【英文长推】Pentera 投资人：市场正在从追逐叙事转向关注实际的收入和费用模式

Chainfeeds 导读：

加密社区的情绪低迷并不完全代表整个市场。Memecoin 投资者情绪低落，而投资者整体上对短期市场持悲观态度。但这并不意味着市场无望。监管环境积极、稳定币增长显著、更多 RWA 和传统金融机构正在链上部署。长期来看，人们仍然对市场保持乐观，只是下一个催化剂尚未出现。

文章来源：

https://x.com/masonnystrom/status/1895612934510035136

文章作者：

Mason Nystrom

观点：

Mason Nystrom：开发者依然对 AI 赛道充满热情，各种 Agentic、DeFAI 等概念层出不穷，噪音很多，但信号较难捕捉。与 AI 相关但独立发展，DePIN 吸引了大量关注，尤其是能源 DePIN 赛道。市场期待下一个 DePIN 龙头项目的出现。去中心化金融仍然充满创新，包括新型借贷协议、新稳定币、Uniswap Hooks、DeFi 交互界面、PayFi（支付金融）等，部分项目也与 DeFAI 赛道重叠。zkTLS 具备实际用例，但关键在于如何推广和商业化，而不仅仅是技术实现。稳定币尽管讨论较少，但几乎所有投资者都在关注并投资稳定币项目。由于大部分是股权融资，因此没有形成强烈的代币热度。但这个赛道将诞生许多划时代的公司。 比特币 L2 生态正在加速发展，各项目正在竞争比特币存款。比特币的收益率将提升，借贷市场将更完善，它已经不再是一个死寂资产。以太坊尽管价格走势一般，但仍然是开发者的首选，市场对高吞吐量的 ETH 链仍然保持乐观。Base 依然稳健，Flashblocks 受到市场期待，而 Unichain 目前被许多人忽视，但未来值得关注。更多新的 L2 即将推出。尽管 ETH Denver 主要聚焦以太坊，但 Solana 生态的影响力仍然存在。尽管 memecoin 市场正在调整，但 Solana 生态仍然保持活跃，特别是 DePIN 叙事在 Solana 上继续扩张。同时，更多 SVM（Solana 虚拟机）链正在推出，这意味着 SVM 生态间的互操作性需求将增加。 许多投资者认为，早期（Pre-seed 和 Seed 轮）的投资速度放缓，原因之一是公开市场的估值较高，使得部分基金选择观望，而非积极部署资金。目前最活跃的融资阶段是流动性市场（Liquid）和 A 轮融资，同时 B 轮市场相比 6 个月前有所回暖。由于近期市场回调，一些新代币发行表现不佳，投资者的估值预期正在调整。市场正在从追逐叙事和情绪转向关注实际的收入和费用模式，投资者的信心比以往更加重要。【原文为英文】