穩定幣界的「古怪老頭」Kevin Lehtiniitty 警告 Circle 在利潤縮減的情況下走向昂貴的IPO之路
簡要概述 Borderless 的 CEO Kevin Lehtiniitty 認為 Circle 作為第二大穩定幣發行商的地位並不穩固,主要是因為市場正變得飽和和商品化。Circle 於週二提交了 S-1 文件以公開上市,讓業界觀察者了解該公司的盈利能力。

Circle 似乎準備成為美國第二大純加密貨幣公司上市,該公司於週二向 SEC 提交了招股說明書。此舉對於該公司來說是一個巨大的進步,因為在特朗普政府對加密貨幣友好的政策下,該國的監管凍結開始解凍,而該公司在上一次牛市中取消了通過 SPAC 合併上市的嘗試。
雖然此次提交為其備受期待的 IPO 奠定了基礎,但也讓行業觀察者有機會檢查穩定幣發行商的賬目,一些人對於該公司為何沒有像其離岸競爭對手 Tether 那樣盈利提出了質疑。
根據 Circle 的 S-1 表格,該公司的淨收入僅為 1.557 億美元,較 2023 年的 2.676 億美元下降了 42%。這一下降與 2022 年市場普遍低迷期間的 7.688 億美元淨虧損形成對比。另一方面,Tether 在 2024 年創下了 130 億美元的創紀錄利潤,其中超過 50% 來自美國國債收益。
根據 Borderless.xyz 的 CEO Kevin Lehtiniitty 的說法,他幫助開發了首個美國本土、完全儲備的穩定幣 TrueUSD,Circle 去年利潤縮水可能反映了該公司追求合規策略所增加的運營成本。
商品化市場
“比較 Circle 的人數——Tether 採取了更無需許可的加密原生方法來構建,”Lehtiniitty 在接受 The Block 採訪時表示,他對此持高度懷疑態度。“他們沒有任何成本——無論是直接的許可成本還是間接的許可成本,比如人員編制、工資和遊說等——而 Circle 在這些方面花費了大量資金。”
最終,Lehtiniitty 表示,這都是 Circle 的“分銷”成本。
根據其提交的文件,Circle 在 2024 年向其主要分銷合作夥伴 Coinbase 支付了 9.08 億美元,以促進 USDC 在交易所的流通。他補充說,這一重大支出突顯了維持市場存在的成本。
“這是成為第二名的分銷成本,甚至不是成為第一名的分銷成本,”Lehtiniitty 說。“這對於任何現在想要推出自己穩定幣的人來說都是一個很好的警示。”
Lehtiniitty 在穩定幣行業已經工作了近十年,比 Circle 發行 USDC 的時間還要長。Borderless 是一家“撿拾和鏟子”類型的企業,作為全球穩定幣協調和流動性網絡,幫助全球公司整合穩定幣。
在他看來,儘管 Circle 與 Coinbase 有著密切的合作關係(兩家公司合作推出了 USDC,並共同創建了現已解散的 CENTRE Consortium),但作為第二大穩定幣,USDC 在分銷方面並沒有“獨特優勢”。USDC 是一種可以被超越的穩定幣。
“PayPal 是一個很好的例子,對吧?如果他們將 PYUSD 深度整合到 PayPal 的產品中,PayPal 在 PYUSD 的分銷方面具有巨大的不公平優勢,”他說。“World Liberty 必須證明這一點,但他們可能在分銷方面具有非常獨特的優勢。我想擔任總統會給你一些優勢。”
監管優勢
鑑於穩定幣是一種“商品化產品”,其底層技術相對簡單,Lehtiniitty 認為 Circle 唯一的競爭方式是通過創建將競爭對手排除在外的監管政策。“創建自利的監管政策當然是一個可以解決的問題,”他說。
“看看我們國家遊說行業有多大。但這是一個資本支出非常重的工作。Circle 將不得不繼續花費大量資金。”
“絕對荒謬的金額,”Lehtiniitty補充道。
Circle的申請正值美國穩定幣監管和立法快速進展之際,經過多年的停滯不前。舉例來說,特朗普總統表示,他希望在夏季結束前簽署一項穩定幣法案成為法律。所謂的GENIUS法案最近在眾議院通過,並將與參議院起草的類似法案一起進行研究。
有時自稱為“穩定幣的脾氣暴躁的老頭”的Lehtiniitty對這些法案異常看好。他說:“這些穩定幣法案經過了非常周密的考慮,相當有分寸,總體上非常積極——特別是在消費者保護方面。”
特別是,Lehtiniitty讚揚了創建一個框架的工作,該框架允許各州監管較小的穩定幣,然後當它們達到一定規模時,通過貨幣監理署進行全國監管。
“讓小市值穩定幣使用州級許可證,如MTL(貨幣傳輸許可證),將允許大量的初創實驗和創新發展,”Lehtiniitty說。“但隨後,允許較大市值的穩定幣在OCC監管框架下運營,將使它們能夠獲得全國監管的明確性,這在州MTL制度中是缺失的。”
免責聲明:文章中的所有內容僅代表作者的觀點,與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
美國證券交易委員會代理主席上田指示工作人員審查有關加密貨幣風險和證券法的聲明
快速摘要 代理美國證券交易委員會(SEC)主席Mark T. Uyeda於週六指示SEC工作人員審查幾份有關加密貨幣監管的工作人員聲明,包括警告投資者加密投資風險的信函,以及提供如何將Howey測試應用於數字資產的詳細指導的信函。這些信函是在政府效率部(DOGE)的建議幫助下編寫的,將被審查並“……根據當前機構優先事項進行修改或撤銷”

Cathie Wood的Ark Invest在Coinbase股價下跌5%後購買價值1340萬美元的股票
快速摘要 Cathie Wood 的 Ark Invest 於週五在其三個 ETF 中增持了共計 83,157 股 Coinbase 股票,按當前價格計約 1,340 萬美元。隨著市場的普遍下滑,Coinbase 的股價在過去一週下跌了約 5%。

Defiance ETFs 計劃推出一支基金,做空兩支槓桿策略ETF,旨在從波動性衰減中獲利
簡述:Defiance ETFs 已提交申請,推出一種新的交易所交易基金,該基金將同時做空兩個追蹤 Strategy(前身為 MicroStrategy)的槓桿 ETF,其中一個提供每日 2 倍做多敞口,另一個提供每日 2 倍做空敞口。該基金旨在從槓桿 ETF 持有超過一天時所產生的內在衰減和複利誤差中獲利。

AMPUSDT 現已上架合約交易和交易BOT
加密貨幣價格
更多








