Pendle周期概览：流动性和交易量飙升，鲸鱼关注点已经转移到短期资金池

Pendle 在 Arbitrum 的 STIP 期间的表现

通过 SY 代币，Pendle 提供了一个创新的收益交易协议，允许用户交易本金（PT）和收益（YT）代币，实现多样化的收益管理策略。

STIP 计划的 2 百万 ARB 激励分配策略，以 55% 的流动性、40% 的交易和 5% 的生态系统整合为重点，显著提升了 Pendle 平台的流动性和交易量。流动性从 5200 万美元激增至 7.23 亿美元，而周交易量也从 400 万美元飙升至 4.5 亿美元，远超预期目标。尽管新用户增长在 LRT 推出前相对缓慢，但 STIP 计划成功吸引了 4489 个钱包参与，实现了让奖励广泛而平衡地分配。

Chaos Labs 的分析揭示了积极的成果，包括协议升级的提升、激励标准的透明性、激励整合的有效性以及积极的迭代和实验。然而，该分析也指出了需要改进的领域，如加强新用户获取和重新评估生态系统整合的 ROI。最后，Pendle 的 STIP 计划不仅为流动性和交易量带来了显著的正面影响，也为未来激励计划提供了经验和教训。

Pendle LP 的高效率挖矿

Pendle Finance 以其卓越的流动性挖矿效率在 DeFi 领域中占据着领先地位，提供了五大顶级资金池以供投资者选择。首先，Ethena Labs 的 sUSDe 在 10 月 24 日和 12 月 26 日分别提供了收益加 Sats 的双重优势，后者虽然收益率略低，但提供了更长期的 Sats 收益。接着是 Dolomite 的 dUSDC，它在 Arbitrum 上以两位数的收益率和零即时损失（IL）成为稳定币农场中的佼佼者。

Ethena Labs 的 USDe 在 Arbitrum 上同样表现出色，尽管本身无收益，但在 Pendle 上却能带来额外的 Sats 收益。Swell Network 的 rswETH 则在收益效率上提升了 8.5 倍，尽管在 EigenLayer 积分上略有不足，但额外的 Pearls 收益足以弥补。

最后，Bedrock DeFi 的 uniETH 在 Arbitrum 上提供了一个较少人知却极具价值的 LRT 选项，通过 Pendle 流动性挖矿，投资者可以进一步提高收益和积分。值得注意的是，Pendle 流动性挖矿在持有到期的情况下无即时损失，积分来源于底层资产部分，而 PT 不获得积分。同时，投资者在参与 Pendle 流动性挖矿时需要意识到存在标准合约风险，并明确这些信息不构成任何财务建议。

鲸鱼们对 Ethena 和稳定币池的偏爱

0x520 地址在 7 月 23 日单日投入了 2000 万美元，购买了 PT-sUSDe 的资产，预计总利润可达 75 万美元。自 7 月 10 日起，0x6e2 地址以 12%-13.5% 的固定年化收益率购买 PT-weETHs，投入了 8026 枚 ETH，预计利润为 104 枚 ETH。0x171 地址则以 15.88% 的固定年化收益率，花费 480 万美元购买 PT-sUSDe，预计利润为 18.7 万美元，并且已经积累了 1380 万美元的 PT-sUSDe 头寸。

0xf0b 地址向 eETH 的流动性池增加了 6702 枚 ETH，自 6 月底以来一直在同一个池中进行流动性挖矿。自 6 月底以来，0x555 地址增加了 2082 个 wETHs 的 PT-weETHs，以 11.8%-12.7% 的固定年化收益率购买，总投入 4173 个 wETHs，预计在不到 2 个月内可以获得 63 枚 wETHs 的利润。在 7 月 25 日到期前一周，0xb99 地址增加了 2730 万美元的 PT-sUSDe，从 PT 赎回中实现了 108 万美元的利润，并且还有 550 万美元的 PT-sUSDe 头寸。0xeca 地址花费 250 万美元购买 PT-sUSDe，预计在不到 2 个月内可以获得约 7.01 万美元的利润。

随着 7 月 25 日的 Pendle 资产到期，鲸鱼们的关注点已经转移到了短期资金池，特别是 PT 和 LP 的 sUSDe。对于 ETH，他们似乎更偏好 Ether.fi 的 LRT weETH。

此外，市场对 Ethena 和稳定币的兴趣促使我们计划推出一个新的 ENA 池以及 gUSDC，这将为用户提供一个高效的挖矿机会。