【长推】150 亿美金阳谋：MicroStrategy 会送比特币去到哪里？
Chainfeeds 导读：
现在 MicroStrategy 最大的对手，只有那些远古的比特币巨鲸。
文章来源：
https://x.com/0x_Todd/status/1859615096919715998
文章作者：
0xTodd
观点：
0xTodd：微策本来是一家做软件的公司，账上有很多浮盈，也不想再投入生产了，于是开始脱实向虚，从 20 年开始自掏腰包买比特币。后来，微策把自己账上的钱全部买完了，开始上杠杆。它加杠杆的方式是场外杠杆，决心通过发公司债的形式借钱买比特币。它和 Luna 本质的区别在于，Luna 和 UST 互相印刷，本质上 UST 是没有意义的无锚印钞，全靠 20% 的假利息勉强维持。但是微策等于是底部定投 + 杠杆，就是标准的借钱做多，而且它方向赌对了。 为了能够快速筹措到资金，微策先后发行了多支债务，合计 57 亿美金（为了大家直观理解，这相当于微软债务的 1/15）。而这些钱几乎全部用于不停地加仓比特币。微策的发债很有意思，这几年来，它发行的是一种可转股的债务。这对于债权人大体上是稳赚不赔的生意。：1）如果比特币跌了且 MSTR 有钱，债权人能拿回现金；2）如果比特币跌了且 MSTR 没钱，债权人还能有最终保底，即换成股票变现回本；3）如果比特币涨了，MSTR 会涨，债权人放弃现金还能拿到更多的股票回报。一言以蔽之，这属于下限高、上限很高的买卖，自然微策顺利地筹到了钱。微策如今的日成交量，已经超过了今年的绝对大白马英伟达。于是，微策现在的选择更多了。现在微策不单单靠发债，还可以直接增发股票出售来换钱。 很多 MSTR 空头认为现在已经到了标准左侧，甚至怀疑它到了 Luna 时刻。然而，事实真的如此吗？根据最近的统计，微策比特币的平均成本是 49,874 美金，也就是说它现在接近浮盈 100% 这是超级厚的安全垫。我们假设最差的情况，哪怕比特币现在原地下挫 75%（几乎不可能），降到 25,000，又能怎么样呢？微策借的是场外杠杆，根本没有爆仓机制。愤怒的债权人，最多把自己的债券在指定时间变成 MSTR 股票，然后愤怒地砸向市场。哪怕 MSTR 被砸到归零，它依然不需要被强制卖出这些比特币，因为距离微策借的最早需要归还的债务的到期日 —— 居然在 2027 年 2 月。所以，现在微策最大的对手，只有那些远古的比特币巨鲸。
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