“美联储传声筒”：鹰派新面孔正在抢占风头

有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》著名记者Nick Timiraos最新撰文介绍了一位具有丰富市场经验的美联储“新人”，她率先发出了放缓降息步伐的呼吁，在一向需求共识的美联储中脱颖而出。

当贝丝·哈马克（Beth Hammack）去年被选为克利夫兰联储主席时，她在华尔街的一位前同事预测，她很快就会在货币政策上留下自己的印记。

哈马克没有让人失望。这位前高盛财务主管在最近一次会议上反对美联储降息的决定，而这只是她参与的第三次会议。

物价比几年前高得多，“通胀问题仍然存在。变化率的问题仍然需要解决，”哈马克周二在接受采访时说。“我们在这方面取得了惊人的进展，但我们需要继续完成这项工作。”

回顾上个月的降息，她补充说：“对我来说，去年12月那次会议实际上讨论的是，现在需要采取行动还是可以更有耐心等待和观察。”

在2008-09年金融危机之后的大部分时间里，美联储与华尔街的关系并不稳定，因美联储担心自己与其所救助的金融机构关系过于亲密。

但在过去一年里，美联储已经提拔了包括哈马克在内的少数在金融市场长期工作的官员。这些任命反映出，当关于利率和通胀的旧话题被重新考虑时，美联储正试图了解其政策如何传导到更广泛的经济中。

哈马克与美联储主席鲍威尔一样投票支持在去年9月份大幅降息50个基点。当时，“我的期望是在2024年累计降息75个基点是正确的做法，”她说。美联储在去年11月第二次降息25个基点。

到了12月，降息的理由不再变得有力。“数据都在走强，”她说。

有观点认为，由于市场预期美联储将降息，因此美联储需要继续降息，但这一说法在哈马克看来不合情理。她说：“在我看来，仅仅因为某些东西已经被市场定价了，这不足以成为降息的理由。”

美联储非常重视共识，在鲍威尔领导下，内部人士很少提出异议。哈马克在上个月会议上的异议只是自2022年年中以来在政策会议上的第二次出现。

哈马克表示，她并非轻率地做出这个决定的态度，她已经咨询了鲍威尔和其他美联储同事，而且得到的信息是支持的。“异议时有发生，这没什么。即使这是我参与的第三次会议也没关系。我们应该凭良心投票，”她说。

美联储预计将在大约两周后的会议上保持其基准短期利率稳定。上周稳健的就业数据提高了美联储可能在一段时间内保持利率水平的可能性。

当谈到进一步降息的前景时，哈马克说，“我们可以非常有耐心”。她现在认为，几十年后，上世纪10年代的超低利率可能会看起来更像是例外，而不是常态。

因此，哈马克认为当前的利率只具有适度的限制性。她表示，她认为近期金融环境收紧，长期债券收益率上升，总体上有助于美联储完成抗击通胀的任务。

美联储与华尔街的联系

现年53岁的哈马克在高盛工作了三十年，在新冠疫情期间担任该行的全球财务主管。在去年离开高盛之前，她是该行全球融资小组的联席主管。2018年至2023年，她担任财政部借款咨询委员会主席，该委员会由华尔街高管组成，为财政部提供债务发行方面的建议。

在2008-09年金融危机后的几年里，美联储对与华尔街关系密切的看法变得谨慎。银行经济学家不再受邀参加堪萨斯城联储在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会。

2015年，两位高盛高管——尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）和罗伯特·卡普兰 （Robert Kaplan）分别被任命为明尼阿波利斯联储和达拉斯联储的主席，这引发了强烈反对，尤其是来自自由派倡导团体的强烈反对。其中卡普兰于2021年因个人交易活动受到批评而辞职，并在去年美联储内部监管机构澄清清他的不当行为后重新加入高盛。

2017年至2022年期间，美联储主要求助于学术界或从自己的人事队伍中提拔高级领导人来填补联储高层职位的空缺，包括纽约、旧金山、亚特兰大、波士顿、达拉斯和芝加哥联储。

美联储12家地区联储的主席由各自的董事会选出，其成员通常是企业或非营利组织的高管。这些人选必须得到总部设在华盛顿的美联储理事会的批准，而美联储理事会的成员由美国总统任命。

自2020年以来被任命的五位美联储理事中，一位是特朗普挑选的，四位是拜登挑选的——都是学者。

12位地区联储主席和‌美联储理事会的七位成员（包括美联储主席、副主席和五位理事）大约每六周召开一次会议，参加制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。

哈马克说，她长期以来一直对公共服务感兴趣，并表示潜在的怀疑论者应该根据她在工作中的表现来评判她。“19个人聚在FOMC会议室中，每个人都身怀非常不同的技能，这真的很重要，”哈马克说。

在本世纪10年代结束时，一些从事金融工作的经济学家对美联储在决策过程中没有人有足够的市场经验表示担忧。

学术型经济学家詹姆斯·布拉德（James Bullard）曾在2008年至2023年期间担任圣路易斯联储主席，他说，有了更多样化的观点，包括来自前市场从业者的观点，“你会做出更好的决定”，“我认为，委员会里有太多像我这样的人可能是一件坏事。”

布拉德的继任者阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）职业生涯的大部分时间都在金融领域度过。2023年，堪萨斯城联储还任命中型和社区银行的前高管和监管机构杰夫·施密德（Jeff Schmid）为主席。

穆萨勒姆说，他在金融和公司董事会的经验使他非常重视跟踪数据，并抵制关于经济如何运作的假设。

“我希望被公认为实用主义者，”穆萨勒姆在上周的一次采访中说。

同样，马克说，她认为自己的工作是试图将经济理论的分析严谨性与市场从业者和商人的操作敏捷性结合起来。“我不想与意识形态紧密捆绑，以至于看不到世界上正在发生的实际事情，”她说。“这不能只凭直觉行事，而是需要一些指引。”