ABCDE：我们为什么投资Gravity？

原文作者：Lao Bai，ABCDE Capital 投研合伙人

GRVT(Gravity) 是一款混合型链上交易平台—Hybrid Exchange（Hex），结合了 Cex 的用户体验+Dex 的资金安全。Gravity 将成为 zkSync 上的头部衍生品交易协议，和 Arbitrum 的 gmx、起家于 Starkex 的 Dydx 三足鼎立，并将于 Q4 上线测试网。

ABCDE 在种子轮投资了 Gravity，本轮参与的机构还有经纬中国、Delphi Digital，C² Ventures 等机构。

一、链上衍生品的出路 

2017 年 EtherDelta 的时代，现货交易在链上的「尴尬」，虽说手举去中心化大旗，嘴上喊着「Not your Key，not your Asset」的口号，身体却很诚实，99.9% 交易都发生在中心化交易平台。

后来 Uniswap 横空出世，AMM 范式革新，经过几年的发展，Dex 相对 Cex 的现货交易额从不足 1% 一路爬升到 10%-20% 这个占比，同时也奠定了 Uniswap 与 Curve 双寡头的 Dex 局面，新的 Dex 想要在现货领域杀出重围，也许只有一条新链蛮荒期机会尚存了。

衍生品这边，相对于现货交易的红海，尚且处在一个蓝海向红海的转变期，链上衍生品交易占比中心化交易平台只有 1%-2%，与现货 Dex Defi Summer 时期的起点差不多。虽说 GMX 与 DYDX 看似占据了类似 Uni+Curve 的双寡头局面，然其统治力却完全不可相提并论，从近期 GMX V2 与 DYDX V4 发布无论在币价还是交易量上均无变化便可见一斑。

那么问题来了，链上衍生品的方向究竟在哪？

链上衍生品一直叫好不叫座的根本原因，在与无法提供 Cex 差异化的体验。Uniswap 当时依靠「无许可山寨」（俗称土狗）与流动性挖矿起家，Curve 则在稳定币交易的超低滑点，票据与质押资产（如 stETH）的流动池，创新性的 veToken 等方面占据绝对优势，这些都是 Cex 无法提供的服务与体验。而衍生品 Dex 却因为衍生品的特性，只能提供主流或是蓝筹资产的期货或是期权服务，与 Cex 无法形成真正差异化。在性能与流动性各种体验都不如 Cex 的前提下，除了对安全和资金自主权极度重视的 Degen 或是鲸鱼，愿意从 Cex 切换到 Dex 的普通用户往往少之又少。

换句话说，为了 Cex 上得不到的功能，用户可以来到链上，「顺道」去中心化一把。但不会为了「政治正确」的去中心化，去舍弃 Cex 的性能与体验。

那不妨换个思路，如果在不放弃 Cex 的性能与体验的前提下，让你的资产通过去中心化的手段更加安全和自主，用户是否会为此而心动？是否这才是链上衍生品可能的破局之路？

二、 FTX 暴雷——一个合适的助攻时机

安全问题从来不会得到真正的重视—直到安全问题发生的那一刻。

没有人会料到，FTX，世界排名的第二的加密交易平台，可能是整体交易体验最好的交易平台，几天之内说倒就倒，多少用户与机构的资金受到牵连，损失惨重，Cex 的安全问题终于引起用户的重视，Not your Key，Not your Asset 也再次引起热议。

衍生品领域也终于因此而迎来一个新的范式—Hybrid Exchange (Hex) 

三、混合式交易平台—Gravity 

整体来说，作为一个混合式交易平台，Gravity 的定位更偏向于 Cex，但相较于 Cex 而言，它有一点核心机制的不同—即 Self Custody Trading，也就是前面提到的资金自托管。对于 Degen 来说，可以轻松使用 Metamask 或是 Wallet Connect 来交易，与 DYDX 或是 GMX 接近，而对于哪些熟悉 Cex，不怎么玩链上的新用户，Gravity 则会非常贴心的提供类似 Web3Auth 体验的邮箱注册生成 MPC Wallet 体验，免去助记词和私钥管理等一些列麻烦。在保障资金自有安全的前提下，最小化进入门槛。

而相对与像是常见的 Dex，比如 DYDX，GMX 等，Gravity 的差异化则明显许多，比如最主要的几个特点

· 交易隐私—当前的链上衍生品基本上是「透明」的，Gravity 使用了 Validium 技术来保证每个用户的交易对于链上其他用户是不可见的

· 高性能的 Orderbook—超高性能的链下 CLOB 订单匹配系统，最高可以做到 600KTPS 和 2ms 的延迟，基本与 Cex 交易体验达到一致

· 用户 Proforlio Management—系统提供 SPAN analysis, portfolio margining 以及 cross-market hedging 等一系列经常在中心化衍生品交易平台才能看到的用户面板与管理功能

· 同时提供期权与期货—通常链上衍生品期权与期货是完全不同的项目，Gravity 这一点则同样偏向 Cex 风格，同时提供期权与期货合约交易，做到衍生品的一站式平台

· 积极拥抱监管与合规—严格的 KYC 与 AMP（反洗钱）支持

四、融合专业金融和 Web3 经验团队

除了产品本身，团队和市场定位也是我们决定投资 Gravity 的一大因素

· 团队自身既出身高盛，DBS 银行这种传统「金融老炮」，也有 Bybit, OKX 出身的 Crypto「原生 OG」

· 团队扎根韩国，对韩国市场非常了解，韩国市场的交易热情也明显高于其他国家，产品一开始从韩国市场向外辐射，冷启动相对容易很多

· Gravity 将会在 Zk-Sync 上启动，对于 ZK-Sync 来说，前段时间饱受各类土狗 Rug 与缺乏原创型项目的困扰，急需一款创新型优质项目来盘活整个生态。GMX 成就了 Arbitrum，我们看到了 Gravity 引领 Zk-Sync 生态的可能性

· 上一轮的 Defi Summer，主打的是现货交易，链上衍生品基本属于缺席的状态。下一轮牛市，链上衍生品交易，尤其是这种结合 Cex 与 Dex 优点的混合式创新型交易平台必然可以占据一席之地

团队将于今年 Q4 上线测试网，明年 Q1 上线主网，我们非常期待 Gravity 带来的混合式交易体验，接过了 Dydx 从 Starkex 出走的接力棒，将成为 Starkex 上的「新 Dydx」，为链上衍生品带来新的篇章。

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