SignalPlus宏观研报：灰度胜诉使加密市场强劲反弹，GBTC净值折价收窄

原文标题：《SignalPlus 宏观研报SignalPlus 宏观研报 (20230830)》

原文来源：SignalPlus 華語

昨天，固定收益市场被迫面对现实，美国经济数据遭遇阻碍，JOLTS 就业数据和消费者信心均远低于市场预期，7 月份职位空缺数为 882.7 万，与预期的 950 万有约 4 个标准差的差距，甚至比已经下修的 6 月份数据 916.5 万更低，职位空缺的下降主要集中在专业服务领域；另外，辞职率从 2.4% 降至 2.3%，为 1 月份以来的最低水平，与疫情前的水平一致，其中住宿和餐饮服务业的降幅最大，从 5.1% 降至 3.9%；Powell 偏好的职位空缺与失业人口比率从 1.6 下降至 1.5，为 2021 年 9 月以来的最低水平，但仍远高于代表就业市场较为健康的 1.2 水平，不过其他数据已经加剧了市场对于本周五非农就业数据将走软的预期。

咨商会消费者信心指数也走弱，来到 106.1，低于预期的 116，比上个月修正后的数字下降 8 点，其中现况指数和预期指数均较疲弱，此外，就业市场差值指数也从 32.4 降至 26.2，为 2021 年 4 月以来的最低水平，与 JOLTS 数据的疲软相吻合。

经济数据突然走软，且与亚特兰大联储 GDPNow 模型所预测的 5.8% GDP 增长相互矛盾，利率市场进行了一番调整，2 年期收益率下降了 16 个基点，而 2/10s 收益率曲线则牛陡了 7 个基点，市场预期 11 月加息的可能性从 47% 的高点下降至 30%，市场出现大量空头回补的交易量，7 年期债券拍卖出现大幅挤压，此次拍卖的收益率为 4.212%，比预期还低 2 个基点，投标总额为 959 亿美元，投标倍数高达 2.66 倍，是 1 月份以来的最高水平。

随着市场努力应对实际收益率的上升，0 天到期 (0DTE) 看涨与看跌期权比率在 8 月触及今年低点，轧空的时机已经成熟，美国主要股指上涨 1.5–2%，而「最被做空」的股票涨幅则为双倍；此外，日间交易和短期策略仍为主流，0DTE 期权交易量占过去一个月总交易量的 50%，创下历史新高，预计市场将继续在 NFP、CPI 和 9 月 FOMC 期间看到更大的日内波动，这是当前「依赖数据」叙事的标志。

加密货币方面出现了一些比较正面的消息，上诉法院做出了对 Grayscale 有利的裁决，裁定 SEC 必须重新考虑 Grayscale 的 Bitcoin 现货 ETF 申请，Circit 法官 Neomi Rao 表示，」拒绝 Grayscale 的提案是武断且反复无常的，委员会未能解释其对类似产品的不同处理」，同时 SEC 已经批准了 Bitcoin 期货 ETF；这起诉讼始于去年 6 月，当时 SEC 拒绝了 Grayscale 将其 Bitcoin 基金转为 ETF 的请求，理由是现货 BTC 产品存在操纵市场的隐忧。

这一决定性的胜利引发了整个加密货币市场的强劲反弹，GBTC 净值折价从 -25% 收窄至 -18%，Coinbase 上涨 15%，BTC/ETH 在过去 12 小时内上涨 5%，有趣的是，BTC 与 SPX 和金价的相关性已从 7 月份的 0 悄然回升至接近今年高点，随着主流群体的参与兴趣在经过一年的沉寂后回归，看看近期正面的监管消息是否能将相关性保持在当前水平。

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