孫宇晨發難，FDUSD 脫鉤：FDT 會是 2025 年第一雷嗎？

作者：Scof，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

加密貨幣市場再次被穩定幣的"脫鉤"事件搖動。

這一次的主角是FDUSD，一種由香港信託機構First Digital Trust（FDT）發行、錨定美元1:1的穩定幣。短短一小時內，FDUSD價格從1美元跌至0.97美元，最低一度逼近0.88美元，市值蒸發數億美元。更令人關注的是，引發此次風波的，並非技術漏洞或外部攻擊，而是社交媒體上一條"尚未實錘"的指控。

事件回顧： 孫宇晨 一句話引爆脫鉤

4月2日晚，加密行業知名人物孫宇晨在社交平台X上發布推文，稱FDUSD的發行方FDT實際上已經破產，"無法兌付"，暗示其可能資不抵債。這一言論迅速在加密社區擴散，市場情緒急劇惡化。僅僅一分鐘後，FDUSD在幣安交易所價格迅速跌破1美元，市場恐慌情緒蔓延。

投資者開始大量拋售FDUSD，部分用戶甚至出現恐慌性換倉，一小時內FDUSD/USDT 交易對交易量達 7.7 億枚，交易額 7.45 億美元。市場一時間陷入混亂。

據悉，FDUSD常用於幣安的Launchpool項目，用戶可以通過鎖定FDUSD來挖新代幣獎勵。同時FDUSD也是幣安原生穩定幣BUSD的主要替代品。

面對FDUSD的脫鉤事件，FDUSD的發行方FDT於當日凌晨發布聲明，堅決否認破產傳聞，稱其儲備資產充足，所有FDUSD都以現金或美國國債支持，完全符合1:1錨定要求。FDT還強調，此次問題根源並非FDUSD，而是另一穩定幣TUSD的儲備糾紛。

此外，幣安成員SiSi在一個用戶群中回應稱："FDUSD 可以 1:1 承兌"，並指出這是何一的說法。雖然這並非官方公開表態，但消息在社區中迅速傳播，FDUSD 價格也隨之回升至 0.98 美元左右。

據First Digital Trust官網儲備金證明數據，截至2025年2月，FDT的儲備資產約為20.5億美元，而FDUSD的流通量為20.4億枚，儲備覆蓋率超100%。從帳面上看，FDT"並不缺錢"。

深層背景：孫宇晨與 FDT 的舊帳？

這場圍繞FDUSD的風波，其實是一段舊帳的延續。

FDT並非第一次被孫宇晨點名。此前，FDT就因為管理TUSD（TrueUSD）儲備金時出現嚴重問題而被Techteryx起訴。法院文件顯示，TUSD的部分儲備資金在FDT托管期間被轉移至未經授權實體Aria Commodities DMCC，造成近5億美元的資金空缺。最終，是孫宇晨出面，以貸款形式為TUSD提供緊急流動性支持，填上了這個缺口。

這筆"幫補"顯然不是白給的。孫宇晨隨後開始質疑FDT的資產安全，指責其管理混亂、不透明，甚至直接稱FDT"已無法兌付"。而FDT則堅稱自己只是托管人，一切操作都按Techteryx指示進行，反過來指責孫宇晨試圖通過抹黑手段打擊競爭對手。

知名行業分析師Mirror Tang指出，這類"監管黑洞"式的資產挪用，不只是一次操作失誤，而是穩定幣結構性風險的體現。他警示說，市場如今對幣安有剛性兌付的期待，但一旦底層資產本身出現問題，平台用信用兜底，只是短期緩解，長期反而放大了道德風險。他直言："平台信用不是無限的，若一再被項目綁架，後果將極為嚴重。"

此外，TUSD在過去一年中曾多次出現贖回困難，其原始運營方TrueCoin也因涉嫌虛假宣傳與SEC達成50萬美元和解。多項負面消息疊加，加劇了市場對FDT整體信用的擔憂。

FDT 是誰？

First Digital Trust（簡稱FDT）是FDUSD的發行方兼儲備托管方，由Vincent Chok創立並擔任CEO。其曾任Legacy Trust負責人，早年從事加拿大地產融資，也活躍於加密資產領域，推動FDUSD發行。

而COO Gunnar Jaerv主要負責技術與產品，曾在Legacy Trust負責數字資產業務，是公司技術架構的關鍵人物。

根據公開數據，FDT的母公司為First Digital Group，總部同樣設在香港。這家公司最早可以追溯到1992年成立的Legacy Trust，一家專為高淨值客戶服務的家族辦公室機構。

FDT一開始其實是Legacy Trust旗下數字資產托管業務的一部分，提供包括數字資產托管、信託服務、API支付通道和穩定幣發行管理等在內的一整套解決方案。FDUSD發行方FD121 Limited也是First Digital Group子公司之一。

在加密行業中，FDT屬於那類既有傳統金融背景、又吃上區塊鏈紅利的"混血型"公司。公開信息顯示，FDT在2022年5月完成了一輪2000萬美元的融資。參與方包括Nogle（Telegram早期投資者）和香港本地的區塊鏈風投Kenetic Capital。

雖然金額不大，但從背景看，FDT也許連接著亞太地區的加密資本和高淨值人群資源。

雖已 回錨 ， 但仍疑點重重

截止發稿，據Lookonchain監測，做市商Wintermute已經在0.9美元買入三千多萬枚FDUSD，獲利超300萬美元。

雖然FDUSD在短時間內回錨，但本次脫鉤事件背後仍有諸多疑點。最核心的問題是：FDT到底有沒有兌付能力？這家發行穩定幣的信託機構，公開信息極其有限，連審計報告也未對外披露。

孫宇晨說"資不抵債"，FDT則回應"完全虛假"，但並沒有透露具體資產構成，其流動性狀況如何，外界無從驗證。投資者只能在信息真空中自行判斷，而判斷的代價，往往是情緒化的恐慌與拋售。

另一方面，FDUSD如今被幣安大規模採用，早已取代BUSD成為主要穩定幣之一。一旦FDT真有流動性問題，其影響範圍將遠超FDUSD本身，有可能對整個市場造成系統性衝擊。LUNA暴雷所引發的連鎖反應還歷歷在目，市場對穩定幣的信任原本就岌岌可危，FDUSD這次的風波無異於再度敲響警鐘。

穩定幣想要穩定，靠的不只是資產儲備，更要有制度透明、信息對等和話語權邊界。在當前這場風波中，投資者最需要的，不是一句空泛的安撫，而是一套清晰、可驗證、能被追責的機制。

加密KOL YuYue也指出，面對如此大體量的穩定幣風波，幣安沒有通過正式公告回應，反而由員工在微信群零散發言，且只在部分大戶群中回覆，引發了信息不對稱甚至"事實上的內幕交易"的質疑。更有争议的是，平台核心員工在關鍵時刻的一句話就足以影響市場走向，這樣的發言是否應當受到更嚴格約束？作為與FDUSD深度綁定的交易所，幣安是否有責任主動調查並公開回應？

正值"多事之秋"，FDT會成為2025年"第一雷"嗎？後續相關內容ChainCatcher會持續跟蹤報導。