa Kỳ có thể lên tới 3,49 tỷ đô la đến 5,02 tỷ đô la (2020-2024).

3. Thất thoát thuế:

· Thất thoát thuế cá nhân:

Thất thoát thuế liên bang: khoảng 418 triệu đô la Mỹ đến 1,1 tỷ đô la Mỹ (2020-2024).

Mất doanh thu thuế của tiểu bang: Khoảng 107 triệu đô la đến 284 triệu đô la.

Tổng thiệt hại về thuế: khoảng 525 triệu đô la đến 1,38 tỷ đô la, không bao gồm thu nhập thuế thu nhập từ vốn từ việc bán mã thông báo.

· Mất nguồn thuế doanh nghiệp:

Hoa Kỳ đã mất đi một khoản thuế doanh nghiệp lớn do các công ty tiền điện tử di dời. Ví dụ, Tether (đơn vị phát hành USDT) đã đạt được lợi nhuận 6,2 tỷ đô la vào năm 2024 và có thể đóng góp khoảng 1,3 tỷ đô la tiền thuế liên bang và 316 triệu đô la tiền thuế tiểu bang nếu đơn vị này tuân thủ đầy đủ quy định về thuế của Hoa Kỳ.

4. Tác động của việc di dời các công ty tiền điện tử:

Các công ty tiền điện tử chọn đăng ký và hoạt động ở nước ngoài do áp lực về mặt quản lý, làm trầm trọng thêm tình trạng thất thu thuế của Hoa Kỳ.

Tether chỉ là một ví dụ về tác động tiêu cực to lớn mà việc di dời toàn bộ ngành công nghiệp đang gây ra cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Tại sao airdrop bị hạn chế ở Hoa Kỳ?

Môi trường pháp lý của Hoa Kỳ hạn chế thị trường airdrop do sự không chắc chắn về mặt pháp lý và chi phí tuân thủ cao. Sau đây là những lý do chính: 1. Khuôn khổ quản lý mơ hồ Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ, chẳng hạn như SEC và CFTC, có xu hướng thiết lập các quy tắc thông qua các hành động thực thi thay vì xây dựng một khuôn khổ pháp lý rõ ràng. Mô hình “thực thi trước” này khiến các dự án tiền điện tử khó có thể dự đoán hành động nào là hợp pháp, đặc biệt là các mô hình mới nổi như airdrop.

2. Airdrop có thể được coi là chứng khoán

Theo luật chứng khoán Hoa Kỳ, SEC sử dụng bài kiểm tra Howey để xác định xem một tài sản có phải là chứng khoán hay không. Cốt lõi của bài kiểm tra Howey nằm ở:

· Có liên quan đến đầu tư vốn hay không: người dùng đã trả tiền hoặc các nguồn lực khác để có được tài sản hay không;

· Có kỳ vọng lợi nhuận hay không: người dùng mong đợi lợi nhuận thông qua việc tăng giá tài sản hay nỗ lực của bên dự án;

· Có phụ thuộc vào nỗ lực của những người khác hay không: thu nhập chủ yếu đến từ công việc của bên phát hành hay bên thứ ba;

· Có phải là mục đích chung hay không: các nhà đầu tư có chia sẻ lợi ích và rủi ro hay không.

Nhiều token airdrop đáp ứng các điều kiện này (chẳng hạn như người dùng mong đợi token sẽ tăng giá trị) và do đó được SEC coi là chứng khoán. Điều này có nghĩa là các bên tham gia dự án cần tuân thủ các yêu cầu đăng ký rườm rà, nếu không họ có thể phải đối mặt với khoản tiền phạt nặng hoặc thậm chí là trách nhiệm hình sự. Để tránh những rủi ro này, nhiều dự án chọn cách chặn trực tiếp người dùng Hoa Kỳ.

3. Sự phức tạp của chính sách thuế

Luật thuế hiện hành yêu cầu người dùng phải trả thuế thu nhập dựa trên giá trị thị trường của token khi nhận được airdrop, ngay cả khi token chưa được bán. Gánh nặng thuế vô lý này, cùng với thuế thu nhập vốn tiếp theo, càng làm giảm sự sẵn lòng tham gia airdrop của người dùng Mỹ.

