长推：Bot赛道火热，头部项目进入「混战时刻」？

注：原文来自@ly_wander发布长推。

1.最近Bot赛道非常火热，头部明星项目Unibot市值最高冲到了2亿美元，其token价格最高冲到了200美元出头的水平。

赛道头部项目也在大混战中，龙二龙三龙四......等等准备发币融资。

2. Bot现阶段主要针对C端用户。其模式我抽象成“伪托管+经纪+投顾”： 托管+经纪，即用户可以通过bot随时下单操作。但是要注意，之所以称之为是“伪托管”，是因为现阶段大量的bot项目需要拿到用户的私钥，某种意义上可以随时拿走用户的钱，以及在没有得到用户指令的情况下进行任意交易。

3.投顾，即集成了一些交易策略或者交易模式，用户不用自己亲自去进行更为复杂的操作，而可以实现“一键完成”。 由于简单的操作，市场中的一种观点是bot赛道将是成为圈外用户进入crypto的刚需产品，未来会出现crypto的“高盛”、“贝莱德”等等。

4.2019年和2021年，Multicoin Capital分别发表了题为《On Value Capture at Layers 1 and 2》和《Protocols Don’t Capture Value, DAOs Manage Risk》的文章，这2篇文章主要探讨的是什么样的crypto项目更难被fork，以及什么样的token更适合积累价值。

5.在《Protocols Don’t Capture Value, DAOs Manage Risk》这篇文章中，Multicoin Capital提到了一个概念，叫做“unforkable state”：一个项目除了代码可fork之外，需要有其他不可替代的独占性优势，比如用户的流动性等，那么即便其他项目立即fork，也不会马上影响该项目的优势

6.以Uniswap的1Inch Network来对比：​ 两个项目在赛道内拥有几乎一样的市场地位，占比均过半。但是，两个项目从FDV以及抗跌性来看，UNI都远好于1INCH。Uniswap是用户最终流动性的终点，可能是非常重要的因素之一。

7.现在回到Bot赛道。它提供的主要是交易执行功能，最终用户的钱会流向Uniswap、Aave、Curve等。Bot不是流动性的终点。 这么看起来，Bot赛道没有“unforkable state”。

8.有人会说，不对，在web2.0生态，tradingview不就很有价值吗？最近还在缩减给免费版用户的基础功能，付费版还涨价了。 这里就需要提到第二个维度了：优质的UGC内容。Tradingview在功能上已经非常强大了，但如果一个新品想抗衡，依托一帮专业的交易员和程序员，也可以实现与Tradingview所匹敌的功能。

9.但是除了功能之外，Tradingview上面有很多用户自发形成的研究方法、策略、程序、数据等，这些也是一种“unforkable state”。 因此，这个赛道如果想出现类似于Tradingview的项目，其社区内容的丰富度、有效性等也非常关键。

10.对于单个项目而言，有没有排他性/独占性的商务合作资源也是竞争胜出的关键因素之一。这个就需要考虑团队本身的特点了。

11.从这些维度上看，Bot赛道的token似乎也可能是一波流，但如果能在未来出现一些改变，比如能不能自己建立一些pool、能不能持续激励用户提供优质的UGC内容、是否可以寻求到独占性的商务合作等，那么这个赛道中可能会出现非常好的长期投资机会。

12.如果没有办法搞出“unforkable state”，竞争的残酷性将体现在各个项目拼谁更“便宜”上：降费率、给更加激进的激励，项目想留存收入会非常困难。 最近Unibot已经开始降低费率来应对BananaGun的竞争了，接下来这个赛道才真的开始内卷。