2024 年空投圈现状：用户 FUD、协议基本面下降？抄底空投币应该评估哪些指标？

作者：Cyber K 来源：X，@Baize_Research

Delphi 最近发布了《空投是利还是弊？》报告，用数据说话，提供了有趣的见解。

Uniswap 的 $UNI 空投是 Web3 的历史性时刻，即便在四年后，它仍然是有史以来最大的空投事件，总价值在高峰时达到 64 亿美元，自那时起，Web3 行业发生了重大变化，新协议们通常通过 Airdrop 策略获取早期用户和亮眼的数据，同时也出现了大量的空投猎人 / 撸毛用户。

截至目前，Web3 中 50 次最大的空投事件已分配超过 266 亿美元的总价值，这种“免费赚钱”机会并没有被人们忽视。现在，每一个优质项目发布后都会吸引大量撸毛用户关注，它们渴望用尽可能低的成本（时间、注意力和 Gas）换取初始空投代币。

因此，新协议们制定了新的空投标准和反女巫措施：
最早的是固定奖励系统（Uniswap）
随后出现了分级空投（Jito）
Optimism 则开创了多重空投标准
现在，新协议们更喜欢积分系统

然而，对于许多受撸毛党欢迎的协议来说，空投的主要问题是泡沫效应：
一旦快照结束，使用率指标就会急剧下降。

我们以热门项目 Layerzero 为例
自 4 月以来， @StargateFinance 的跨链交易量从 16.7 亿美元大幅下降至 4.067 亿美元，减少了约 75%。我个人没有专门为了空投而交互 ，只是为了跨链所用，所以空投拿的很自然——大约 400 美元。L0 并不是特例，这种现象非常普遍。

在 $ZK 空投之前， @zksync 的 Daily Fees 几乎与 Arbitrum 相当，然而，自从官方公布快照和 TGE 以后，每日费用一直在下降。最近，这一数字首次跌破 1 万美元。

还有 Kamino、Parcl、Manta、Jito，所有案例都表现出类似的模式：快照后，链上活动经历明显的下降。换个角度，空投这种无机增长策略对于项目后续发展的最大问题是，会影响用户、投资者对协议的评估和投资决策。

以下几点可能会有所帮助：
• 查看协议宣布空投快照后，DAU 和 MAU 指标是否出现大幅度下降

• 衡量空投后预定时间段（例如 1 周、1 个月）内有多少用户仍继续使用该协议

• 衡量新用户与老用户在 DAU 或 WAU 中所占的比例
• 监控每个用户的交易次数

• 监控协议的哪些功能正在被大量使用，以及使用频率。当一个协议空投后，如果核心功能仍被持续利用，那么表明该协议的市场契合度较高
• 跟踪钱包参与度指标
• 监控社区讨论和治理活动

2024 年空投圈讨论的另一个问题是许多新协议广泛采用“低流通、高 FDV”代币模型。这种模型使买方难以评估其增长潜力，就更不用说抵消空投抛压了。

空投确实是新协议用来吸引用户的最有效手段之一，其中一些用户最终可能会变成忠实用户 / 活跃用户。不过，这就有点类似于咱们推特上的抽奖或者 Giveaway：一些用户会访问，少数人可能会成为活跃用户，但大多数人会消失。