4. Sự phổ biến của việc chặn địa lý

Để tránh bị xác định là cung cấp chứng khoán chưa đăng ký cho người dùng Hoa Kỳ, nhiều dự án chọn cách chặn địa lý người dùng Hoa Kỳ. Chiến lược này không chỉ bảo vệ các bên tham gia dự án mà còn phản ánh sự kìm hãm đổi mới sáng tạo của môi trường quản lý tại Hoa Kỳ.

Đồng thời, báo cáo cũng liệt kê rõ ràng những thay đổi trong thái độ của luật quản lý tiền điện tử Hoa Kỳ đối với hoạt động airdrop tiền điện tử và các sự kiện mà hoạt động airdrop của các dự án quan trọng bị loại trừ khỏi Hoa Kỳ theo thứ tự thời gian và chi tiết.

Các dự án mã hóa chặn người dùng ở Mỹ như thế nào?

Các biện pháp này nhằm mục đích bảo vệ việc tuân thủ của chính họ và tránh bị phạt vì những hành vi vi phạm vô ý. Sau đây là các phương pháp chặn phổ biến:

1. Chặn địa lý

Chặn địa lý hạn chế người dùng ở các khu vực cụ thể truy cập các dịch vụ hoặc nội dung bằng cách thiết lập các ranh giới ảo. Các dự án thường sử dụng địa chỉ IP của người dùng, quốc gia của máy chủ DNS, vị trí thông tin thanh toán và thậm chí cả cài đặt ngôn ngữ khi mua sắm trực tuyến để xác định khu vực của người dùng. Nếu người dùng được xác định là đến từ Hoa Kỳ, quyền truy cập sẽ bị chặn.

2. Chặn IP

Chặn IP là một trong những công nghệ cốt lõi của chặn địa lý. Mỗi thiết bị internet đều có một địa chỉ IP duy nhất và khi người dùng cố gắng truy cập nền tảng, hệ thống sẽ chặn các địa chỉ IP được đánh dấu là từ Hoa Kỳ thông qua tường lửa.

3. Chặn VPN

Mạng riêng ảo (VPN) có thể ẩn địa chỉ IP thực của người dùng để bảo vệ quyền riêng tư, nhưng dự án cũng sẽ theo dõi lưu lượng truy cập của máy chủ VPN. Nếu một nền tảng phát hiện lưu lượng truy cập cao bất thường hoặc hoạt động đa dạng từ một địa chỉ IP cụ thể, nền tảng đó có thể chặn các địa chỉ IP đó để ngăn người dùng Hoa Kỳ vượt qua các hạn chế bằng VPN.

4. Xác minh KYC (Biết khách hàng của bạn)

Nhiều nền tảng yêu cầu người dùng hoàn tất quy trình KYC và gửi thông tin nhận dạng để xác nhận danh tính không phải của Hoa Kỳ. Một số dự án thậm chí còn yêu cầu người dùng khai báo danh tính không phải người Mỹ khi ký vào ví. Phương pháp này không chỉ được sử dụng để ngăn chặn tài chính bất hợp pháp và rửa tiền mà còn trở thành biện pháp quan trọng để chặn người dùng Mỹ.

5. Tuyên bố pháp lý rõ ràng

Một số dự án nêu rõ trong airdrop hoặc điều khoản dịch vụ của họ rằng người dùng Hoa Kỳ không được phép tham gia. "Nỗ lực thiện chí" này nhằm mục đích chứng minh rằng dự án đã thực hiện các bước để hạn chế người dùng Hoa Kỳ, do đó giảm trách nhiệm pháp lý.

· Bất chấp những nỗ lực của dự án nhằm chặn người dùng Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý Hoa Kỳ (như SEC và CFTC) vẫn chưa cung cấp hướng dẫn tuân thủ rõ ràng, dẫn đến việc dự án không hiểu rõ về "các biện pháp chặn đủ mạnh".

· Các biện pháp bảo vệ cũng làm tăng chi phí hoạt động và rủi ro tuân thủ. Ví dụ, việc dựa vào dịch vụ chặn địa lý của bên thứ ba (như Vercel) có thể dẫn đến nguy cơ vi phạm do lỗi dữ liệu và trách nhiệm cuối cùng vẫn thuộc về bên thực hiện dự án.

Hoa Kỳ không tham gia đợt airdrop tiền điện tử. Tác động kinh tế là gì?

Những hạn chế trong chính sách của Hoa Kỳ đã gây ra thiệt hại kinh tế lớn như thế nào?

Để định lượng tác động của các chính sách chặn địa lý đối với các đợt airdrop tiền điện tử cho cư dân Hoa Kỳ và đánh giá hậu quả kinh tế rộng hơn của các chính sách này, báo cáo phân tích ước tính số lượng người nắm giữ tiền điện tử tại Hoa Kỳ, đánh giá sự tham gia của họ vào các đợt airdrop và xác định các khoản lỗ tiềm ẩn về kinh tế và thuế do việc chặn địa lý.

Về các hoạt động cụ thể, báo cáo đã chọn 11 dự án airdrop bị chặn địa lý và 1 dự án airdrop không bị chặn địa lý để so sánh và tiến hành phân tích dữ liệu chuyên sâu về số lượng người và giá trị kinh tế.

1. Tỷ lệ tham gia tiền điện tử của người dùng Hoa Kỳ

Trong số khoảng 18,4 triệu đến 52,3 triệu người nắm giữ tiền điện tử tại Hoa Kỳ, có khoảng 920.000 đến 5,2 triệu người dùng Hoa Kỳ hoạt động hàng tháng vào năm 2024, những người bị ảnh hưởng bởi các chính sách hạn chế về mặt địa lý, bao gồm cả airdrop và sự tham gia hạn chế hơn vào việc sử dụng dự án.

(Ảnh gốc từ báo cáo, do TechFlow biên soạn)

Tính đến năm 2024, ước tính có khoảng 22% đến 24% địa chỉ tiền điện tử đang hoạt động trên thế giới thuộc về cư dân Hoa Kỳ.

Tổng giá trị tạo ra bởi mẫu 11 dự án của chúng tôi là khoảng 7,16 tỷ đô la Mỹ, trong đó có khoảng 1,9 triệu người trên toàn thế giới tham gia vào đợt airdrop, với giá trị yêu cầu trung bình cho mỗi địa chỉ đủ điều kiện là khoảng 4.600 đô la Mỹ.

Bảng sau đây phân tích số tiền theo tên dự án.

（Ảnh gốc từ báo cáo, biên soạn bởi Deep TechFlow）

2. Mất mát của người dùng Hoa Kỳ không tham gia airdrop

（Ảnh gốc từ báo cáo, biên soạn bởi Deep TechFlow）

Dựa trên dữ liệu airdrop trong bảng trên, ước tính rằng cư dân Hoa Kỳ đã bỏ lỡ doanh thu tiềm năng từ 1,84 tỷ đô la đến 2,64 tỷ đô la cho nhóm mẫu trong khoảng thời gian từ năm 2020 đến năm 2024.

Thất thoát thuế

Ước tính thất thoát thuế từ năm 2020 đến năm 2024 do hạn chế airdrop dao động từ 1,9 tỷ đô la (mức thấp nhất trong ước tính mẫu được báo cáo) đến 5,02 tỷ đô la (mức cao nhất trong ước tính trong nghiên cứu khác của Coingecko).

Mức thuế liên bang mất đi tương ứng, được tính toán bằng cách sử dụng mức thuế cá nhân, ước tính vào khoảng từ 418 triệu đến 1,1 tỷ đô la, trong khi mức thuế tiểu bang mất đi cũng ước tính vào khoảng từ 107 triệu đến 284 triệu đô la. Nhìn chung, tổng số tiền thuế mà Hoa Kỳ mất trong những năm này dao động từ 525 triệu đô la đến 1,38 tỷ đô la.

Lỗ ngoài khơi: Năm 2024, Tether báo cáo lợi nhuận là 6,2 tỷ đô la, vượt qua các gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock. Nếu Tether có trụ sở tại Hoa Kỳ và chịu toàn bộ mức thuế của Hoa Kỳ, lợi nhuận sẽ phải chịu mức thuế doanh nghiệp liên bang là 21%, tương đương khoảng 1,3 tỷ đô la tiền thuế liên bang. Ngoài ra, với mức thuế doanh nghiệp trung bình của tiểu bang là 5,1%, dự kiến sẽ tạo ra 316 triệu đô la tiền thuế cho tiểu bang. Tổng cộng, khoản lỗ thuế tiềm ẩn do tình trạng ở nước ngoài của Tether có thể lên tới khoảng 1,6 tỷ đô la mỗi năm.

Các công ty tiền điện tử rời khỏi Hoa Kỳ

Một số công ty đã rút lui hoàn toàn khỏi Hoa Kỳ, ví dụ:

· Bittrex: Họ đã đóng cửa hoạt động tại Hoa Kỳ, với lý do quyết định này là do "sự không chắc chắn về mặt quy định" và tần suất các hành động thực thi ngày càng tăng, đặc biệt là từ SEC, khiến việc kinh doanh tại Hoa Kỳ trở nên "không khả thi".

· Nexo: Loại bỏ dần các sản phẩm và dịch vụ của Hoa Kỳ sau 18 tháng đối thoại không hiệu quả với các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ.

· Revolut: Công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại Anh đã tạm dừng các dịch vụ tiền điện tử cho khách hàng Hoa Kỳ, với lý do là những thay đổi trong môi trường quản lý và tình hình thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ vẫn còn bất ổn.

Các công ty khác đang chuẩn bị cho tình huống xấu nhất (tức là không có sự rõ ràng về mặt quy định và việc thực thi liên tục) và đang bắt đầu thiết lập hoạt động ở nước ngoài hoặc chuyển sang người tiêu dùng ngoài Hoa Kỳ. Các công ty này bao gồm: Coinbase: Sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất tại Hoa Kỳ, mở hoạt động tại Bermuda để tận dụng môi trường quản lý thuận lợi hơn.

· Ripple Labs: Một cuộc chiến pháp lý kéo dài nhiều năm với SEC. Đến tháng 9 năm 2023, 85% số việc làm sẽ dành cho nhân viên ở nước ngoài, trong khi tỷ lệ nhân viên Hoa Kỳ giảm từ 60% xuống 50% vào cuối năm 2023.

· Beaxy: Vào tháng 3 năm 2023, sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ kiện công ty và người sáng lập Artak Hamazaspyan vì điều hành một nền tảng giao dịch và doanh nghiệp môi giới chưa đăng ký, nền tảng giao dịch này đã đưa ra thông báo cho biết họ đã quyết định tạm ngừng hoạt động do môi trường quản lý không chắc chắn xung quanh.

Một số gợi ý phù hợp

1. Thiết lập cơ chế "Bến đỗ an toàn" cho các đợt airdrop tiền điện tử không tài trợ:

Người phát hành cần cung cấp thông tin chi tiết về kinh tế mã thông báo (như nguồn cung, phương thức phân phối), cơ chế quản lý, rủi ro tiềm ẩn và mọi hạn chế sử dụng.

Nhân viên nội bộ phải tuân thủ thời hạn khóa ít nhất là ba tháng để ngăn chặn giao dịch nội gián hoặc kiếm lợi nhuận trước.

Mã thông báo chỉ có thể được phân phối thông qua các đóng góp phi tiền tệ (như dịch vụ, tham gia vào các hoạt động mạng lưới hoặc nắm giữ trước đó); các giao dịch tiền tệ trực tiếp sẽ khiến chúng không đủ điều kiện được bảo vệ.

2. Mở rộng phạm vi áp dụng của Quy tắc 701 của Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ cho những người tham gia vào nền tảng công nghệ, đặc biệt là mã thông báo tiền điện tử được phân phối thông qua airdrop hoặc bồi thường dịch vụ.

3. Điều chỉnh cách xử lý thuế đối với airdrop tiền điện tử theo các quy tắc thuế đối với phần thưởng thẻ tín dụng hoặc thẻ quà tặng khuyến mại để đảm bảo tính công bằng và hợp lý.

· Mã thông báo Airdrop không được coi là thu nhập chịu thuế khi nhận được.

· Nên đánh thuế khi token được bán hoặc trao đổi lấy tài sản khác, vì đây là thời điểm token trở nên thanh khoản và có giá trị thị trường có thể định lượng được.

4. Tận dụng thời kỳ chuyển đổi chính trị do chu kỳ bầu cử mang lại mang đến cơ hội duy nhất cho đổi mới quy định.

5. SEC nên thiết lập các quy tắc rõ ràng để làm rõ khi nào tài sản kỹ thuật số được coi là chứng khoán; từ bỏ các chiến lược "điều chỉnh thông qua thực thi pháp luật" và "điều chỉnh thông qua đe dọa" và chuyển sang ban hành quy tắc chính thức. Cung cấp hướng dẫn tuân thủ rõ ràng để giúp các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đổi mới một cách an tâm.

Liên kết gốc